富创精密发布2022 全年业绩预告,2022 全年预计归母净利润2.15-2.58 亿元,同比+70%-104%;扣非净利润1.65-1.98 亿元,同比+120.5%-164.5%。公司盈利能力不断增强,维持“增持”评级。
核心产品高速增长,2022 全年业绩同比大幅提升。2022 全年预计归母净利润2.15-2.58 亿元, 同比+70%-104% ; 扣非净利润1.65-1.98 亿元, 同比+120.5%-164.5%。公司全年业绩实现高增长,主要系下游需求旺盛,公司不断拓展海内外市场,核心产品高速增长,同时产能利用率提升叠加降本增效带来毛利率亦有所提升。
22Q4 单季业绩环比稳健增长。22Q4 单季预计归母净利润0.52-0.95 亿元,同比+17%-114%/环比-17.6%-+50.9%; 扣非归母净利润0.41-0.74 亿元,同比+86%-236%/环比-18.6%~+47.3%,按中值计算22Q4 单季业绩环比稳健增长。
2023 年海外业务预计稳健增长,国内业务表现有望优于海外业务。当前国内高端金属零部件、气体管路及模组等产品国产化率均较低,展望2023 年国产替代需求仍旺盛,公司当前国内大客户为北方华创、其他客户包括华海清科、拓荆科技等,未来将持续积极拓展其他国内客户,例如中微公司等;公司2021年50%以上收入来自大客户A,尽管2023 年全球设备行业下滑趋势确立,但考虑到公司在海外客户存在订单积累,且在海外客户份额较低,因此预计公司2023 年海外收入将稳健增长,但国内业务增速预计更高。
南通产能有望在2023 年陆续投产,气体传输和模组类产品占比预计持续提升。公司规划沈阳、南通、北京三地新厂房,其中南通新厂房将于2023 年开始陆续投产,考虑到产能释放节奏,预计公司2023 下半年收入将呈现环比提升态势;公司目前大力发展气体管路和模组类产品,同时积极研发以金属零部件为基础的功能部件,比如阀门、静电卡盘、加热器等高端零部件,预计未来气体管路、模组类等收入占比将持续提升。
投资建议:公司2022 全年业绩高增长,海内外客户不断拓展,我们预计2022/23/24 年营业收入为14.1/20.1/31.3 亿元,对应PS 为17.1/12.0/7.7 倍,小幅上修2022 年归母净利润至2.35 亿元,预计2023/24 年归母净利润为3.12/5.10亿元,对应PE 为102.4/77.2/47.2 倍,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济及行业波动、行业竞争加剧、研发和验证进展不及预期、对大客户A 依赖、技术人才流失与核心技术泄密的风险。
富創精密發佈2022 全年業績預告,2022 全年預計歸母淨利潤2.15-2.58 億元,同比+70%-104%;扣非淨利潤1.65-1.98 億元,同比+120.5%-164.5%。公司盈利能力不斷增強,維持“增持”評級。
核心產品高速增長,2022 全年業績同比大幅提升。2022 全年預計歸母淨利潤2.15-2.58 億元, 同比+70%-104% ; 扣非淨利潤1.65-1.98 億元, 同比+120.5%-164.5%。公司全年業績實現高增長,主要系下游需求旺盛,公司不斷拓展海內外市場,核心產品高速增長,同時產能利用率提升疊加降本增效帶來毛利率亦有所提升。
22Q4 單季業績環比穩健增長。22Q4 單季預計歸母淨利潤0.52-0.95 億元,同比+17%-114%/環比-17.6%-+50.9%; 扣非歸母淨利潤0.41-0.74 億元,同比+86%-236%/環比-18.6%~+47.3%,按中值計算22Q4 單季業績環比穩健增長。
2023 年海外業務預計穩健增長,國內業務表現有望優於海外業務。當前國內高端金屬零部件、氣體管路及模組等產品國產化率均較低,展望2023 年國產替代需求仍旺盛,公司當前國內大客戶爲北方華創、其他客戶包括華海清科、拓荊科技等,未來將持續積極拓展其他國內客戶,例如中微公司等;公司2021年50%以上收入來自大客戶A,儘管2023 年全球設備行業下滑趨勢確立,但考慮到公司在海外客戶存在訂單積累,且在海外客戶份額較低,因此預計公司2023 年海外收入將穩健增長,但國內業務增速預計更高。
南通產能有望在2023 年陸續投產,氣體傳輸和模組類產品佔比預計持續提升。公司規劃瀋陽、南通、北京三地新廠房,其中南通新廠房將於2023 年開始陸續投產,考慮到產能釋放節奏,預計公司2023 下半年收入將呈現環比提升態勢;公司目前大力發展氣體管路和模組類產品,同時積極研發以金屬零部件爲基礎的功能部件,比如閥門、靜電卡盤、加熱器等高端零部件,預計未來氣體管路、模組類等收入佔比將持續提升。
投資建議:公司2022 全年業績高增長,海內外客戶不斷拓展,我們預計2022/23/24 年營業收入爲14.1/20.1/31.3 億元,對應PS 爲17.1/12.0/7.7 倍,小幅上修2022 年歸母淨利潤至2.35 億元,預計2023/24 年歸母淨利潤爲3.12/5.10億元,對應PE 爲102.4/77.2/47.2 倍,維持“增持”評級。
風險提示:宏觀經濟及行業波動、行業競爭加劇、研發和驗證進展不及預期、對大客戶A 依賴、技術人才流失與核心技術泄密的風險。