业绩高增,预计22 年归母净利润同比增长304%公司预告 2022 年归属于上市公司股东的净利润1.3 亿,同比增长303.9%;扣除非经常性损益后的净利润1.2 亿元,同比增长538.7%。我们预计22-24 年EPS 为0.67/1.37/1.94,PE 为62/30/21 倍,可比公司 23 年Wind 一致预期PE 均值为 28 倍,考虑到公司产品的高壁垒及自身的高成长性,享有一定估值溢价,予公司 23 年 40 倍 PE,对应目标价 54.8 元,维持“买入”评级。
深海油气专用件订单屡获突破,实现“零件”到“部件”的升级公司深海业务屡获突破,实现从“零件”订单到“部件”订单的升级。高附加值产品订单占比持续提升,截至22H1 累计承接了175 个深海油气项目的专用件产品。其中,应用于巴西海域水下3000 米工况的“深海连接器”批量订单产品已陆续交付客户,并已与客户签订了长期供货协议。部件标准化的大趋势下,深海大客户未来将逐步确定核心供应商及扩展其供货范围。公司被纳入TechnipFMC 产品标准化2.0 版供应商,共同制定深海2.0 的标准。
同时还入选为Schlumberge25 家核心供应商之一,成为25 家中唯一一家为其提供油气锻件的公司。
堆焊+多向模锻齐头并进,关键零部件技术实力将具有全球竞争力公司以锻造工序为起点向产业链延伸,逐步覆盖高附加值生产环节。此前的镍基合金堆焊项目已开始正式订单作业,初步形成整体堆焊技术及深加工制造能力。同时,公司深耕多向模锻技术、打造技术优势。模锻技术可实现一次挤压完成复杂外形中空件的成形,大幅度节约材料,进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力。待相关募投项目建设完成后,将与目前小批量定制化生产形成业务互补,公司关键零部件的装备智造及技术实力将具有全球竞争力。
产品高壁垒+自身高成长性,维持“买入”评级根据业绩预告,我们适当下调公司2022 年业绩预测,2022Q4 主要受疫情防控优化等短期因素冲击,因此基本维持此前2023/2024 年的预测。预计2022-2024 年归母净利润分别为1.31/2.66/3.77 亿元(前值1.43/2.67/3.77亿元),同比+306%/+104%/+42%,可比公司 23 年 Wind 一致预期PE 均值为 28 倍,考虑到公司产品的高壁垒及自身的高成长性,享有一定估值溢价,给予公司 23 年 40 倍 PE,维持 54.8 元的目标价,维持“买入”评级。
风险提示:上游油气企业资本开支下滑;深海设备竞争格局恶化;原材料成本超预期上升。
業績高增,預計22 年歸母淨利潤同比增長304%公司預告 2022 年歸屬於上市公司股東的淨利潤1.3 億,同比增長303.9%;扣除非經常性損益後的淨利潤1.2 億元,同比增長538.7%。我們預計22-24 年EPS 爲0.67/1.37/1.94,PE 爲62/30/21 倍,可比公司 23 年Wind 一致預期PE 均值爲 28 倍,考慮到公司產品的高壁壘及自身的高成長性,享有一定估值溢價,予公司 23 年 40 倍 PE,對應目標價 54.8 元,維持“買入”評級。
深海油氣專用件訂單屢獲突破,實現“零件”到“部件”的升級公司深海業務屢獲突破,實現從“零件”訂單到“部件”訂單的升級。高附加值產品訂單佔比持續提升,截至22H1 累計承接了175 個深海油氣項目的專用件產品。其中,應用於巴西海域水下3000 米工況的“深海連接器”批量訂單產品已陸續交付客戶,並已與客戶簽訂了長期供貨協議。部件標準化的大趨勢下,深海大客戶未來將逐步確定核心供應商及擴展其供貨範圍。公司被納入TechnipFMC 產品標準化2.0 版供應商,共同制定深海2.0 的標準。
同時還入選爲Schlumberge25 家核心供應商之一,成爲25 家中唯一一家爲其提供油氣鍛件的公司。
堆焊+多向模鍛齊頭並進,關鍵零部件技術實力將具有全球競爭力公司以鍛造工序爲起點向產業鏈延伸,逐步覆蓋高附加值生產環節。此前的鎳基合金堆焊項目已開始正式訂單作業,初步形成整體堆焊技術及深加工製造能力。同時,公司深耕多向模鍛技術、打造技術優勢。模鍛技術可實現一次擠壓完成複雜外形中空件的成形,大幅度節約材料,進一步提高公司批量化精密專用件的生產能力。待相關募投項目建設完成後,將與目前小批量定製化生產形成業務互補,公司關鍵零部件的裝備智造及技術實力將具有全球競爭力。
產品高壁壘+自身高成長性,維持“買入”評級根據業績預告,我們適當下調公司2022 年業績預測,2022Q4 主要受疫情防控優化等短期因素衝擊,因此基本維持此前2023/2024 年的預測。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.31/2.66/3.77 億元(前值1.43/2.67/3.77億元),同比+306%/+104%/+42%,可比公司 23 年 Wind 一致預期PE 均值爲 28 倍,考慮到公司產品的高壁壘及自身的高成長性,享有一定估值溢價,給予公司 23 年 40 倍 PE,維持 54.8 元的目標價,維持“買入”評級。
風險提示:上游油氣企業資本開支下滑;深海設備競爭格局惡化;原材料成本超預期上升。