智通財經APP獲悉，財信證券發佈研究報告稱，展望明年，防疫政策放鬆疊加擴大內需戰略，國內消費需求有望築底回升。行業層面來看，防疫鬆動預期助推板塊上漲，美容護理、社會服務、商貿零售三大板塊均表現良好，2022年疫情衝擊減弱之下，社會服務板塊業績改善程度最大，目前美容護理板塊估值最具性價比。美容護理板塊中，化妝品行業趨勢長期向好，在業績端內部表現分化，頭部核心公司確定性持續兌現。
投資建議：重點推薦愛美客(300896.SZ)、珀萊雅(603605.SH)、華熙生物(688363.SH);其次推薦貝泰妮(300957.SZ);可關注華東醫藥(000963.SZ)、錦波生物(擬北交所上市)、江蘇吳中(600200.SH)。
財信證券主要觀點如下：
年初找修復彈性，全年做成長配置：
1)找彈性思路下，該行建議沿服務端復甦邏輯，在商品端找業績修復。一方面，從餐飲終端出發，短期可在餐飲產業鏈中尋找彈性，建議在2023Q1關注餐飲產業鏈偏中上游供應環節的相關標的。另一方面，從醫美終端出發，鑑於醫美服務屬於純線下消費，與疫情高度相關，醫美產業鏈亦具備彈性，建議在2023Q2重點佈局醫美上游藥械端的相關標的;2)做成長配置思路下，該行建議佈局趨勢長期向好、業績兌現確定性強的長牛型企業。化妝品行業經營韌性強，在可選消費品內業績兌現確定性最強，建議在2023年市場情緒低迷期把握化妝品行業龍頭企業的配置機會。
美麗消費，需求長存：
1)醫美行業，仍處於滲透率快速提升的開局期，行業增量空間大。從β趨勢來看，合規水光產品、再生類材料、減脂塑形注射劑等三大領域均有增量空間。從α機會來看，一方面，高預期之下的業績兌現能力是維持醫美企業估值中樞穩定在1.5xPEG的關鍵，可以從產品管線出發找業績兌現確定性。另一方面，醫美上游企業的不斷擴張中，渠道滲透是勝負抓手，渠道廣度&深度是企業估值溢價的核心;2)化妝品行業，現處於滲透率增速放緩的上升期，行業競爭格局逐漸優化。從β趨勢來看，新規+渠道固化之下，國內化妝品行業現階段強調是頭部集中度提升邏輯，國產品牌馬太效應尤其顯著。從α機會來看，大單品+強品牌+集團化能力支撐業績兌現，ROE穩步提升匹配高估值。
連鎖業態，供給優化：
1)餐飲行業及其供應鏈，疫情導致經營承壓，終端餐飲門店在成本壓力下的生產前置反促餐飲供應鏈的發展，短期內復甦的確定性來自於門店優化以及管理改善，中期維度下連鎖業態的成長預期將來源於企業的規模優勢和品牌勢能;2)酒店行業，復甦預期增強之下可適當拉長業績考量週期，隨着疫情衝擊減弱，業績和估值將有望迎來共振，預計受益於行業出清邏輯的龍頭企業表現更優。
風險提示：疫情反覆風險;政策推出時間不及預期風險;行業競爭加劇風險;新品研發不及預期風險。