本报告导读：
受疫情冲击，公司国内业务短期受到影响；但公司整体收入表现逐季好转，海外业务增长良好，同时Micro LED 以及VR 业务具有较大成长潜力。
投资要点：
维持“增持”评级。我们维持公司 2022-2024 年 EPS分别为0.3、0.42、0.5 元的预测。参考行业估值情况，我们给予公司2022 年25倍的PE 目标，下调目标价至7.5（-1.5）元。
国内业务受疫情影响，海外业务表现良好，总体收入逐季好转。公司2022 年前三季度实现收入57.73 亿元，同比-1.05%，实现归母净利润4.32 亿元，同比-17.07%。公司业绩基本符合预期，同比下滑，一方面是受到文旅业务下滑的影响，前三季度文旅实现收入5.7 亿元（-46.61%）；另一方面也因疫情冲击，公司智能显示国内直销业务订单交付推迟，经销业务扩张受到影响，前三季度，公司国内智能显示实现收入23.5 亿元，同比-7.35%；此外，公司前三季度四项费用率21.05%，同比增加1.49pp，亦是净利润下滑较多的影响因素。
海外智能显示业务仍保持良好趋势，前三季度实现收入18.7 亿元，同比+42.04%；同时，Q3 单季度总收入22.3 亿元，环比+5.82%，收入端整体表现呈逐季好转之势。
订单好转，VR和Micro LED或为成长新动力。订单方面，公司Q3单季度智能显示新签订单环比增长23%，较Q2 环比8%的增速显著好转；其中国内智能显示订单Q3 单季度环比增长30%，亦呈好转之势；另外公司Micro LED 布局领先，9 月推出的黑钻系列，订单已达4000 万元；同时NP 公司的VR 产品前三季度实现收入2.7 亿元，同比+23.2%，增长稳定，并且随着对国内市场的开拓，未来仍具较大成长空间。
催化剂：高清显示屏的需求快速放量。
风险提示：受疫情影响，公司产能建设不达预期。
本報告導讀：
受疫情衝擊，公司國內業務短期受到影響；但公司整體收入表現逐季好轉，海外業務增長良好，同時Micro LED 以及VR 業務具有較大成長潛力。
投資要點：
維持「增持」評級。我們維持公司 2022-2024 年 EPS分別爲0.3、0.42、0.5 元的預測。參考行業估值情況，我們給予公司2022 年25倍的PE 目標，下調目標價至7.5（-1.5）元。
國內業務受疫情影響，海外業務表現良好，總體收入逐季好轉。公司2022 年前三季度實現收入57.73 億元，同比-1.05%，實現歸母淨利潤4.32 億元，同比-17.07%。公司業績基本符合預期，同比下滑，一方面是受到文旅業務下滑的影響，前三季度文旅實現收入5.7 億元（-46.61%）；另一方面也因疫情衝擊，公司智能顯示國內直銷業務訂單交付推遲，經銷業務擴張受到影響，前三季度，公司國內智能顯示實現收入23.5 億元，同比-7.35%；此外，公司前三季度四項費用率21.05%，同比增加1.49pp，亦是淨利潤下滑較多的影響因素。
海外智能顯示業務仍保持良好趨勢，前三季度實現收入18.7 億元，同比+42.04%；同時，Q3 單季度總收入22.3 億元，環比+5.82%，收入端整體表現呈逐季好轉之勢。
訂單好轉，VR和Micro LED或爲成長新動力。訂單方面，公司Q3單季度智能顯示新簽訂單環比增長23%，較Q2 環比8%的增速顯著好轉；其中國內智能顯示訂單Q3 單季度環比增長30%，亦呈好轉之勢；另外公司Micro LED 佈局領先，9 月推出的黑鑽系列，訂單已達4000 萬元；同時NP 公司的VR 產品前三季度實現收入2.7 億元，同比+23.2%，增長穩定，並且隨着對國內市場的開拓，未來仍具較大成長空間。
催化劑：高清顯示屏的需求快速放量。
風險提示：受疫情影響，公司產能建設不達預期。
