2022 年公司预计实现归母净利润1.56 亿元–1.68 亿元，同比增长68.82%-81.81%；预计实现扣非归母净利润1.51 亿元–1.63亿元，同比增长64.94%-78.04%。测算2022 年Q4 预计实现归母净利润0.37-0.49 亿元，同比增长1.60-30.48%，环比增长-12.02-16.66%。

　　分销与自研IC 业务实现业绩规模与利润水平的双重增长。尽管国内多地疫情反复，12 月疫情大规模蔓延，加上汇率波动等影响，公司业绩仍实现高速增长，2022 年预计实现归母净利润1.56亿元–1.68 亿元，同比增长68.82%-81.81%。随着电车智能化的发展，电子元器件的单车价值持续提升，带动车规级元器件的增速高于整车销量的增速，行业景气度持续提升。公司长期深耕汽车电子领域，积极拓展下游客户，持续进行新品研发，分销和自研IC 业务有望保持快速增长态势。

　　车规电源管理芯片高度景气，自研IC 业务营收创新高。预计2022 年实现营业收入为2.00 亿元-2.50 亿元，较上年同期增长177.21%-246.51%，毛利率预计在43.00%-47.00%。公司不断拓宽下游客户，在比亚迪、吉利、长城、长安、现代、一汽、起亚、克莱斯勒、大众、小鹏、蔚来等国内外知名汽车厂商实现批量装车，同时也在市场端得到了客户的广泛认可。同时，公司于2022 年8 月26 日正式收购欧创芯，纳入公司合并报表范围，横向扩张自研IC 业务。未来随产品品类扩充及客户资源丰富，公司自研IC 业务有望乘汽车电子化东风快速发展。

　　汽车电子市场规模不断扩大，分销业务稳定提升。2022 年度，分销业务营业收入预计为19.50 亿元-20.50 亿元，较上年同期增长46.02%-53.50%。在汽车智能化、电动化、网联化大趋势下，公司基于自身客户资源持续推广新品，与延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商达成合作，覆盖汽车照明、汽车座舱、汽车被动元件以及汽车线控底盘等细分市场。2022 年2 月1 日公司正式收购怡海能达，并纳入公司合并报表范围，快速拓展被动元器件市场的布局。

　　盈利预测： 我们预计2022-2024 年公司实现营收22.76/28.52/35.22 亿元；归母净利润1.66/2.43/3.39 亿元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：

　　（1）新产品推广风险；

　　（2）技术开发和迭代升级风险；

　　（3）供应商及客户变动风险；

　　（4）汽车市场下滑风险；

　　（5）晶圆制造短缺风险。