本报告导读：
公司深耕汽车模拟IC，目前已开发出DCDC、LDO、LED 驱动IC 等多款产品，随着产品品类的不断扩张，未来有望充分受益汽车智能化浪潮。
投资要点：
维持“增持” 评级，下调目标价至88 元。考虑到行业周期下行，下调22/23/24 年EPS 为2.20（前值2.43）/3.11（前值3.72）/3.98（前值4.53 元），综合考虑行业平均估值水平，给予公司22 年40 倍PE，下调目标价至88 元，“增持”评级。
公司是国内车规级电源管理 IC 领先的设计厂商，产品力获得客户认可。公司为国内车规级电源管理 IC 领先的设计厂商，目前已开发出DCDC、LDO、LED 驱动IC 等多款产品，并成功进入吉利、长城、长安、比亚迪、现代、一汽、起亚、克莱斯勒、大众、小鹏、理想等国内外知名汽车厂商，通过 Tire1 或 Tire2 实现批量出货。
车规模拟IC国产替代率低，公司竞争力较强。根据 Frost＆Sullivan统计，全球汽车用芯片市场整体上由欧美等国际巨头企业占据垄断地位。国内电源管理 IC 市场与全球情况类似，市场主要参与者仍以欧美厂商为主，占据 80%以上的市场份额。公司产品具有更强的应用性，可直接满足客户的使用需求，具备与国际厂商直接竞争的能力。
公司分销业务聚焦汽车电子，未来有望长期成长。公司分销产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等，应用在汽车照明领域及汽车座舱领域。主要客户包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商。公司历经多年发展，现已积累大量优质客户，随汽车智能化发展，公司有望长期成长。
风险提示。新产品推出进度不及预期，下游需求周期性波动。
本報告導讀：
公司深耕汽車模擬IC，目前已開發出DCDC、LDO、LED 驅動IC 等多款產品，隨着產品品類的不斷擴張，未來有望充分受益汽車智能化浪潮。
投資要點：
維持“增持” 評級，下調目標價至88 元。考慮到行業週期下行，下調22/23/24 年EPS 爲2.20（前值2.43）/3.11（前值3.72）/3.98（前值4.53 元），綜合考慮行業平均估值水平，給予公司22 年40 倍PE，下調目標價至88 元，“增持”評級。
公司是國內車規級電源管理 IC 領先的設計廠商，產品力獲得客戶認可。公司爲國內車規級電源管理 IC 領先的設計廠商，目前已開發出DCDC、LDO、LED 驅動IC 等多款產品，併成功進入吉利、長城、長安、比亞迪、現代、一汽、起亞、克萊斯勒、大衆、小鵬、理想等國內外知名汽車廠商，通過 Tire1 或 Tire2 實現批量出貨。
車規模擬IC國產替代率低，公司競爭力較強。根據 Frost＆Sullivan統計，全球汽車用芯片市場整體上由歐美等國際巨頭企業佔據壟斷地位。國內電源管理 IC 市場與全球情況類似，市場主要參與者仍以歐美廠商爲主，佔據 80%以上的市場份額。公司產品具有更強的應用性，可直接滿足客戶的使用需求，具備與國際廠商直接競爭的能力。
公司分銷業務聚焦汽車電子，未來有望長期成長。公司分銷產品包括光電器件、存儲芯片、被動元件和分立半導體等，應用在汽車照明領域及汽車座艙領域。主要客戶包括延鋒偉世通、億咖通、金來奧、法雷奧、現代摩比斯等國內外汽車電子零部件製造商。公司歷經多年發展，現已積累大量優質客戶，隨汽車智能化發展，公司有望長期成長。
風險提示。新產品推出進度不及預期，下游需求週期性波動。
