開源證券發佈研究報告指出，思摩爾國際(06969)爲全球最大的電子霧化設備製造商，2021年按收入計公司佔全球電子霧化設備市場份額的22.8%。該行看好在新型菸草行業監管政策靴子落地下，公司憑藉研發與製造的深厚內力破局；疊加醫療霧化、大麻霧化等新進領域增長可期，公司中長期發展邏輯通順。該行考慮到公司國內市場短期內受到新國標政策影響較大，下調盈利預測，預計公司2022-24年歸母淨利潤爲25.2/29.8/46.5億元(人民幣，下同)（原爲36.41/45.74/57.06億元），對應每股盈利爲0.4/0.5/0.8元，公司技術壁壘和製造優勢仍然強勁，維持“買入”評級。
行業上，該行指出，目前各個國家完備的新型菸草監管體系相繼落地，產品替煙減害與回歸菸草本質爲行業監管趨勢方向，看好行業繼續保持高成長性和高盈利性，品牌出海爲中國企業發展重點。研發上，短期強研發支撐公司技術加快更新迭代，2022年內陸續推出FEELM Air、FEELM Max等技術解決方案，多維度擊破傳統產品痛點；長期來看，高研發投入及完善的研發技術平臺使得公司能夠有效對抗行業風險。製造上，公司產能替換持續推進，行業領先的自動化產線及自建產房的成功投產將在人工及租賃成本上有效降本。
此外，該行續指，大麻霧化、醫療霧化打造公司第二增長曲線。大麻合規化進程加快，市場藍海特徵已顯，公司憑藉CCELL技術平臺成爲該賽道隱形龍頭；醫療霧化方面，公司研發投入節奏加快，成果有望年內產業化落地。