事件：12 月18 日，公司发布可转债公告：拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过（含）人民币6.5 亿元，用于1 万吨/年锂电池用新型锂盐项目及补充流动资金用途。
点评：
LiFSI 市场前景广阔。根据GGII 数据，2021 年中国锂电池出货量为327GWh，同比增长130%，预计2022 年出货量有望超600GWh，同比增速有望超80%；2025 年中国锂电池市场出货量将超1450GWh，21-25 年复合增长率超过43%,新能源汽车和锂电池的高速发展将持续带动锂电池电解液溶质行业的发展。目前，LiPF6 在锂电池电解液溶质行业中占据主导地位，但因其化学性质不稳定、低温环境下效率受限等缺陷，逐渐无法跟上锂电池发展的需求。LiFSI 作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向。根据GGII 数据，头部电池企业的LiFSI 添加比例在0.5-3%之间，部分企业添加LiFSI 的主流配方已经提升至3-6%，LiFSI 应用加大的趋势已逐渐显现。
随着持续的技术突破和工艺优化，LiFSI 的经济性将逐渐显现，未来几年LiFSI 有望逐步进入产业导入、需求爆发阶段，并进而有望逐步取代LiPF6，成为新一代锂电池电解液溶质。
技术储备将迎来绽放。公司作为氯化亚砜全球龙头企业，同时具备下游芳纶聚合单体、间甲基苯甲酰氯、PEEK 等精细化工品的生产能力。本次募投项目将继续利用气在氯化亚砜产业链、氯化反应技术工艺及二氧化硫的分离和循环利用工艺等方面的突出优势，实现产业链的延伸。此前，公司已完成200 吨/年的中试项目，产品指标优于行业标准，且经下游企业试用评价，满足电解液各项理化指标要求，电池综合性能达到进口产品水平。此次，公司拟投资5.5 亿元用于全资子公司潍坊凯盛10000 吨/年锂电池用新型锂盐项目建设，募投1 亿元用以补充流动资金。项目总建设期为24 个月，建成后，预计将形成1 万吨/年双氟磺酰亚胺锂产能。目前，公司已通过出让方式合法取得项目用地，并已完成对该建设项目的立项备案手续，环评手续正在办理过程中，预计后续取得环评批复不存在障碍。
盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年公司归母净利润为3.33/4.92/6.42 亿元，EPS 分别为0.79/1.17/1.53 元。维持“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格大幅波动、产能释放不及预期、下游需求不及预期。
事件：12 月18 日，公司發佈可轉債公告：擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過（含）人民幣6.5 億元，用於1 萬噸/年鋰電池用新型鋰鹽項目及補充流動資金用途。
點評：
LiFSI 市場前景廣闊。根據GGII 數據，2021 年中國鋰電池出貨量爲327GWh，同比增長130%，預計2022 年出貨量有望超600GWh，同比增速有望超80%；2025 年中國鋰電池市場出貨量將超1450GWh，21-25 年複合增長率超過43%,新能源汽車和鋰電池的高速發展將持續帶動鋰電池電解液溶質行業的發展。目前，LiPF6 在鋰電池電解液溶質行業中佔據主導地位，但因其化學性質不穩定、低溫環境下效率受限等缺陷，逐漸無法跟上鋰電池發展的需求。LiFSI 作爲電解液溶質鋰鹽具有高導電率、高化學穩定性、高熱穩定性的優點，更契合未來高性能、寬溫度和高安全的鋰電池發展方向。根據GGII 數據，頭部電池企業的LiFSI 添加比例在0.5-3%之間，部分企業添加LiFSI 的主流配方已經提升至3-6%，LiFSI 應用加大的趨勢已逐漸顯現。
隨着持續的技術突破和工藝優化，LiFSI 的經濟性將逐漸顯現，未來幾年LiFSI 有望逐步進入產業導入、需求爆發階段，並進而有望逐步取代LiPF6，成爲新一代鋰電池電解液溶質。
技術儲備將迎來綻放。公司作爲氯化亞碸全球龍頭企業，同時具備下游芳綸聚合單體、間甲基苯甲酰氯、PEEK 等精細化工品的生產能力。本次募投項目將繼續利用氣在氯化亞碸產業鏈、氯化反應技術工藝及二氧化硫的分離和循環利用工藝等方面的突出優勢，實現產業鏈的延伸。此前，公司已完成200 噸/年的中試項目，產品指標優於行業標準，且經下游企業試用評價，滿足電解液各項理化指標要求，電池綜合性能達到進口產品水平。此次，公司擬投資5.5 億元用於全資子公司濰坊凱盛10000 噸/年鋰電池用新型鋰鹽項目建設，募投1 億元用以補充流動資金。項目總建設期爲24 個月，建成後，預計將形成1 萬噸/年雙氟磺酰亞胺鋰產能。目前，公司已通過出讓方式合法取得項目用地，並已完成對該建設項目的立項備案手續，環評手續正在辦理過程中，預計後續取得環評批覆不存在障礙。
盈利預測與投資建議：預計2022-2024 年公司歸母淨利潤爲3.33/4.92/6.42 億元，EPS 分別爲0.79/1.17/1.53 元。維持“買入”評級。
風險提示：產品及原材料價格大幅波動、產能釋放不及預期、下游需求不及預期。
