公司预计22 年归母净利8.68-9.38 亿元，同增60-73%，业绩符合市场预期。公司预计22 年归母净利8.68-9.38 亿元，同增60-73%；扣非净利8.23-8.93 亿元，同增60-73%。其中Q4 归母净利2.75-3.45 亿元，同增64-106%，环增10-38%；扣非净利2.7-3.4 亿元，同增66-110%，环增14-45%，符合市场预期。
预计Q4 收入环增10%，2023 年预计维持50%+增长。收入端，我们预计公司Q4 收入28-29 亿元左右，环增10%，全年收入88 亿元左右，同比翻倍增长，符合市场预期，2023 年4680 订单及海外工厂起量，且公司在宁德时代份额维持40%+，我们预计收入仍可维持50%+增长。盈利端来看，22Q4 公司归母净利中值为3.1 亿元，环增24%，对应净利率11%左右，盈利水平亮眼，全年净利率维持10%左右，2023 年结构件竞争格局稳定，公司在研发能力、生产管理、产能布局、成本管控等方面全面领先，龙头地位稳固，我们预计价格维持稳定，预计2023 年净利率仍可维持10%。
海外市场开始起量，4680 放量支撑公司全球市占率提升。公司紧随全球和国内电池大客户前瞻布局产能，具有设备、原材料和良率的领先优势，现有欧洲三大基地已投产，我们预计2023 年贡献约10 亿元收入，客户宁德时代、三星、Northvolt、法国ACC 等逐步放量；此外公司4680 大圆柱结构件已获国内外大客户定点，2022Q4 逐步开始起量，我们预计2023 年有望贡献5-10 亿元收入，支撑公司在全球份额进一步提升。
盈利预测与投资评级：考虑行业销量增速影响，我们略下修对公司2022-2024 年归母净利润9.3/15.1/22.1 亿元的预测（原预测值为9.4/15.1/22.1亿元），同增71%/ 63%/ 46%，对应PE 为34x/21x/14x，给予2023 年30xPE，目标价193.5 元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期、行业竞争加剧。
公司預計22 年歸母淨利8.68-9.38 億元，同增60-73%，業績符合市場預期。公司預計22 年歸母淨利8.68-9.38 億元，同增60-73%；扣非淨利8.23-8.93 億元，同增60-73%。其中Q4 歸母淨利2.75-3.45 億元，同增64-106%，環增10-38%；扣非淨利2.7-3.4 億元，同增66-110%，環增14-45%，符合市場預期。
預計Q4 收入環增10%，2023 年預計維持50%+增長。收入端，我們預計公司Q4 收入28-29 億元左右，環增10%，全年收入88 億元左右，同比翻倍增長，符合市場預期，2023 年4680 訂單及海外工廠起量，且公司在寧德時代份額維持40%+，我們預計收入仍可維持50%+增長。盈利端來看，22Q4 公司歸母淨利中值爲3.1 億元，環增24%，對應淨利率11%左右，盈利水平亮眼，全年淨利率維持10%左右，2023 年結構件競爭格局穩定，公司在研發能力、生產管理、產能佈局、成本管控等方面全面領先，龍頭地位穩固，我們預計價格維持穩定，預計2023 年淨利率仍可維持10%。
海外市場開始起量，4680 放量支撐公司全球市佔率提升。公司緊隨全球和國內電池大客戶前瞻佈局產能，具有設備、原材料和良率的領先優勢，現有歐洲三大基地已投產，我們預計2023 年貢獻約10 億元收入，客戶寧德時代、三星、Northvolt、法國ACC 等逐步放量；此外公司4680 大圓柱結構件已獲國內外大客戶定點，2022Q4 逐步開始起量，我們預計2023 年有望貢獻5-10 億元收入，支撐公司在全球份額進一步提升。
盈利預測與投資評級：考慮行業銷量增速影響，我們略下修對公司2022-2024 年歸母淨利潤9.3/15.1/22.1 億元的預測（原預測值爲9.4/15.1/22.1億元），同增71%/ 63%/ 46%，對應PE 爲34x/21x/14x，給予2023 年30xPE，目標價193.5 元，維持“買入”評級。
風險提示：電動車銷量不及預期、行業競爭加劇。
