雄韬股份发布公告：公司预计2022 年实现归母净利润1.5 亿元~2.25 亿元，实现扣非归母净利润1~1.5 亿元，全年扭亏为盈，符合预期。
投资要点
全年业绩符合预期，有望迎中长期向上
根据公司预告，公司预计2022 年归母净利1.5~2.25 亿元，扭亏为盈，预计扣非归母净利1~1.5 亿元，扭亏为盈。
2022Q4 预计实现归母0.46~1.21 亿元/QoQ+59%~316%，预计扣非业绩为0.26~0.76 亿元，中枢为0.51 亿元，按此计算环比增长26%。我们预计公司2022 年锂电出货约1.5GWh，实现收入翻倍增长。
整体而言，公司2022 年业绩表现符合预期，拐点已现，伴随公司锂电新增产能投产，积极加码钠电布局，燃料电池长期成长空间大，有望迎中长期向上。
积极布局钠电，培育新的增长曲线
公司在钠电领域积极布局，拥有《一种钠离子电池负极材料、极片及钠离子电池》等钠电相关专利，公司积极布局钠电，有望带来新的增长极。此外，公司在钠电负极参股硬碳领先企业佰思格。
我们认为，钠电与锂电在生产工艺上具备高度相似性，公司长期深耕锂电与铅酸电池，当前积极培育钠电，未来有望带来新的增长点。
储能订单充沛，加码产能保障持续增长
储能订单充沛，2022 年公司持续获中国铁塔（0.86 亿元）、印度储能（0.9 亿美金）、中国电力储能（1.45 亿元）订单。产能方面，公司当前2GWh 产能满产，另有2GWh 在明年贡献产能，明年有效产能或将达4GWh。
此外，公司在燃料电池产业链布局全面，在膜电极、催化剂、电堆、系统等环节通过参股或控股方式实现产业链纵向布局，2022 年公司先后获得京山公共交通公司0.47 亿元、深科鹏沃（氢蓝时代全资子公司）796 万元订单。
盈利预测
预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为1.84/2.52/3.43 亿元，eps 为0.48/0.66/0.89 元，对应PE分别为33/24/18 倍。公司加码钠电布局，培育新的增长点，此外，公司在锂电储能、燃料电池产业持续推进，长期公司成长可期，维持公司“买入”评级。
风险提示
政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格不及预期；竞争格局恶化风险；产能扩张及消化不及预期；钠电、燃料电池等推进不及预期风险；原材料价格波动风险。
雄韜股份發佈公告：公司預計2022 年實現歸母淨利潤1.5 億元~2.25 億元，實現扣非歸母淨利潤1~1.5 億元，全年扭虧爲盈，符合預期。
投資要點
全年業績符合預期，有望迎中長期向上
根據公司預告，公司預計2022 年歸母淨利1.5~2.25 億元，扭虧爲盈，預計扣非歸母淨利1~1.5 億元，扭虧爲盈。
2022Q4 預計實現歸母0.46~1.21 億元/QoQ+59%~316%，預計扣非業績爲0.26~0.76 億元，中樞爲0.51 億元，按此計算環比增長26%。我們預計公司2022 年鋰電出貨約1.5GWh，實現收入翻倍增長。
整體而言，公司2022 年業績表現符合預期，拐點已現，伴隨公司鋰電新增產能投產，積極加碼鈉電佈局，燃料電池長期成長空間大，有望迎中長期向上。
積極佈局鈉電，培育新的增長曲線
公司在鈉電領域積極佈局，擁有《一種鈉離子電池負極材料、極片及鈉離子電池》等鈉電相關專利，公司積極佈局鈉電，有望帶來新的增長極。此外，公司在鈉電負極參股硬碳領先企業佰思格。
我們認爲，鈉電與鋰電在生產工藝上具備高度相似性，公司長期深耕鋰電與鉛酸電池，當前積極培育鈉電，未來有望帶來新的增長點。
儲能訂單充沛，加碼產能保障持續增長
儲能訂單充沛，2022 年公司持續獲中國鐵塔（0.86 億元）、印度儲能（0.9 億美金）、中國電力儲能（1.45 億元）訂單。產能方面，公司當前2GWh 產能滿產，另有2GWh 在明年貢獻產能，明年有效產能或將達4GWh。
此外，公司在燃料電池產業鏈佈局全面，在膜電極、催化劑、電堆、系統等環節通過參股或控股方式實現產業鏈縱向佈局，2022 年公司先後獲得京山公共交通公司0.47 億元、深科鵬沃（氫藍時代全資子公司）796 萬元訂單。
盈利預測
預計2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲1.84/2.52/3.43 億元，eps 爲0.48/0.66/0.89 元，對應PE分別爲33/24/18 倍。公司加碼鈉電佈局，培育新的增長點，此外，公司在鋰電儲能、燃料電池產業持續推進，長期公司成長可期，維持公司「買入」評級。
風險提示
政策波動風險；下游需求低於預期；產品價格不及預期；競爭格局惡化風險；產能擴張及消化不及預期；鈉電、燃料電池等推進不及預期風險；原材料價格波動風險。
