核心观点:
事件:11月15日 ,公司由于2022年限制性股票授予条件已经成就,同意向激励对象首次授予限制性股票。本次授予限制性股票数量136.5 万股,共授予人数153 人,授予价格为12.01 元/股。我们认为公司通过限制性股票对核心员工进行激励,有利于提升核心团队凝聚力和公司核心竞争力,强化公司在母线行业的龙头地位,并助力发展焊带和储能等潜力业务。
行业地位稳固,母线业务稳定增长。作为国内领先的母线制造商,公司的母线产品已应用于国家体育场(鸟巢)、港珠澳大桥、北京大兴国际机场、上海世博园、广州亚运会场馆等多项国家重点工程,并远销亚洲、大洋洲、南美洲、非洲、欧洲等40 多个国家和地区。随着母线车间智能化升级改造项目的推进,母线生产制造水平得到不断优化,母线业务预计将为公司贡献持续稳定的业绩。
深度绑定客户,焊带业务加速发展。公司深耕光伏焊带行业多年,经过持续的技术和资源积累,目前在行业内已经具备较强竞争优势,下游客户深度绑定隆基、晶澳、晶科、天合、REC 等头部企业,通过绑定下游客户,在光伏需求持续旺盛的背景下,公司的焊带业务有望继续加速发展。
布局储能业务,有望成为新增长极。公司目前积极布局储能业务,相关产线已经逐步建设完成,并持续开拓下游客户,考虑到全球储能装机处于高速增长阶段,明年新增装机有望实现翻倍,因此公司虽然起步稍晚,但通过积极的业务布局仍然有望享受行业高景气带来的红利。
盈利预测:母线业务稳定增长,焊带业务在新技术迭代中有望逐步提高份额,储能业务预计能充分享受行业发展红利。我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润0.90/ 1.51/ 1.90 亿元,对应PE 为48/ 29/ 23倍。首次覆盖,给予2023 年盈利40 倍PE 估值,目标价为38.7 元,给予“买入”评级。
风险提示:下游客户开拓不及预期,盈利预测及估值判断不及预期
核心觀點:
事件:11月15日 ,公司由於2022年限制性股票授予條件已經成就,同意向激勵對象首次授予限制性股票。本次授予限制性股票數量136.5 萬股,共授予人數153 人,授予價格爲12.01 元/股。我們認爲公司通過限制性股票對核心員工進行激勵,有利於提升核心團隊凝聚力和公司核心競爭力,強化公司在母線行業的龍頭地位,並助力發展焊帶和儲能等潛力業務。
行業地位穩固,母線業務穩定增長。作爲國內領先的母線製造商,公司的母線產品已應用於國家體育場(鳥巢)、港珠澳大橋、北京大興國際機場、上海世博園、廣州亞運會場館等多項國家重點工程,並遠銷亞洲、大洋洲、南美洲、非洲、歐洲等40 多個國家和地區。隨着母線車間智能化升級改造項目的推進,母線生產製造水平得到不斷優化,母線業務預計將爲公司貢獻持續穩定的業績。
深度綁定客戶,焊帶業務加速發展。公司深耕光伏焊帶行業多年,經過持續的技術和資源積累,目前在行業內已經具備較強競爭優勢,下游客戶深度綁定隆基、晶澳、晶科、天合、REC 等頭部企業,通過綁定下游客戶,在光伏需求持續旺盛的背景下,公司的焊帶業務有望繼續加速發展。
佈局儲能業務,有望成爲新增長極。公司目前積極佈局儲能業務,相關產線已經逐步建設完成,並持續開拓下游客戶,考慮到全球儲能裝機處於高速增長階段,明年新增裝機有望實現翻倍,因此公司雖然起步稍晚,但通過積極的業務佈局仍然有望享受行業高景氣帶來的紅利。
盈利預測:母線業務穩定增長,焊帶業務在新技術迭代中有望逐步提高份額,儲能業務預計能充分享受行業發展紅利。我們預計公司2022-2024 年實現歸母淨利潤0.90/ 1.51/ 1.90 億元,對應PE 爲48/ 29/ 23倍。首次覆蓋,給予2023 年盈利40 倍PE 估值,目標價爲38.7 元,給予“買入”評級。
風險提示:下游客戶開拓不及預期,盈利預測及估值判斷不及預期