核心观点：
海目星发布22 年业绩预告。公司预计2022 年实现营业收入41 亿元，同增107%，归母净利润3.70-3.96 亿元，同增239-262%，扣非归母净利润2.80-3.10 亿元，同增288-330%，业绩超预期；其中预计Q4收入17.35 亿元，同比增长81%；归母净利润1.50-1.75 亿元，同比增长106%-140%。
公司收入与订单大幅增长。根据公司业绩预告，公司业绩实现增长主要由于公司订单持续增长，报告期验收项目增加。截至 2022 年 12 月31 日公司新签订单约 77 亿元（含税），同比增长约 35%；在手订单约为 81 亿元（含税），同比增长约 59%。根据公司三季报，截至22年Q3 末，公司存货余额同比增长74.63%，合同负债余额同比增长78.05%。
规模效应显现，盈利能力提升。根据公司公告，随着公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。根据公司业绩预告，我们计算公司22 年归母净利率约9.0%-9.6%，公司21 年归母净利率为5.5%，同比提升3.5pct-4.1pct，在公司营业收入实现翻倍以上增长的基础上，规模效应逐渐显现，利润率实现大幅增长。
盈利预测与投资建议：预计22-24 年公司归母净利润分别为3.78/ 7.16/10.11 亿元，考虑到海目星在锂电和光伏设备行业均有产品扩张和布局，业绩实现高增长， 未来成长空间较大，参考可比公司，我们给予公司23 年归母净利润25x PE，对应合理价值为88.76 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、动力电池被其他能源替代风险、新技术开发风险。
核心觀點：
海目星發佈22 年業績預告。公司預計2022 年實現營業收入41 億元，同增107%，歸母淨利潤3.70-3.96 億元，同增239-262%，扣非歸母淨利潤2.80-3.10 億元，同增288-330%，業績超預期；其中預計Q4收入17.35 億元，同比增長81%；歸母淨利潤1.50-1.75 億元，同比增長106%-140%。
公司收入與訂單大幅增長。根據公司業績預告，公司業績實現增長主要由於公司訂單持續增長，報告期驗收項目增加。截至 2022 年 12 月31 日公司新簽訂單約 77 億元（含稅），同比增長約 35%；在手訂單約爲 81 億元（含稅），同比增長約 59%。根據公司三季報，截至22年Q3 末，公司存貨餘額同比增長74.63%，合同負債餘額同比增長78.05%。
規模效應顯現，盈利能力提升。根據公司公告，隨着公司業務規模擴大，公司規模效應逐步顯現，盈利能力顯著提升。根據公司業績預告，我們計算公司22 年歸母淨利率約9.0%-9.6%，公司21 年歸母淨利率爲5.5%，同比提升3.5pct-4.1pct，在公司營業收入實現翻倍以上增長的基礎上，規模效應逐漸顯現，利潤率實現大幅增長。
盈利預測與投資建議：預計22-24 年公司歸母淨利潤分別爲3.78/ 7.16/10.11 億元，考慮到海目星在鋰電和光伏設備行業均有產品擴張和佈局，業績實現高增長， 未來成長空間較大，參考可比公司，我們給予公司23 年歸母淨利潤25x PE，對應合理價值爲88.76 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇風險、動力電池被其他能源替代風險、新技術開發風險。
