投資建議
截至 12 月 2 日收盤$富途控股 (FUTU.US)$股價較 10 月末上漲近一倍，我們再次重申公司跑贏評級及美股首推標的觀點：公司在三季度波動的市場環境下再次實現超預期的業績、彰顯強勁的內生增長韌性，短期市場邊際改善下將迎來估值及盈利的戴維斯雙升，作爲港美股互聯網券商龍頭具備全面領先的競爭優勢、自身alpha將在市場beta疊加下愈發放大，是值得長期持有的核心資產。
理由
市場改善下迎來估值與業績的戴維斯雙升。近期內/外圍市場不利因素緩解，預計富途作爲中概相關標的自身估值將迎來修復，同時中概及恆生科技的反彈將傳導至公司經營業績的改善，盈利及估值彈性更爲明顯。
考慮客戶持續淨入金及市場反彈下淨值回升、推動客戶資產增長，中金測算 2023 年公司盈利或有望達 34-64 億港幣，同比+15%-116%；
公司國際化佈局加速，持續獲得優質新客戶、活躍度及粘性高；
行業龍頭競爭優勢鞏固；海外拓展及產品生態日趨完善驅動長期增長。
中金上調富途目標價35%至 98 美元、對應 28x 2023e P/E及 48%上行空間；重申跑贏行業評級。
風險
監管政策不確定性；市場波動風險；競爭超預期；國際化拓展不及預期。