【事项】
近日，必联网（https://www.ebnew.com）发布了《京东方重庆第6 代AMOLED（柔性）生产线项目评标结果公示公告》，深圳市联得自动化装备股份有限公司（以下简称“公司”）为该项目第一中标候选人。中标设备为真空贴合设备、偏光片贴片机、散热膜贴附机，中标价格为1.36亿元。若公司能够签订正式项目合同并顺利实施，将对公司未来的经营业绩产生积极影响，且不会影响公司经营的独立性。
【评论】
公司主要从事平板显示自动化模组组装设备、半导体倒装及分选设备、锂电池组装设备的研发、生产、销售及服务。其中，平板显示自动化模组组装设备具备 LCD，OLED，Micro-OLED，Mini LED 和Micro LED等新型显示技术和产品的模组自动化设备及整线整厂自动化解决方案，如偏光片贴附、IC/COF/FPC/PCB 热压绑定、TP 贴合（含柔性OLED 曲面贴合）、背光与显示屏组装、各类胶材涂覆、全自动压痕检测AOI、自动阻抗测试ART、OTP/CTP 测试、全自动画面检测API、保护膜和各种辅材的贴附等。针对新能源汽车市场需求的持续放量，公司成立了车载显示装备事业部，并已经与业界Tier1 客户Continental 建立了战略性合作伙伴关系，旗下产品已经顺利量产并陆续出货至捷克，罗马尼亚，德国，法国，美国等，拥有完整的售后团队进行专业调试和技术支持。
COF 倒装设备实现国产化突破。在半导体设备领域，公司专注于研发、制造、销售半导体后道工序的封装测试设备，目前主要研发成功了半导体倒装机、固晶机、贴膜机、AOI 检测设备，主要面向的产品是COF、SOT、CSP、QFN 等。公司抓紧在手项目的落地，加快半导体设备领域的产品突破和产业化进程，目前自主研发生产的高速高精度倒装共晶（COF）邦定设备已取得订单并已实现交付，后续将持续积极拓展市场，扩大半导体封测领域相关产品的客户群体和范围。COF 倒装设备关键技术国产化的突破，将大幅提升倒装芯片键合精度并打破国际公司的技术垄断，使公司核心竞争力得到进一步巩固和夯实。
深化智能制造装备领域战略布局，锂电池组装设备产品获突破。公司光伏事业部专注于光伏行业组件端设备开发和光伏产品工艺技术研发，目前业务覆盖组件端汇流条焊接设备，电池片焊接设备，电池串排版设备，条码汇流条抚平一体设备以及新一代无主栅封装设备。汇流条焊接设备和条码汇流条抚平一体设备已经获得隆基等大客户的认可和订单。在巩固电池组组件端设备基础上，后续将持续增加研发投入研发锂电池包蓝膜设备、电芯组装设备等设备，加快推进锂电池设备领域的技术研发和市场开拓，积极拓展电池片及HJT工艺设备，整合各环节光伏端制造设备最终输出整厂解决方案，向无人智能工厂方向迈进。
【投资建议】
公司深耕平板显示设备行业二十年，具备了良好的产品研发设计能力和制造工艺水平，产品研发设计能力、产品质量性能均处于行业前列。另一方面，公司凭借研发成功的半导体倒装设备及积累的相关封测技术顺利切入半导体行业，并紧抓锂电池行业快速发展的战略机遇，开发出相应的锂电池组装设备，预计公司未来的竞争力和盈利能力将稳步提升。因此，我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入为8.97/11.66/14.57亿元；预计实现归母净利润为0.70/1.04/1.47 亿元， EPS 分别为0.39/0.59/0.82 元， 对应PE 分别为43.02/28.88/20.55倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
中标订单不确定性风险；
产品开发进展不及预期；
