直播电商保持高景气, 淘宝直播发力内容化战略直播电商行业有望保持高速增长。据网经社,2022 年行业交易规模预计达到34879 亿,2019-2022E 三年CARG98.83%。目前抖音依靠短视频平台用户流量优势快速切入直播电商赛道,据星图数据,22 年1 月-9 月抖音、快手、淘宝直播电商市场占比分别为40.50%、32.00%、27.50%。近期淘宝直播发力内容化战略:1) 直播本域与首猜(首页猜你喜欢)、逛逛、搜索、有好货等手淘场域以及点淘实现“大公域贯通,打开流量增长空间。2)流量分配机制从成交主要指标改为成交、内容双指标,单独开辟“内容”流量池扶持直播间内容发展。3)发布主播政策激励主播发展,吸引新主播入驻淘宝。内容化战略下“交个朋友”、遥望网络、无忧传媒及旗下主播均选择跨平台入驻淘宝直播,跨平台MCN 有望受益平台政策拓展潜在市场空间。
交个朋友:跨平台运营开拓增量空间
10 月24 日交个朋友携旗下主播罗永浩开启淘宝首播,当日场观达到2657万,首播交易额超过1 亿,淘宝直播首战告捷,双十一期间交个朋友淘宝直播间平均UV 达到459.02 万,达到同期抖音交个朋友直播间UV 的164%,双十一期间“交个朋友”淘宝直播间单场客单价在170 元至1050 元之间,总成交额突破3 亿。我们认为,交个朋友持续布局淘宝直播平台:1)入淘过程沿用成功经验,罗永浩个人IP 快速吸引流量聚集;2)自建完善供应链体系有望承接淘宝平台丰富商品资源,拓宽品类丰富度;3)直播间过往运营经验适配淘宝平台活动玩法。配合淘宝直播平台商品丰富度、用户消费意愿优势与流量倾斜,“交个朋友”有望能够在新环境中实现交易额快速增长,缔造全新增长曲线。
世纪睿科:“交个朋友”运营过渡完成,开启高速成长根据世纪睿科与“交个朋友”签订的5 年独家合作协议,世纪睿科已取得“交个朋友”旗下所有账号运营权与相关运营收入,我们认为,公司业务重心或转向新媒体营销服务。随“交个朋友”入驻淘宝直播平台,开启全新增量空间,公司新媒体营销服务收入或将实现快速增长,公司业绩有望超预期发展。
投资建议:受益直播电商高景气与跨平台业绩增量,世纪睿科新媒体营销服务有望成为公司核心业务并进一步巩固盈利能力。我们预计2022-2024年公司实现营收3.86/10.37/14.65 亿元, 同比增长 91%/169%/41% ,2023/2024 年实现净损益2.49/3.78 亿元,同比增长 401%/52%。考虑“交个朋友”在直播电商赛道处于头部领先地位,且具有稳固竞争壁垒与潜在业务增长空间,我们参考MCN 公司估值水平给予世纪睿科2023 年25 倍PE,对应目标价5.21 港元。维持“买入”评级不变。
风险提示:消费需求下降风险、MCN 机构政策监管风险、跨市场运营表现不及预期风险、跨市场估值风险
直播電商保持高景氣, 淘寶直播發力內容化戰略直播電商行業有望保持高速增長。據網經社,2022 年行業交易規模預計達到34879 億,2019-2022E 三年CARG98.83%。目前抖音依靠短視頻平台用戶流量優勢快速切入直播電商賽道,據星圖數據,22 年1 月-9 月抖音、快手、淘寶直播電商市場佔比分別爲40.50%、32.00%、27.50%。近期淘寶直播發力內容化戰略:1) 直播本域與首猜(首頁猜你喜歡)、逛逛、搜索、有好貨等手淘場域以及點淘實現“大公域貫通,打開流量增長空間。2)流量分配機制從成交主要指標改爲成交、內容雙指標,單獨開闢“內容”流量池扶持直播間內容發展。3)發佈主播政策激勵主播發展,吸引新主播入駐淘寶。內容化戰略下“交個朋友”、遙望網絡、無憂傳媒及旗下主播均選擇跨平台入駐淘寶直播,跨平台MCN 有望受益平台政策拓展潛在市場空間。
交個朋友:跨平台運營開拓增量空間
10 月24 日交個朋友攜旗下主播羅永浩開啓淘寶首播,當日場觀達到2657萬,首播交易額超過1 億,淘寶直播首戰告捷,雙十一期間交個朋友淘寶直播間平均UV 達到459.02 萬,達到同期抖音交個朋友直播間UV 的164%,雙十一期間“交個朋友”淘寶直播間單場客單價在170 元至1050 元之間,總成交額突破3 億。我們認爲,交個朋友持續佈局淘寶直播平台:1)入淘過程沿用成功經驗,羅永浩個人IP 快速吸引流量聚集;2)自建完善供應鏈體系有望承接淘寶平台豐富商品資源,拓寬品類豐富度;3)直播間過往運營經驗適配淘寶平台活動玩法。配合淘寶直播平台商品豐富度、用戶消費意願優勢與流量傾斜,“交個朋友”有望能夠在新環境中實現交易額快速增長,締造全新增長曲線。
世紀睿科:“交個朋友”運營過渡完成,開啓高速成長根據世紀睿科與“交個朋友”簽訂的5 年獨家合作協議,世紀睿科已取得“交個朋友”旗下所有賬號運營權與相關運營收入,我們認爲,公司業務重心或轉向新媒體營銷服務。隨“交個朋友”入駐淘寶直播平台,開啓全新增量空間,公司新媒體營銷服務收入或將實現快速增長,公司業績有望超預期發展。
投資建議:受益直播電商高景氣與跨平台業績增量,世紀睿科新媒體營銷服務有望成爲公司核心業務並進一步鞏固盈利能力。我們預計2022-2024年公司實現營收3.86/10.37/14.65 億元, 同比增長 91%/169%/41% ,2023/2024 年實現淨損益2.49/3.78 億元,同比增長 401%/52%。考慮“交個朋友”在直播電商賽道處於頭部領先地位,且具有穩固競爭壁壘與潛在業務增長空間,我們參考MCN 公司估值水平給予世紀睿科2023 年25 倍PE,對應目標價5.21 港元。維持“買入”評級不變。
風險提示:消費需求下降風險、MCN 機構政策監管風險、跨市場運營表現不及預期風險、跨市場估值風險