空调过滤网龙头切入新能源汽车空气滤赛道,首次覆盖,给予“买入”评级公司系空调过滤网细分行业的全球龙头企业,成立以来主营业务不断迭代和延伸,在空气过滤材料领域具备全产业链竞争力,在中高端滤材市场实现了进口替代,产品广泛用于家电、汽车、飞机领域。新能源汽车空气过滤器募投项目计划落地年产能705 万件,看好开辟第二增长曲线助力业绩增长。考虑到外销高增拉动下,公司家电基本盘稳健发展,新能源汽车空气滤业务迎来快速放量阶段,预计公司2022~2024 年归母净利润为1.0/1.2/2.0 亿元,对应 EPS 为 0.5/0.6/1.0 元,当前股价对应 PE 为32.4/26.3/16.1 倍,首次覆盖,维持“买入”评级。
空气质量关注度提升、空间限制解除,新能源汽车空气滤升级发展前景广阔行业层面,疫情下车内空气质量关注度提升,驱动汽车滤清器产品升级、过滤效率提升,新能源车仅保有空调滤,进一步解除产品升级空间限制;头部新能源车企特斯拉带动下,HEPA 高性能过滤系统渗透率有望持续提升;汽车空气滤清器行业迎来国产替代风口机遇。公司具备全产业链竞争优势,产品从高端滤材到过滤器布局完备;金海复合熔喷滤材具备低阻力、高效率,新能源车领域优势明显,看好产能释放带动业绩高增。公司可提供航空级空滤技术,与商飞合作开发针对ARJ21、C919 相关机型的空气过滤系统,验证研发技术端具备深厚壁垒。
海外市场、清洁电器高景气度延续,公司空调滤基本盘稳固公司空调滤基本盘稳固,客户资源丰富,市占率领先。在洗地机等新品类的热销趋势下,公司已与添可等品牌达成合作,看好公司持续拓展客户,拉动内销整体保持稳健增长;家电外销部分,东南亚、印度空调市场前景广阔,伴随人均GDP增长,空调保有量有望持续提升,公司深度绑定大金等日系品牌收入端有望保持较快增长,在抗菌抗病毒滤网等高端产品渗透率提升下,看好公司外销量价齐升。
风险提示:原材料价格波动;市场竞争加剧;新能源车新业务拓展不及预期。
空調過濾網龍頭切入新能源汽車空氣濾賽道,首次覆蓋,給予“買入”評級公司系空調過濾網細分行業的全球龍頭企業,成立以來主營業務不斷迭代和延伸,在空氣過濾材料領域具備全產業鏈競爭力,在中高端濾材市場實現了進口替代,產品廣泛用於家電、汽車、飛機領域。新能源汽車空氣過濾器募投項目計劃落地年產能705 萬件,看好開闢第二增長曲線助力業績增長。考慮到外銷高增拉動下,公司家電基本盤穩健發展,新能源汽車空氣濾業務迎來快速放量階段,預計公司2022~2024 年歸母淨利潤爲1.0/1.2/2.0 億元,對應 EPS 爲 0.5/0.6/1.0 元,當前股價對應 PE 爲32.4/26.3/16.1 倍,首次覆蓋,維持“買入”評級。
空氣質量關注度提升、空間限制解除,新能源汽車空氣濾升級發展前景廣闊行業層面,疫情下車內空氣質量關注度提升,驅動汽車濾清器產品升級、過濾效率提升,新能源車僅保有空調濾,進一步解除產品升級空間限制;頭部新能源車企特斯拉帶動下,HEPA 高性能過濾系統滲透率有望持續提升;汽車空氣濾清器行業迎來國產替代風口機遇。公司具備全產業鏈競爭優勢,產品從高端濾材到過濾器佈局完備;金海複合熔噴濾材具備低阻力、高效率,新能源車領域優勢明顯,看好產能釋放帶動業績高增。公司可提供航空級空濾技術,與商飛合作開發針對ARJ21、C919 相關機型的空氣過濾系統,驗證研發技術端具備深厚壁壘。
海外市場、清潔電器高景氣度延續,公司空調濾基本盤穩固公司空調濾基本盤穩固,客戶資源豐富,市佔率領先。在洗地機等新品類的熱銷趨勢下,公司已與添可等品牌達成合作,看好公司持續拓展客戶,拉動內銷整體保持穩健增長;家電外銷部分,東南亞、印度空調市場前景廣闊,伴隨人均GDP增長,空調保有量有望持續提升,公司深度綁定大金等日系品牌收入端有望保持較快增長,在抗菌抗病毒濾網等高端產品滲透率提升下,看好公司外銷量價齊升。
風險提示:原材料價格波動;市場競爭加劇;新能源車新業務拓展不及預期。