事件：
公司发布2022年度业绩预告。2022年公司预计实现归母净利润80亿元至90亿元，同比-6.46%至+5.23%；预计实现扣非归母净利润77亿元至87亿元，同比-8.77%至+3.08%。2022年四季度，预计实现归母净利润14.06亿元至24.06亿元，同比-39.36%至+3.77%，环比-34.61%至+11.89%。
证券业务收入逆势增长，市场份额进一步提升1）经纪业务：2022年A股日均股基成交额为1.02万亿元，同比-10%。而公司的股基成交额同比基本持平，市场份额提升拉动业务收入同比增长；2）两融业务：2022年市场日均两融余额为1.62万亿元，同比-8%，在公司市占率持续提升背景下，我们预计2022年公司利息净收入同比持平，好于行业；3）投行业务：2022年公司债券承销金额为39亿元，同比+30%，2022年债券承销市占率为0.04%，同比提升0.01pct。
2022年基金发行规模大幅下降，公司基金业务承压2022年二级市场景气度下降，全市场基金发行规模同比-50%，其中偏股型基金发行规模同比-79%。市场基金销售下滑背景下，公司金融电子商务服务业务收入同比有所下降。截至2022年底，天天基金共代销基金8575支，同比+25%，代销数量排名第一，较2021年上升1名。随着基金市场业绩和情绪修复和居民财富持续流入资本市场，公司有望凭借领先的市场地位以及平台优势持续受益。
盈利预测、估值与评级
我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2023和2024年营收分别为163和197亿元，同比+22%和+21%；归母净利润分别为109和131亿元，同比+20%和+20%；EPS分别为0.82元和0.99元。我们认为公司依然具备长期可持续的增长性，给予公司23年35倍PE，目标价28.70元，股价涨幅空间24%，维持“买入”评级。
事件：
公司發佈2022年度業績預告。2022年公司預計實現歸母淨利潤80億元至90億元，同比-6.46%至+5.23%；預計實現扣非歸母淨利潤77億元至87億元，同比-8.77%至+3.08%。2022年四季度，預計實現歸母淨利潤14.06億元至24.06億元，同比-39.36%至+3.77%，環比-34.61%至+11.89%。
證券業務收入逆勢增長，市場份額進一步提升1）經紀業務：2022年A股日均股基成交額爲1.02萬億元，同比-10%。而公司的股基成交額同比基本持平，市場份額提升拉動業務收入同比增長；2）兩融業務：2022年市場日均兩融餘額爲1.62萬億元，同比-8%，在公司市佔率持續提升背景下，我們預計2022年公司利息淨收入同比持平，好於行業；3）投行業務：2022年公司債券承銷金額爲39億元，同比+30%，2022年債券承銷市佔率爲0.04%，同比提升0.01pct。
2022年基金髮行規模大幅下降，公司基金業務承壓2022年二級市場景氣度下降，全市場基金髮行規模同比-50%，其中偏股型基金髮行規模同比-79%。市場基金銷售下滑背景下，公司金融電子商務服務業務收入同比有所下降。截至2022年底，天天基金共代銷基金8575支，同比+25%，代銷數量排名第一，較2021年上升1名。隨着基金市場業績和情緒修復和居民財富持續流入資本市場，公司有望憑藉領先的市場地位以及平臺優勢持續受益。
盈利預測、估值與評級
我們維持此前對公司的盈利預測，預計公司2023和2024年營收分別爲163和197億元，同比+22%和+21%；歸母淨利潤分別爲109和131億元，同比+20%和+20%；EPS分別爲0.82元和0.99元。我們認爲公司依然具備長期可持續的增長性，給予公司23年35倍PE，目標價28.70元，股價漲幅空間24%，維持“買入”評級。
