【投资要点】
公司深耕电子产业，基于微纳米热压、精密激光熔接、高速冲压等核心技术，主要产品包括导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件等。从2G 时代的功能型手机到5G、物联网等领域的百花齐放，公司产品随着下游通信行业发展以及消费电子产品的不断迭代而不断升级，并在防水开关等产品上成功突破海外技术壁垒，实现国产替代。
公司近期陆续披露拟收购主营连接器业务的信为兴以及投资扩产CCS及FPC 模组的公告。信为兴在消费电子、汽车电子领域均已实现连接器产品量产供应并积累广泛客户群体，与公司主营业务形成良好协同优势。CCS 模组凭借性能、成本等方面优势，在新能源汽车电池、储能电池等领域成为主流解决方案，将显著受益于下游市场的高速增长。此外，公司基于背光模组领域多年深耕积累，重点拓展车载MiniLED 产品。公司围绕下游新能源、智能汽车、储能等领域积极布局，将铸造全新业务增长极。
【投资建议】
预计公司2022-2024 年营收分别为9.40/16.27/26.42 亿元，我们考虑公司并购信为兴带来业绩增量，2023-2024 年分别为4400、4800 万元，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为1.60/2.89/4.12 亿元，对应EPS 分别为1.06/1.91/2.72 元/股，对应当前PE 分别为32/17/12倍。我们认为公司深耕消费电子产业链，基于相关技术积累以及拟通过并购连接器，积极拓展汽车电子领域，产品技术布局清晰，助力公司再腾飞。我们综合参考具备消费电子拓展汽车电子逻辑的行业相关可比公司，给予公司2023 年25 倍PE，给予12 个月目标价46.30 元，上调至“买入”评级。
【风险提示】
公司并购信为兴存在不确定性
公司投资扩产CCS及FPC模组进度低于预期
MiniLED业务进展进度低于预期
消费电子下游需求大幅低于预期
汇率剧烈波动
【投資要點】
公司深耕電子產業，基於微納米熱壓、精密激光熔接、高速衝壓等核心技術，主要產品包括導光結構件及組件、精密按鍵開關結構件及組件等。從2G 時代的功能型手機到5G、物聯網等領域的百花齊放，公司產品隨着下游通信行業發展以及消費電子產品的不斷迭代而不斷升級，並在防水開關等產品上成功突破海外技術壁壘，實現國產替代。
公司近期陸續披露擬收購主營連接器業務的信爲興以及投資擴產CCS及FPC 模組的公告。信爲興在消費電子、汽車電子領域均已實現連接器產品量產供應並積累廣泛客戶群體，與公司主營業務形成良好協同優勢。CCS 模組憑藉性能、成本等方面優勢，在新能源汽車電池、儲能電池等領域成爲主流解決方案，將顯著受益於下游市場的高速增長。此外，公司基於背光模組領域多年深耕積累，重點拓展車載MiniLED 產品。公司圍繞下游新能源、智能汽車、儲能等領域積極佈局，將鑄造全新業務增長極。
【投資建議】
預計公司2022-2024 年營收分別爲9.40/16.27/26.42 億元，我們考慮公司併購信爲興帶來業績增量，2023-2024 年分別爲4400、4800 萬元，預計2022-2024 年公司歸母凈利潤分別爲1.60/2.89/4.12 億元，對應EPS 分別爲1.06/1.91/2.72 元/股，對應當前PE 分別爲32/17/12倍。我們認爲公司深耕消費電子產業鏈，基於相關技術積累以及擬通過併購連接器，積極拓展汽車電子領域，產品技術佈局清晰，助力公司再騰飛。我們綜合參考具備消費電子拓展汽車電子邏輯的行業相關可比公司，給予公司2023 年25 倍PE，給予12 個月目標價46.30 元，上調至「買入」評級。
【風險提示】
公司併購信爲興存在不確定性
公司投資擴產CCS及FPC模組進度低於預期
MiniLED業務進展進度低於預期
消費電子下游需求大幅低於預期
匯率劇烈波動
