核心观点
公司经过十余年经营,已构造出“环保装备研发制造、环保工程建造、环保项目运营”三位一体业务体系。公司装备制造业务入选国家级专精特新名单,工程在手订单充足,积极拓展环保水务、垃圾焚烧、固废处理等运营业务。公司2022 年发布股权激励计划增强管理团队及核心技术业务人员稳定性,同时彰显公司未来发展信心。我们预测公司2022~2024 年分别实现归母净利润2.16亿元、2.64 亿元、2.97 亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。
深耕环境治理行业十余年,构造三位一体业务体系天源环保深耕环境治理行业十余年,经过多年的技术沉淀与项目实施经验积累,已构造出“环保装备研发制造、环保工程建造、环保项目运营”三位一体业务体系。同时公司积极拓展新的业务领域,打造全产业链一体化服务,积极布局城市供水、垃圾焚烧发电、固废处理等领域项目,为公司打造更多增长点。
加速布局综合水环境治理,发展多样化项目模式公司深耕垃圾渗滤液治理行业十余年,已在国内渗滤液处理领域确立领先地位。近年来公司不断扩大业务规模,加速布局综合水环境治理,业务领域逐步延伸至餐厨沼液、环卫设施洗扫废水、高难度工业污水、发电厂循环排污水等,高难度污废水及其他水务业务营收占比逐年递增。2022 年8 月,公司与康佳光电技术研究院签订半导体废水处理服务框架协议,进一步拓展公司污水处理业务版图。公司全年中标诸多重大项目,目前项目储备丰富,有力保障未来业绩的稳定增长。
入选国家级专精特新小巨人,打造装备制造优势业务公司坚持以科技创新带动业务发展,逐年增加研发费用。通过十余年的积累,自主研发了8 项核心技术,拥有44 项专利。公司以技术优势不断拓展环保市场,以提供技术服务衍生潜在客户,支撑起独特竞争优势。在今年8 月,公司入选国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”,公司技术实力得到集中体现。
主动切入固废处理,环保能源发展空间广阔
公司主动切入固废治理,布局垃圾焚烧发电、污泥处置、湿垃圾处置等板块。公司垃圾焚烧在手订单充足,污泥处置拥有自有高效干燥技术,湿垃圾处置能与水务业务形成较好的协同效应。固废处理有望作为全新动能助力公司高质量可持续发展,为公司带来广阔的业务拓展、转型升级的空间。
盈利预测及投资评级:
我们预测公司2022~2024 年分别实现营业收入10.9 亿元、13.88亿元、16.77 亿元,实现归母净利润2.16 亿元、2.64 亿元、2.97亿元,对应EPS 分别为0.52 元/股、0.63 元/股、0.71 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:渗滤液处置需求放缓的风险;环保装备需求增长不及预期的 风险;垃圾焚烧项目拓展不及预期的风险;
核心觀點
公司經過十餘年經營,已構造出“環保裝備研發製造、環保工程建造、環保項目運營”三位一體業務體系。公司裝備製造業務入選國家級專精特新名單,工程在手訂單充足,積極拓展環保水務、垃圾焚燒、固廢處理等運營業務。公司2022 年發佈股權激勵計劃增強管理團隊及核心技術業務人員穩定性,同時彰顯公司未來發展信心。我們預測公司2022~2024 年分別實現歸母淨利潤2.16億元、2.64 億元、2.97 億元,首次覆蓋,給予“增持”評級。
深耕環境治理行業十餘年,構造三位一體業務體系天源環保深耕環境治理行業十餘年,經過多年的技術沉澱與項目實施經驗積累,已構造出“環保裝備研發製造、環保工程建造、環保項目運營”三位一體業務體系。同時公司積極拓展新的業務領域,打造全產業鏈一體化服務,積極佈局城市供水、垃圾焚燒發電、固廢處理等領域項目,爲公司打造更多增長點。
加速佈局綜合水環境治理,發展多樣化項目模式公司深耕垃圾滲濾液治理行業十餘年,已在國內滲濾液處理領域確立領先地位。近年來公司不斷擴大業務規模,加速佈局綜合水環境治理,業務領域逐步延伸至餐廚沼液、環衛設施洗掃廢水、高難度工業污水、發電廠循環排污水等,高難度污廢水及其他水務業務營收佔比逐年遞增。2022 年8 月,公司與康佳光電技術研究院簽訂半導體廢水處理服務框架協議,進一步拓展公司污水處理業務版圖。公司全年中標諸多重大項目,目前項目儲備豐富,有力保障未來業績的穩定增長。
入選國家級專精特新小巨人,打造裝備製造優勢業務公司堅持以科技創新帶動業務發展,逐年增加研發費用。通過十餘年的積累,自主研發了8 項核心技術,擁有44 項專利。公司以技術優勢不斷拓展環保市場,以提供技術服務衍生潛在客戶,支撐起獨特競爭優勢。在今年8 月,公司入選國家級“第四批專精特新‘小巨人’企業公示名單”,公司技術實力得到集中體現。
主動切入固廢處理,環保能源發展空間廣闊
公司主動切入固廢治理,佈局垃圾焚燒發電、污泥處置、溼垃圾處置等板塊。公司垃圾焚燒在手訂單充足,污泥處置擁有自有高效乾燥技術,溼垃圾處置能與水務業務形成較好的協同效應。固廢處理有望作爲全新動能助力公司高質量可持續發展,爲公司帶來廣闊的業務拓展、轉型升級的空間。
盈利預測及投資評級:
我們預測公司2022~2024 年分別實現營業收入10.9 億元、13.88億元、16.77 億元,實現歸母淨利潤2.16 億元、2.64 億元、2.97億元,對應EPS 分別爲0.52 元/股、0.63 元/股、0.71 元/股,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:滲濾液處置需求放緩的風險;環保裝備需求增長不及預期的 風險;垃圾焚燒項目拓展不及預期的風險;