事件：泰恩康公布2022 年业绩预告，实现归母净利润1.75~1.90 亿元，同比增长45.75~58.24%；实现扣非归母净利润1.64~1.79 亿元，同比增长51.88~65.73%。
Q4 利润延续快速增长趋势，利润增长符合预期。2022Q4 归母净利润0.47~0.62 亿元（ yoy+15~51% ） ， 扣非归母净利润0.44~0.59 亿元（yoy+10~48%）。
高毛产品达泊西汀保持高速增长，和胃整肠丸供货逐步恢复。1）达泊西汀是核心自研仿制药，2020 年9 月上市销售，2020 年营收5700 万元，2021 年营收1.5 亿元，2022 年1-9 月营收1.64 亿元（yoy+65.87%）。2022 年9 月上市的仿制药他达拉非有望借助相同渠道，并参照达泊西汀放量速度，贡献潜在增长动力。
2）和胃整肠丸是公司经典代理产品，1999 年进入中国市场，长期为公司贡献稳定收益。2022 年1-9 月营收1.01 亿元（yoy+26.75%），疫情期间和胃整肠丸受泰国药厂供货和物流影响，市场供不应求。
投资建议：核心产品销量快速提升，业绩预期进入快速增长期，预计2022-2024 年营收分别为9/11/15 亿元，归母净利润分别为2/3/4 亿元，EPS 分别为0.79/1.26/1.73 亿元，PE 分别为49/31/22 倍，维持“推荐”评级。
风险提示： 研发进展的不确定性；代理业务的经营风险；政策性风险
事件：泰恩康公佈2022 年業績預告，實現歸母淨利潤1.75~1.90 億元，同比增長45.75~58.24%；實現扣非歸母淨利潤1.64~1.79 億元，同比增長51.88~65.73%。
Q4 利潤延續快速增長趨勢，利潤增長符合預期。2022Q4 歸母淨利潤0.47~0.62 億元（ yoy+15~51% ） ， 扣非歸母淨利潤0.44~0.59 億元（yoy+10~48%）。
高毛產品達泊西汀保持高速增長，和胃整腸丸供貨逐步恢復。1）達泊西汀是核心自研仿製藥，2020 年9 月上市銷售，2020 年營收5700 萬元，2021 年營收1.5 億元，2022 年1-9 月營收1.64 億元（yoy+65.87%）。2022 年9 月上市的仿製藥他達拉非有望藉助相同渠道，並參照達泊西汀放量速度，貢獻潛在增長動力。
2）和胃整腸丸是公司經典代理產品，1999 年進入中國市場，長期爲公司貢獻穩定收益。2022 年1-9 月營收1.01 億元（yoy+26.75%），疫情期間和胃整腸丸受泰國藥廠供貨和物流影響，市場供不應求。
投資建議：核心產品銷量快速提升，業績預期進入快速增長期，預計2022-2024 年營收分別爲9/11/15 億元，歸母淨利潤分別爲2/3/4 億元，EPS 分別爲0.79/1.26/1.73 億元，PE 分別爲49/31/22 倍，維持「推薦」評級。
風險提示： 研發進展的不確定性；代理業務的經營風險；政策性風險
