事件：
2023 年1 月31 日公司发布2022 年度业绩预告，预计2022 年归母净利润扭亏为盈达1–1.5 亿元；扣非归母净利润达0.75-1.125 亿元；基本每股收益盈利在0.13–0.195 元/股。
事件分析：
1. 通信海外业务业绩高增，带动公司整体盈利能力显著抬升。
公司长期坚持国际化发展方向，围绕无线覆盖、无线网络、无线安全三大业务向海外客户提供多样化系统解决方案，已为全球30 多个国家和地区的客户提供服务，并在亚洲、北美、澳洲、欧洲等地约200 个城市铺就“信息高速路”。依托公司多年来的海外市场战略布局、研发投入以及渠道建设，公司海外营收占通信业务的收入比由2019 年的10%升至2022 年H1 的33%，2022 年前三季度，公司境外收入创历史新高，同比增长108.47%。受益于海外通信业务毛利率水平提高、外销产品美元计价受汇率走高因素兑换人民币数量增加，公司通信业务整体盈利能力显著抬升，2022H1 通信业务毛利额已占公司全部业务毛利总额的74%左右，预计2022 全年公司通信海外业务业绩持续高增。
2. 通信运营业务规模效应增加，成为稳固公司盈利的新业态。
5G 基础设施建设与运营业务（通信铁塔）和卫星通信运营业务是公司通信运营收入的核心。通信铁塔板块，2022 年公司投入4.5 亿元募集资金用于通信铁塔建设开发，2022 年前三季度实现收入 5696.84 万元，同比增长 81.07%；卫星通信板块，旗下子公司海卫通目前已累计为全球数千个卫星小站提供宽带上网服务，并于2022 年8 月成功完成卫星与5G 融合的船端信息化解决方案测试，加快船舶智能化产品研发。基于公司通信铁塔站址资源的逐渐增加、共享率和规模效应的持续提升、船舶智能化产品的持续研发，通信业务成为目前公司主要的利润来源，2022 全年公司通信营收和利润预计将延续高增长态势。
3. 商誉减值、应收账款补偿等会计科目变动，正向作用公司利润。2021 年公司对子公司巨网科技商誉计提减值准备高达7.98亿元，导致公司2021 年度业绩出现大额亏损。相比之下，2022年公司计提的商誉减值金额大幅下降。截至2023 年1 月31 日，由于巨网科技2022 全年业绩尚存不确定性，预计公司2022 全年计提商誉减值金额较小或不计提减值；另外，根据公司早前签署的《业绩奖励及补偿协议》，公司2022 年将获得业绩承诺补偿义务人对巨网科技1531 万元应收账款的补偿义务，预计该 补偿款项对公司全年净利润产生积极影响。
投资建议：
公司已形成通信业务和互联网广告传媒业务的双主业格局，随着国内5G 持续建设和卫星通信的快速发展，公司通信业务迎来上景气周期，互联网传媒板块子公司巨网科技将继续保持与头部媒体的紧密合作，未来成长空间广阔。我们预测公司2022-2024 年营业总收入为116.44/131.32/147.41 亿元，同比增长13.45%/12.78%/12.25% ， 公司归母净利润分别为1.29/1.79/2.18 元，给予“推荐”评级。
风险提示：
海外市场需求不及预期；业务发展不及预期；订单交付进度不及预期。
事件：
2023 年1 月31 日公司發佈2022 年度業績預告，預計2022 年歸母淨利潤扭虧爲盈達1–1.5 億元；扣非歸母淨利潤達0.75-1.125 億元；基本每股收益盈利在0.13–0.195 元/股。
事件分析：
1. 通信海外業務業績高增，帶動公司整體盈利能力顯著抬升。
公司長期堅持國際化發展方向，圍繞無線覆蓋、無線網絡、無線安全三大業務向海外客戶提供多樣化系統解決方案，已爲全球30 多個國家和地區的客戶提供服務，並在亞洲、北美、澳洲、歐洲等地約200 個城市鋪就“信息高速路”。依託公司多年來的海外市場戰略佈局、研發投入以及渠道建設，公司海外營收佔通信業務的收入比由2019 年的10%升至2022 年H1 的33%，2022 年前三季度，公司境外收入創歷史新高，同比增長108.47%。受益於海外通信業務毛利率水平提高、外銷產品美元計價受匯率走高因素兌換人民幣數量增加，公司通信業務整體盈利能力顯著抬升，2022H1 通信業務毛利額已佔公司全部業務毛利總額的74%左右，預計2022 全年公司通信海外業務業績持續高增。
2. 通信運營業務規模效應增加，成爲穩固公司盈利的新業態。
5G 基礎設施建設與運營業務（通信鐵塔）和衛星通信運營業務是公司通信運營收入的核心。通信鐵塔板塊，2022 年公司投入4.5 億元募集資金用於通信鐵塔建設開發，2022 年前三季度實現收入 5696.84 萬元，同比增長 81.07%；衛星通信板塊，旗下子公司海衛通目前已累計爲全球數千個衛星小站提供寬帶上網服務，並於2022 年8 月成功完成衛星與5G 融合的船端信息化解決方案測試，加快船舶智能化產品研發。基於公司通信鐵塔站址資源的逐漸增加、共享率和規模效應的持續提升、船舶智能化產品的持續研發，通信業務成爲目前公司主要的利潤來源，2022 全年公司通信營收和利潤預計將延續高增長態勢。
3. 商譽減值、應收賬款補償等會計科目變動，正向作用公司利潤。2021 年公司對子公司巨網科技商譽計提減值準備高達7.98億元，導致公司2021 年度業績出現大額虧損。相比之下，2022年公司計提的商譽減值金額大幅下降。截至2023 年1 月31 日，由於巨網科技2022 全年業績尚存不確定性，預計公司2022 全年計提商譽減值金額較小或不計提減值；另外，根據公司早前簽署的《業績獎勵及補償協議》，公司2022 年將獲得業績承諾補償義務人對巨網科技1531 萬元應收賬款的補償義務，預計該 補償款項對公司全年淨利潤產生積極影響。
投資建議：
公司已形成通信業務和互聯網廣告傳媒業務的雙主業格局，隨着國內5G 持續建設和衛星通信的快速發展，公司通信業務迎來上景氣週期，互聯網傳媒板塊子公司巨網科技將繼續保持與頭部媒體的緊密合作，未來成長空間廣闊。我們預測公司2022-2024 年營業總收入爲116.44/131.32/147.41 億元，同比增長13.45%/12.78%/12.25% ， 公司歸母淨利潤分別爲1.29/1.79/2.18 元，給予“推薦”評級。
風險提示：
海外市場需求不及預期；業務發展不及預期；訂單交付進度不及預期。
