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損失近1萬億市值後,亞馬遜即將開啟反彈之勢?

巴倫週刊 ·  {{timeTz}}

來源:巴倫週刊

今年7月《巴倫週刊》曾撰文看漲$亞馬遜(AMZN.US)$,認為該公司的雲業務AWS具有巨大的長期價值。但自7月份以來,由於投資者對亞馬遜核心電子商務業務和AWS的近期增長前景感到擔憂,該公司股價下跌了25%。

雖然這些擔憂可以理解,但亞馬遜仍是一隻值得長期持有的股票。

AWS營收增長放緩的速度快於預期,分析師目前預計今年第四季度該業務營收增幅為25%,低於上年同期的40%。 

但正如Piper Sandler分析師託馬斯·錢皮恩(Thomas Champion)近日在研報中寫的那樣,AWS在雲計算市場的市佔率超過50%,並有望在2023年突破1000億美元的營收大關。這是Salesforce的三倍多,Salesforce的增長速度只有AWS的一半。如果以Salesforce為參照的話,亞馬遜雲業務的價值將佔亞馬遜目前約9400億美元市值的一半以上,而且該業務的價值還會繼續增長。

此外,亞馬遜的核心業務——電子商務在繼續搶佔市場份額,但在通脹加劇、高利率和潛在衰退等宏觀因素的影響下,消費者減少了支出。 

第一季度亞馬遜網店業務營收下降了3%,第二季度下降了4%,第三季度恢復了7%的增長。華爾街分析師對假日季該業務營收的預期為與去年同期持平,這似乎是一個令人擔憂預期,因為大多數預測顯示假日購物季網店行業的整體營收至少會有小幅增長。

但網店只是亞馬遜電商業務成長故事的一部分。該公司擁有龐大的倉庫和送貨基礎設施,為第三方賣家服務業務提供了動力,此外還有一個不斷壯大的廣告部門,幫助亞馬遜賣家吸引消費者對其商品的關注。到2023年,第三方業務營收將達到1250億美元,廣告業務營收將超過440億美元,超過Meta Platforms 廣告業務規模的三分之一。 

疫情期間,亞馬遜因大舉建設其平臺,員工數量自2019年底以來翻了一番,達到150多萬。該公司最近改變了策略,裁員並關閉了一些倉庫。

MoffettNathanson分析師邁克爾·諾頓(Michael Norton)最近開始覆蓋分析電商領域的公司。他指出,自2001年以來,網上購物在美國零售市場的份額已從1%擴大到14%。諾頓認為這一趨勢將持續下去,他説:「對消費者來説,網上購物更方便,通常也更便宜。」

諾頓在發佈研報時只推薦了一隻股票,那就是亞馬遜,他認為該公司的電商業務被低估了。 

諾頓認為,亞馬遜正在逐漸扭轉局面,重新關注其成本結構。他估計,從2020年到2022年,該公司在物流和運輸基礎設施上投入了810億美元,亞馬遜即將收穫這些投入帶來的回報。 

諾頓指出,亞馬遜在控制成本之際,物流業務將出現改善。他預計,2025年該公司在物流和運輸方面的支出將從今年的250億美元下降到100億美元。 

諾頓認為,華爾街對亞馬遜資本支出的估計過高,而對自由現金流的估計過低。他稱,經營槓桿率下降和額外的支出控制有望推動2023年的税前利潤比華爾街預期高出18%,比2024年的普遍預期高出9%。 

諾頓預計亞馬遜明年的每股收益為1.93美元,遠高於華爾街的1.68美元。他預計明年的税前利潤率將達到4.8%,2024年將達到6.7%,高於華爾街預計的2.5%。

諾頓説:「超預期的利潤和資本密集度下降利好估值的上升,三年來,亞馬遜的估值受到擠壓,税前利潤預期下降,資本密集度高於預期,我認為這種情況即將改變。」

自2021年11月漲到峯值以來,亞馬遜的股價已經下跌了約50%,在此過程中損失了近1萬億美元的市值。但正如Piper Sandler分析師錢皮恩所指出的,2008年56%的下跌為隨後12個月270%的上漲奠定了基礎,雖然過去的表現並不能保證未來的表現,但考慮到亞馬遜在雲計算和電商領域的主導地位,股價大幅反彈的可能性不容忽視。 

編輯/Corrine

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