高盛發研報指,該行將創科實業(00669)2022-25年收入預期下調5-7%,主因該行下調對DIY工具及地板護理產品的銷量預測,致使每股2022-2025年下調5-9%,目標價從113.5港元下調9%至102.9港元。維持“買入”評級。公司當前交易價格對應2023/2024年19倍/15倍本益比,而歷史中值為17倍,長期滲透趨勢仍不變,但更據實際意義的復甦或需等待至2024-2025年。與此同時,該行認為創科實業經營狀況仍優於同類企業。
該行續指,其分析師團隊預計,美國/歐元區的2023年為GDP年增長分別為1%/-0.1%,美國或可避免衰退,但歐洲仍有微弱衰退風險。該行現預計公司在度過銷售平淡的2022年後,2023年營收增長仍將受限達3%,儘管消費者花費較為疲軟,但專業工具(Milwaukee Brand)仍為主要驅動力。
同類企業方面,該行分析師認為牧田(Makita)2023年上半年收益或急劇下滑,因美國和歐洲與住宅建設相關的宏觀經濟指標放緩的情況下,以電動工具為代表的相關需求存在銷售短缺及庫存調整的風險。但自本財年開始以來,牧田持續坦言市場環境惡化的風險,並表示願意採取必要措施,包括減產。此外,家得寶(Home Depot)供應商預計通貨膨脹、宏觀前景的不確定性以及住房需求的進一步放緩將導致消費者削減可支配的支出。公司指出,專業需求連續第7個季度超過DIY需求,並強調庫存同比增長25%。