客户导入进展不及预期。
【事項】
近日，必聯網（https://www.ebnew.com）發佈了《京東方重慶第6 代AMOLED（柔性）生產線項目評標結果公示公告》，深圳市聯得自動化裝備股份有限公司（以下簡稱“公司”）爲該項目第一中標候選人。中標設備爲真空貼合設備、偏光片貼片機、散熱膜貼附機，中標價格爲1.36億元。若公司能夠簽訂正式項目合同並順利實施，將對公司未來的經營業績產生積極影響，且不會影響公司經營的獨立性。
【評論】
公司主要從事平板顯示自動化模組組裝設備、半導體倒裝及分選設備、鋰電池組裝設備的研發、生產、銷售及服務。其中，平板顯示自動化模組組裝設備具備 LCD，OLED，Micro-OLED，Mini LED 和Micro LED等新型顯示技術和產品的模組自動化設備及整線整廠自動化解決方案，如偏光片貼附、IC/COF/FPC/PCB 熱壓綁定、TP 貼合（含柔性OLED 曲面貼合）、背光與顯示屏組裝、各類膠材塗覆、全自動壓痕檢測AOI、自動阻抗測試ART、OTP/CTP 測試、全自動畫面檢測API、保護膜和各種輔材的貼附等。針對新能源汽車市場需求的持續放量，公司成立了車載顯示裝備事業部，並已經與業界Tier1 客戶Continental 建立了戰略性合作伙伴關係，旗下產品已經順利量產並陸續出貨至捷克，羅馬尼亞，德國，法國，美國等，擁有完整的售後團隊進行專業調試和技術支持。
COF 倒裝設備實現國產化突破。在半導體設備領域，公司專注於研發、製造、銷售半導體後道工序的封裝測試設備，目前主要研發成功了半導體倒裝機、固晶機、貼膜機、AOI 檢測設備，主要面向的產品是COF、SOT、CSP、QFN 等。公司抓緊在手項目的落地，加快半導體設備領域的產品突破和產業化進程，目前自主研發生產的高速高精度倒裝共晶（COF）邦定設備已取得訂單並已實現交付，後續將持續積極拓展市場，擴大半導體封測領域相關產品的客戶羣體和範圍。COF 倒裝設備關鍵技術國產化的突破，將大幅提升倒裝芯片鍵合精度並打破國際公司的技術壟斷，使公司核心競爭力得到進一步鞏固和夯實。
深化智能製造裝備領域戰略佈局，鋰電池組裝設備產品獲突破。公司光伏事業部專注於光伏行業組件端設備開發和光伏產品工藝技術研發，目前業務覆蓋組件端匯流條焊接設備，電池片焊接設備，電池串排版設備，條碼匯流條撫平一體設備以及新一代無主柵封裝設備。匯流條焊接設備和條碼匯流條撫平一體設備已經獲得隆基等大客戶的認可和訂單。在鞏固電池組組件端設備基礎上，後續將持續增加研發投入研發鋰電池包藍膜設備、電芯組裝設備等設備，加快推進鋰電池設備領域的技術研發和市場開拓，積極拓展電池片及HJT工藝設備，整合各環節光伏端製造設備最終輸出整廠解決方案，向無人智能工廠方向邁進。
【投資建議】
公司深耕平板顯示設備行業二十年，具備了良好的產品研發設計能力和製造工藝水平，產品研發設計能力、產品質量性能均處於行業前列。另一方面，公司憑藉研發成功的半導體倒裝設備及積累的相關封測技術順利切入半導體行業，並緊抓鋰電池行業快速發展的戰略機遇，開發出相應的鋰電池組裝設備，預計公司未來的競爭力和盈利能力將穩步提升。因此，我們預計公司2022/2023/2024年的營業收入爲8.97/11.66/14.57億元；預計實現歸母淨利潤爲0.70/1.04/1.47 億元， EPS 分別爲0.39/0.59/0.82 元， 對應PE 分別爲43.02/28.88/20.55倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
中標訂單不確定性風險；
產品開發進展不及預期；
客戶導入進展不及預期。
