事件：
公司发布11 月销售月报，11 月公司销售商品代鸡苗2502 万只，环比增长1.50%；实现销售收入9147 万元，环比增长15.89%。
点评：受益于鸡苗价格上涨，公司四季度将大幅盈利上半年鸡苗价格低迷，叠加成本上涨，公司亏损严重。8 月后鸡苗价格逐月回升，9 月突破成本线，10、11 月一度到达4.5 元/羽的高位，公司业绩大幅改善。9-11 月公司鸡苗均价分别为2.9 元/羽、3.2 元/羽、3.7 元/羽，预计单羽盈利分别为0 元、0.3 元和0.9 元。
供需格局改善，行业迎来高景气周期
行业供给缺口已定，价格有望长期高位。1-10 月国内祖代更新量71.55 万羽，同比下降31.7%，预计全年引种不足90 万套，远低于100-110 万套的均衡量。当前国外主要引种地禽流感严重且短期恢复困难，预计明年引种依然较为紧张。另祖代性能下降对强制换羽有较大影响。行业供需格局好转确定，鸡苗等上游企业将优先受益。
产能提升与产业链延伸齐头并进
公司为父母代肉鸡养殖龙头企业，2021 年出栏商品代鸡苗3.1 亿羽，2022 年1-11 月已出栏2.8 亿羽。未来随着公司“存栏80 万套父母代种鸡养殖项目”的投产使用，预计将产能将进一步增加至5 亿羽。
另公司不断拓宽熟食业务，潍坊和蓬莱的熟食品项目已投入生产运营，打造品牌优势，领先占领下游熟食制品市场。
投资建议：看好公司，给予“买入”评级
量价叠加，公司业绩有望迎来高增长。我们预计公司22-24 年归母净利分别为-2.1 亿、5.2 亿和5.5 亿，当前股价对应2023 年PE 为15 倍。看好公司成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：鸡苗价格上涨不及预期，下游消费下降
事件：
公司發佈11 月銷售月報，11 月公司銷售商品代雞苗2502 萬隻，環比增長1.50%；實現銷售收入9147 萬元，環比增長15.89%。
點評：受益於雞苗價格上漲，公司四季度將大幅盈利上半年雞苗價格低迷，疊加成本上漲，公司虧損嚴重。8 月後雞苗價格逐月回升，9 月突破成本線，10、11 月一度到達4.5 元/羽的高位，公司業績大幅改善。9-11 月公司雞苗均價分別爲2.9 元/羽、3.2 元/羽、3.7 元/羽，預計單羽盈利分別爲0 元、0.3 元和0.9 元。
供需格局改善，行業迎來高景氣週期
行業供給缺口已定，價格有望長期高位。1-10 月國內祖代更新量71.55 萬羽，同比下降31.7%，預計全年引種不足90 萬套，遠低於100-110 萬套的均衡量。當前國外主要引種地禽流感嚴重且短期恢復困難，預計明年引種依然較爲緊張。另祖代性能下降對強制換羽有較大影響。行業供需格局好轉確定，雞苗等上游企業將優先受益。
產能提升與產業鏈延伸齊頭並進
公司爲父母代肉雞養殖龍頭企業，2021 年出欄商品代雞苗3.1 億羽，2022 年1-11 月已出欄2.8 億羽。未來隨着公司“存欄80 萬套父母代種雞養殖項目”的投產使用，預計將產能將進一步增加至5 億羽。
另公司不斷拓寬熟食業務，濰坊和蓬萊的熟食品項目已投入生產運營，打造品牌優勢，領先佔領下游熟食製品市場。
投資建議：看好公司，給予“買入”評級
量價疊加，公司業績有望迎來高增長。我們預計公司22-24 年歸母淨利分別爲-2.1 億、5.2 億和5.5 億，當前股價對應2023 年PE 爲15 倍。看好公司成長空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：雞苗價格上漲不及預期，下游消費下降
