投资要点
2 月1 日（周三）有一家科创板上市公司“中润光学”询价。
中润光学（688307）：公司是一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商。公司2019-2021 年分别实现营业收入2.84 亿元/3.34 亿元/3.96 亿元，2020 年、2021 年YOY 依次为17.64%/18.59%,两年营业收入的年复合增速18.11%；实现归母净利润0.23 亿元/0.27 亿元/0.36 亿元，2020 年、2021 年YOY依次为17.93%/34.91%，两年归母净利润的年复合增速26.14%。最新报告期，2022前三季度公司实现营业收入2.73 亿元，同比增长6.70%；实现归母净利润0.24 亿元，同比增长113.26%。公司合理预计2022 年度归属于母公司所有者的净利润为3,800 万元至4,250.00 万元，同比增长5.70%至18.22%。
投资亮点：1、公司在数字安防用中大倍及超大倍率变焦镜头产品领域居全球领先。全球来看，在数字安防领域，定焦镜头占安防镜头总出货量的80%左右，但变焦镜头与定焦镜头相比在视野切换、观测范围覆盖等多个方面具备显著的性能优势，未来该领域的变焦镜头渗透率提升空间较为广阔。公司目前在该领域具备较强的优势，2021 年，公司在数字安防10 倍以上变焦镜头全球市场份额28.44%，排名第二；在数字安防30 倍及以上超大倍率变焦镜头全球市场份额达到47.88%，占据领先地位；且公司为主导国内安防领域中大倍、超大倍率变焦镜头市场的两大厂商之一。2、凭借对日本老牌光学设计企业木下光学的收购，公司进一步强化在光学镜头领域的技术发展。公司于2019 年收购了具有超过40 年历史的日本老牌光学设计企业木下光学，其历史累计设计了1,700 多款形态各异的光学系统，在光学领域具有较好的技术积累；公司控制木下光学后，将木下光学纳入子公司管理体系，且原有业务团队及核心技术人员得到了较好承继。从公司现有技术团队来看，核心技术人员今野阳一在理光光学有近30 年的任职经验、榎本惠治在理光光学有超过20 年的任职经验、大森健雄在尼康有15 年的任职经验，经验丰富的技术团队或将有力推动公司光学镜头技术的进一步发展。3、公司是极少数深入布局工业无人机变焦镜头的国内厂商。由于无人机飞行续航的需要，对体积、重量的压缩以及高性能之间的平衡使得工业无人机变焦镜头开发具备极高的技术难度，该领域的技术发展长期受制于国外厂商。公司为极少数深入布局工业无人机用光学镜头的国内厂商之一，目前已与大疆实现稳定合作；根据TSR 报告，2021 年，公司工业无人机领域全球市场占有率达到5.6%。随着我国利好政策的持续出台、无人机监管及行业标准不断完善，中国工业无人机市场预计将稳步健康发展，公司有望较好受益。
同行业上市公司对比：公司专注于精密光学镜头的研发、设计与销售；根据主营产品的相似性，选取联合光电、宇瞳光学、福光股份、力鼎光电作为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021 年同业平均收入规模为12.18 亿元、PE-TTM（算术平均）为64.64X，销售毛利率为29.53%；相较而言，公司收入规模低于行业平均，但毛利率水平处于行业中上游。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等
投資要點
2 月1 日（週三）有一家科創板上市公司“中潤光學”詢價。
中潤光學（688307）：公司是一家以視覺爲核心的精密光學鏡頭產品和技術開發服務提供商。公司2019-2021 年分別實現營業收入2.84 億元/3.34 億元/3.96 億元，2020 年、2021 年YOY 依次爲17.64%/18.59%,兩年營業收入的年複合增速18.11%；實現歸母淨利潤0.23 億元/0.27 億元/0.36 億元，2020 年、2021 年YOY依次爲17.93%/34.91%，兩年歸母淨利潤的年複合增速26.14%。最新報告期，2022前三季度公司實現營業收入2.73 億元，同比增長6.70%；實現歸母淨利潤0.24 億元，同比增長113.26%。公司合理預計2022 年度歸屬於母公司所有者的淨利潤爲3,800 萬元至4,250.00 萬元，同比增長5.70%至18.22%。
投資亮點：1、公司在數字安防用中大倍及超大倍率變焦鏡頭產品領域居全球領先。全球來看，在數字安防領域，定焦鏡頭佔安防鏡頭總出貨量的80%左右，但變焦鏡頭與定焦鏡頭相比在視野切換、觀測範圍覆蓋等多個方面具備顯著的性能優勢，未來該領域的變焦鏡頭滲透率提升空間較爲廣闊。公司目前在該領域具備較強的優勢，2021 年，公司在數字安防10 倍以上變焦鏡頭全球市場份額28.44%，排名第二；在數字安防30 倍及以上超大倍率變焦鏡頭全球市場份額達到47.88%，佔據領先地位；且公司爲主導國內安防領域中大倍、超大倍率變焦鏡頭市場的兩大廠商之一。2、憑藉對日本老牌光學設計企業木下光學的收購，公司進一步強化在光學鏡頭領域的技術發展。公司於2019 年收購了具有超過40 年曆史的日本老牌光學設計企業木下光學，其歷史累計設計了1,700 多款形態各異的光學系統，在光學領域具有較好的技術積累；公司控制木下光學後，將木下光學納入子公司管理體系，且原有業務團隊及核心技術人員得到了較好承繼。從公司現有技術團隊來看，核心技術人員今野陽一在理光光學有近30 年的任職經驗、榎本惠治在理光光學有超過20 年的任職經驗、大森健雄在尼康有15 年的任職經驗，經驗豐富的技術團隊或將有力推動公司光學鏡頭技術的進一步發展。3、公司是極少數深入佈局工業無人機變焦鏡頭的國內廠商。由於無人機飛行續航的需要，對體積、重量的壓縮以及高性能之間的平衡使得工業無人機變焦鏡頭開發具備極高的技術難度，該領域的技術發展長期受制於國外廠商。公司爲極少數深入佈局工業無人機用光學鏡頭的國內廠商之一，目前已與大疆實現穩定合作；根據TSR 報告，2021 年，公司工業無人機領域全球市場佔有率達到5.6%。隨着我國利好政策的持續出臺、無人機監管及行業標準不斷完善，中國工業無人機市場預計將穩步健康發展，公司有望較好受益。
同行業上市公司對比：公司專注於精密光學鏡頭的研發、設計與銷售；根據主營產品的相似性，選取聯合光電、宇瞳光學、福光股份、力鼎光電作爲可比上市公司。根據上述可比公司來看，2021 年同業平均收入規模爲12.18 億元、PE-TTM（算術平均）爲64.64X，銷售毛利率爲29.53%；相較而言，公司收入規模低於行業平均，但毛利率水平處於行業中上游。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等
