公司2022年预计实现归母净利润-27.4 亿元
公司发布2022 年度业绩预亏公告：2022 年公司预计实现归母净利润-27.4 亿元，与2021 年同期相比减亏12.0 亿元；预计实现扣非归母净利润-24.0 亿元，与2021年同期相比减亏14.4 亿元。
单季度看，4Q2022 公司预计实现归母净利润-18.53 亿元，4Q2021 公司归母净利润为-17.66 亿元；预计实现扣非归母净利润-17.58 亿元，4Q2021 公司扣非归母净利润为-20.05 亿元。
资产减值影响利润表现，加大科技数字化投入
主营业务方面，公司2022 年受疫情影响，较多门店短期暂停营业。公司在疫情期间，不断推进组织变革，加大科技数字化投入；门店方面不断调优，优化资产质量，小幅增加了短期成本。同时，公司继续深化“以生鲜为基础，以客户为中心的全渠道数字化零售平台”的战略定位，公司2022 年科技投入约7 亿元；线上业务销售额增长21%，亏损4.4 亿元，较2021 年减亏4.0 亿元。随着经济环境回暖、公司数字化转型的不断推进以及门店布局的进一步优化，公司的各类业务指标已呈现向好的趋势，2022 年12 月同店已转正。
非主营业务方面，公司所持有的金融资产在二级市场的交易价格于2022 年度有较大幅度下跌，2022 年度确认公允价值变动损失6.4 亿元，主要为KarmanTopco L.P 公允价值较2022 年初下滑5.24 亿元。同时，公司对部分长期资产进行减值测试，并计提减值准备。根据初步测算，2022 年度公司预计计提长期股权投资及其他长期资产减值6.0 亿元左右。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司业绩低于预期，主要是由于公司公允价值变动损失以及长期资产减值准备金额合计约12.4 亿元，对公司利润表现产生较大影响。同时，公司加大数字化建设力度，持续优化门店，导致短期内成本提升，也在一定程度上影响了公司的盈利能力。鉴于公司转型成效仍有一定不确定性，需要更多的经营数据验证，我们暂下调对公司2022/2023/ 2024 年EPS 的预测至-0.30/0.002/0.02 元（原预测值为-0.14/0.03/0.07 元）。公司积极寻求业务转型，利润端持续减亏，维持“增持”评级。
风险提示：公司仓储会员店收入利润不达预期，数字化改革效果不及预期
公司2022年預計實現歸母淨利潤-27.4 億元
公司發佈2022 年度業績預虧公告：2022 年公司預計實現歸母淨利潤-27.4 億元，與2021 年同期相比減虧12.0 億元；預計實現扣非歸母淨利潤-24.0 億元，與2021年同期相比減虧14.4 億元。
單季度看，4Q2022 公司預計實現歸母淨利潤-18.53 億元，4Q2021 公司歸母淨利潤爲-17.66 億元；預計實現扣非歸母淨利潤-17.58 億元，4Q2021 公司扣非歸母淨利潤爲-20.05 億元。
資產減值影響利潤表現，加大科技數字化投入
主營業務方面，公司2022 年受疫情影響，較多門店短期暫停營業。公司在疫情期間，不斷推進組織變革，加大科技數字化投入；門店方面不斷調優，優化資產質量，小幅增加了短期成本。同時，公司繼續深化“以生鮮爲基礎，以客戶爲中心的全渠道數字化零售平台”的戰略定位，公司2022 年科技投入約7 億元；線上業務銷售額增長21%，虧損4.4 億元，較2021 年減虧4.0 億元。隨着經濟環境回暖、公司數字化轉型的不斷推進以及門店佈局的進一步優化，公司的各類業務指標已呈現向好的趨勢，2022 年12 月同店已轉正。
非主營業務方面，公司所持有的金融資產在二級市場的交易價格於2022 年度有較大幅度下跌，2022 年度確認公允價值變動損失6.4 億元，主要爲KarmanTopco L.P 公允價值較2022 年初下滑5.24 億元。同時，公司對部分長期資產進行減值測試，並計提減值準備。根據初步測算，2022 年度公司預計計提長期股權投資及其他長期資產減值6.0 億元左右。
下調盈利預測，維持“增持”評級
公司業績低於預期，主要是由於公司公允價值變動損失以及長期資產減值準備金額合計約12.4 億元，對公司利潤表現產生較大影響。同時，公司加大數字化建設力度，持續優化門店，導致短期內成本提升，也在一定程度上影響了公司的盈利能力。鑑於公司轉型成效仍有一定不確定性，需要更多的經營數據驗證，我們暫下調對公司2022/2023/ 2024 年EPS 的預測至-0.30/0.002/0.02 元（原預測值爲-0.14/0.03/0.07 元）。公司積極尋求業務轉型，利潤端持續減虧，維持“增持”評級。
風險提示：公司倉儲會員店收入利潤不達預期，數字化改革效果不及預期
