3Q22 营收同比增长15.2%,归母净利润同比增长22.8%。公司1-3Q22 营收3.54 亿元(YoY +17.3%),归母净利润1.42 亿元(YoY +12.5%),扣非后归母净利润1.27 亿元(YoY +21.4%);其中3Q22 营收1.76 亿元(YoY +15.2%),归母净利润7458 万元(YoY +22.8%),扣非后归母净利润7067 万元(YoY+24.9%)。3Q22 公司业绩维持稳步增长,主要得益于:1)核心客户苹果iPhone出货量逆势增长,市场份额提升;2)公司供应苹果客户的料号数量、价值量增加,生物基材料加速导入;3)公司产能持续提升,订单承接能力增强。
3Q22 毛利率保持60%以上,净利率超过40%。公司1-3Q22 毛利率61.49%(YoY-0.89pct),其中3Q22 毛利率62.51%(YoY +0.24pct, QoQ +1.45pct);1-3Q22净利率39.99%(YoY -1.73pct),其中3Q22 净利率42.39%(YoY +2.62pct, QoQ+2.83pct)。在新建产线带来固定资产折旧增加、团队扩充带来人力成本上升、疫情带来物流费用增加等因素影响下,公司毛利率、净利率依然维持在较高水平。公司3Q22 期间费用率13.15%(YoY -2.57pct),其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.63、0.83、0.42、0.70pct。
苹果iPhone 出货量逆势增长,公司供应份额持续提升。根据Omdia 数据,3Q22 全球智能手机出货量3.01 亿部(YoY -7.6%, QoQ +2.5%);其中三星、小米、OPPO、vivo 出货量分别同比下降7.4%、11.2%、18.9%、22.4%;苹果凭借iPhone14 系列新品上市,出货量同比逆势增长2.6%至5220 万部,市场份额同比提升1.7pct 至17.3%。公司供应苹果功能性材料的料号数量、价值量持续增加,同时契合苹果碳中和需求积极认证、导入生物基材料,伴随着产能扩张以及订单承接能力不断增强,公司业绩有望稳定高速成长。
投资建议:我们继续看好公司通过扩增产能、加大研发、开拓新客户/新产品/新领域等方式逐步跻身全球功能性材料第一方阵。我们预计公司22-24年归母净利润同比增长26.2%/32.5%/24.7%至2.33/3.08/3.84 亿元,对应PE 分别为26.2/19.8/15.8 倍,维持“买入”评级。
风险提示:消费电子需求不及预期;市场竞争加剧;客户集中度较高。
3Q22 營收同比增長15.2%,歸母淨利潤同比增長22.8%。公司1-3Q22 營收3.54 億元(YoY +17.3%),歸母淨利潤1.42 億元(YoY +12.5%),扣非後歸母淨利潤1.27 億元(YoY +21.4%);其中3Q22 營收1.76 億元(YoY +15.2%),歸母淨利潤7458 萬元(YoY +22.8%),扣非後歸母淨利潤7067 萬元(YoY+24.9%)。3Q22 公司業績維持穩步增長,主要得益於:1)核心客戶蘋果iPhone出貨量逆勢增長,市場份額提升;2)公司供應蘋果客戶的料號數量、價值量增加,生物基材料加速導入;3)公司產能持續提升,訂單承接能力增強。
3Q22 毛利率保持60%以上,淨利率超過40%。公司1-3Q22 毛利率61.49%(YoY-0.89pct),其中3Q22 毛利率62.51%(YoY +0.24pct, QoQ +1.45pct);1-3Q22淨利率39.99%(YoY -1.73pct),其中3Q22 淨利率42.39%(YoY +2.62pct, QoQ+2.83pct)。在新建產線帶來固定資產折舊增加、團隊擴充帶來人力成本上升、疫情帶來物流費用增加等因素影響下,公司毛利率、淨利率依然維持在較高水平。公司3Q22 期間費用率13.15%(YoY -2.57pct),其中銷售、管理、研發、財務費用率分別同比下降0.63、0.83、0.42、0.70pct。
蘋果iPhone 出貨量逆勢增長,公司供應份額持續提升。根據Omdia 數據,3Q22 全球智能手機出貨量3.01 億部(YoY -7.6%, QoQ +2.5%);其中三星、小米、OPPO、vivo 出貨量分別同比下降7.4%、11.2%、18.9%、22.4%;蘋果憑藉iPhone14 系列新品上市,出貨量同比逆勢增長2.6%至5220 萬部,市場份額同比提升1.7pct 至17.3%。公司供應蘋果功能性材料的料號數量、價值量持續增加,同時契合蘋果碳中和需求積極認證、導入生物基材料,伴隨着產能擴張以及訂單承接能力不斷增強,公司業績有望穩定高速成長。
投資建議:我們繼續看好公司通過擴增產能、加大研發、開拓新客戶/新產品/新領域等方式逐步躋身全球功能性材料第一方陣。我們預計公司22-24年歸母淨利潤同比增長26.2%/32.5%/24.7%至2.33/3.08/3.84 億元,對應PE 分別爲26.2/19.8/15.8 倍,維持“買入”評級。
風險提示:消費電子需求不及預期;市場競爭加劇;客戶集中度較高。