核心觀點
堅持深耕主業&自主創新、積極與知名電商合作，促進銷售增長康佳集團在收購新飛之後，家電業務板塊完全覆蓋家電前四大品類：電視、空調、冰箱、洗衣機。公司家電產品營銷範圍遍佈亞太、中東、中南美以及東歐等多個區域市場。公司在白電領域擁有專利239 項，其中：包括髮明49 項，實用新型127項，外觀設計63 項。公司已經與京東家電、蘇寧易購簽訂2023 年年度合作框架，累計合作金額超20 億元，爲來年的家電銷售打下紮實的基礎。
MLED 市場需求即將迎來爆發，公司率先突破該領域的技術瓶頸據Arizton 數據顯示，2021 年全球Mini LED 市場規模爲1.5 億美元，並且預測在2024 年市場規模將增長至23.2 億美元。康佳集團在Micro LED 專利受理量排名全球第四，LED 芯片、磊晶、巨量轉移、顯示技術等各細分領域排名也名列前茅。
依託技術領先優勢不僅能幫助公司快速佔領MLED 市場份額並獲得藍海市場超額回報，而且Micro LED 技術可以應用於公司現存的彩電業務，從而提高公司彩電產品的市場競爭力。
康佳佈局新能源板塊，打造事業第二成長曲線近年來，我國分佈式光伏發電裝機容量呈幾何式成長。自2021 年起，公司利用自身品牌優勢與禾邁股份及晟高能源開展全面戰略合作並組建合資公司，積極加碼光伏業務板塊，標誌着公司順利切入新能源產業領域，進一步豐富產業佈局，未來隨着合資公司的量產有望增強公司的持續經營和盈利能力。待新能源項目完全落地預計能新增年營收超過50 億元。
盈利預測與估值
預計深康佳A2022-2024 年每股收益（EPS）分別爲0.36 元、0.44 元、0.59 元，未來三年歸母淨利潤將保持16.01%的複合增長率。絕對估值模型下，對應每股合理內在價值爲5.68 元。相對估值模型下：目前行業2022 年平均PE 爲14.68 倍；考慮公司的規模和未來業績增長情況，給予公司2022 年14.68-17.1 倍PE，對應每股合理估值區間在5.28-6.16 元之間。
投資風險提示
原材料價格波動，匯率波動，新項目建設進度不及預期