2022 年 12 月 30 日,中國證監會對富途老虎等互聯網經紀商面向境內投資者開展跨境證券業務的活動提出整改要求,富途表示公司將嚴格按照監管的要求配合相應整改工作,同時亦會依法規範面向中國境內投資者的跨境證券業務。
中信證券1月1日發佈報告表示,中國證監會整改方案是監管對於富途境內展業的定調,方案明確了公司存量客戶業務得以保留。隨着金融服務生態體系的逐步完善和國際化水平的持續提升,富途長期有望在合法合規道路上實現更好發展,給予富途控股目標價 58.20 美元,維持「買入」評級。
理由
證監會給出了明確的整改方案,是監管對於富途境內展業的定調。
整改方案極大地穩定了富途的基礎客羣,且未對其他合法資金轉入做限制,爲富途的長遠發展預留了空間。
富途作爲全球上市互聯網經紀商中排名前三的公司,中國證監會給出明確的監管指導意見,有利於公司邁入新的發展階段。
2021Q4以來,富途新增入金客戶中90%來自香港及海外市場。在新興的財富管理及企業服務業務方面,也取得衆多進展。國際化的商業模式已然成爲富途發展的新標籤。
估值與評級
隨着互聯網經紀商監管政策的落地,富途基礎客羣的不確定性得到消除,我們仍看好富途的長期發展,給予富途控股2022年23倍PE,目標市值84億美元,對應目標價58.20美元,維持「買入」評級。
風險因素
監管措施進一步升級,海外市場拓展速度不及預期,海外監管不確定性,互聯網券商競爭對手和傳統券商衝擊超預期,財富管理及企業服務業務發展不及預期,H股上市不確定性。