事件:
华特达因发布2022 年度业绩快报:2022 年度,公司实现营收23.41 亿元,yoy 为15.49%;归母净利润5.19 亿元,yoy 为36.46%。第四季度,公司实现营收5.22 亿元,yoy 为14.87%;归母净利润5648 万元,yoy为-8.27%。
核心子公司达因药业2022 年实现营收20.41 亿元,yoy 为38.58%;净利润9.58 亿元,yoy 为44.50%。
投资要点:
2022 业绩符合预期,盈利能力进一步增强。2022 年,核心子公司达因药业实现营收20.41 亿元,净利润为9.58 亿元,净利率为46.94%,较2021 年提升1.90pct,盈利能力明显增强。
三重因素共振,看好公司2023 年发展:
1)伊可新主流规格提价,有望实现量价齐升。公司于2022/7/15,将主流的30 粒/盒规格的伊可新提价6.4%,并且将部分利润用于与渠道终端进行合作,充分释放伊可新的终端销售潜力。
2)适用人群扩张至0-6 岁,增量市场空间广阔。从2022/1/1 起,公司将伊可新的服用年龄段从0~3 岁调整至0~6 岁,约带来5297 万新增消费群体。
3)粉色装伊可新渗率存在较大提升空间。截至2022H1,绿色装伊可新(0~1 岁)渗透率超过30%,但粉色装(1~3 岁)渗透率约为10%,综合来看,伊可新在0~6 岁儿童中的渗透率仅为8%左右,未来,粉色装有望贡献主要的增长动力。
盈利预测和投资评级:我们预计2022-2024 年公司营业收入分别为23.41 亿元、29.36 亿元、35.75 亿元,同比增长15.49%、25.40%、21.79%。归母净利润分别为5.20 亿元、6.63 亿元、8.22 亿元,同比增长36.70%、27.54%、23.94%。长期来看,粉色装伊可新有望贡献新的增长动力。维持“买入”评级。
风险提示:伊可新销售不及预期;医药政策风险;疫情影响药店正常运转;市场竞争加剧;宏观经济发展不及预期等。
事件:
華特達因發佈2022 年度業績快報:2022 年度,公司實現營收23.41 億元,yoy 爲15.49%;歸母淨利潤5.19 億元,yoy 爲36.46%。第四季度,公司實現營收5.22 億元,yoy 爲14.87%;歸母淨利潤5648 萬元,yoy爲-8.27%。
核心子公司達因藥業2022 年實現營收20.41 億元,yoy 爲38.58%;淨利潤9.58 億元,yoy 爲44.50%。
投資要點:
2022 業績符合預期,盈利能力進一步增強。2022 年,核心子公司達因藥業實現營收20.41 億元,淨利潤爲9.58 億元,淨利率爲46.94%,較2021 年提升1.90pct,盈利能力明顯增強。
三重因素共振,看好公司2023 年發展:
1)伊可新主流規格提價,有望實現量價齊升。公司於2022/7/15,將主流的30 粒/盒規格的伊可新提價6.4%,並且將部分利潤用於與渠道終端進行合作,充分釋放伊可新的終端銷售潛力。
2)適用人羣擴張至0-6 歲,增量市場空間廣闊。從2022/1/1 起,公司將伊可新的服用年齡段從0~3 歲調整至0~6 歲,約帶來5297 萬新增消費羣體。
3)粉色裝伊可新滲率存在較大提升空間。截至2022H1,綠色裝伊可新(0~1 歲)滲透率超過30%,但粉色裝(1~3 歲)滲透率約爲10%,綜合來看,伊可新在0~6 歲兒童中的滲透率僅爲8%左右,未來,粉色裝有望貢獻主要的增長動力。
盈利預測和投資評級:我們預計2022-2024 年公司營業收入分別爲23.41 億元、29.36 億元、35.75 億元,同比增長15.49%、25.40%、21.79%。歸母淨利潤分別爲5.20 億元、6.63 億元、8.22 億元,同比增長36.70%、27.54%、23.94%。長期來看,粉色裝伊可新有望貢獻新的增長動力。維持“買入”評級。
風險提示:伊可新銷售不及預期;醫藥政策風險;疫情影響藥店正常運轉;市場競爭加劇;宏觀經濟發展不及預期等。