投资要点
专注于高性能模拟IC 设计，受益模拟芯片的国产替代。公司产品线齐全，覆盖信号链和电源管理两大系列，产品型号超过1400 款，广泛应用于消费电子、汽车电子、智能LED 照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等市场。公司核心团队来自仙童半导体，在信号链模拟开关领域具有较强的技术积累，已跻身全球前十大模拟开关芯片供应商。
持续优化产品结构，拓展新客户新市场。公司持续推动产品升级优化，盈利能力逆势提升，毛利率从2019 年的39.81%提升至今年前三季度的56.67%。另外，在客户拓展上也取得重要成效，进入三星、谷歌等知名终端品牌的供应链体系，打开新的增量市场。
汽车芯片即将进入量产阶段，驱动未来业绩增长。汽车市场为模拟芯片第二大下游应用市场，公司积极布局车规模拟芯片，包括开关、运放、LDO、马达驱动和LED Driver 等产品，部分产品已开始上车验证，将逐步进入量产阶段，有望驱动公司未来几年业绩增长。
投资建议
预计公司2022-2024 年营收分别为5.24/8.83/12.58 亿元，归母净利润分别为2.02/3.17/4.52 亿元，EPS 分别为0.80/1.26/1.79 元，当前股价对应PE 分别为49/31/22 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
市场拓展进度不及预期，下游需求持续疲软，汽车芯片等新产品开发不及预期。
投資要點
專注於高性能模擬IC 設計，受益模擬芯片的國產替代。公司產品線齊全，覆蓋信號鏈和電源管理兩大系列，產品型號超過1400 款，廣泛應用於消費電子、汽車電子、智能LED 照明、通訊設備、工控和安防以及醫療器械等市場。公司核心團隊來自仙童半導體，在信號鏈模擬開關領域具有較強的技術積累，已躋身全球前十大模擬開關芯片供應商。
持續優化產品結構，拓展新客戶新市場。公司持續推動產品升級優化，盈利能力逆勢提升，毛利率從2019 年的39.81%提升至今年前三季度的56.67%。另外，在客戶拓展上也取得重要成效，進入三星、谷歌等知名終端品牌的供應鏈體系，打開新的增量市場。
汽車芯片即將進入量產階段，驅動未來業績增長。汽車市場爲模擬芯片第二大下游應用市場，公司積極佈局車規模擬芯片，包括開關、運放、LDO、馬達驅動和LED Driver 等產品，部分產品已開始上車驗證，將逐步進入量產階段，有望驅動公司未來幾年業績增長。
投資建議
預計公司2022-2024 年營收分別爲5.24/8.83/12.58 億元，歸母淨利潤分別爲2.02/3.17/4.52 億元，EPS 分別爲0.80/1.26/1.79 元，當前股價對應PE 分別爲49/31/22 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：
市場拓展進度不及預期，下游需求持續疲軟，汽車芯片等新產品開發不及預期。
