事件：11 月18 日，公司1.2 万吨碳纤维复材项目的首条碳化线一次开车成功，该生产线是国内自主设计安装单体产能最大的首条平铺碳纤维生产线，通过对设备升级改造，年产能可达3000 吨以上。
碳纤维复材项目达产在即，新材料产业领域转型稳步推进。此次开车成功的碳纤维复材隶属于2021 年非公开发行股票募投项目，项目主要生产的产品为12,000 吨拉挤板。该条碳化线是国内自主设计安装单体产能最大的首条平铺碳纤维生产线，通过对设备升级改造，年产能可达到3000 吨以上，进一步延长了生产周期、提升了安全稳定性、提高了产品质量。与此同时，碳纤维产品可应用于包含风电、光伏等绿电新能源，以及汽车、轨道交通轻量化等领域，该条生产线开车标志着公司向新材料产业领域转型的目标正稳步有序推进。未来该生产线全面达产后，预计可实现年均营业收入15.4 亿元，实现年均利润总额1.42 亿元，有望显著增厚公司业绩，充分提高行业竞争力。
碳纤维一体化布局日趋完善，下游需求高增有望充分消纳产能：小丝束方面，公司全资子公司吉林凯美克600 吨1K、3K 小丝束碳纤维已全部投产。大丝束方面，公司持有吉林宝旌49%的股权，吉林宝旌当前具备8000 吨/年碳纤维产能，并计划在2025 年底前形成年产1.2 万吨碳纤维产能；国兴碳纤维的资产有望注入上市公司，国兴碳纤维预计在2022 年年末具备2.2 万吨大丝束碳纤维产能。复材方面，募投项目1.2 万吨碳纤维复材项目投产在即。与此同时，随着碳纤维应用领域不断拓宽，我国碳纤维的需求量快速增长，根据广州赛奥的预测，2021 年我国碳纤维需求量共6.24 万吨，预计到2025 年将达15.92 万吨，四年CAGR 高达26.4%，有望充分消纳公司扩产产能。
多年粘胶纤维龙头企业技术积淀，夯实转型碳纤维的基础。公司是我国主要的粘胶纤维生产企业，粘胶纤维仍为公司的基础主营业务，根据22 年半年报披露，公司粘胶纤维的营收占总营收的95.56%。碳纤维复材与粘胶纤维同属化学纤维相关制造领域，其生产要素具有一定的共通性，公司凭借其多年技术积累与工程管理经验，有望为进一步提升碳纤维的生产工艺、强化成本控制形成强有力且持续的支撑。另外，公司还通过参股公司奇峰化纤布局上游是碳纤维原丝的主要原料聚丙烯腈，夯实转型碳纤维的基础。
盈利预测、估值与评级：公司碳纤维复材项目成功开车，进展顺利，我们仍维持公司2022-2024 年的盈利预测。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.49/1.87/3.04 亿元，折算EPS 分别为0.02/0.08/0.12 元/股。我们看好公司未来向碳纤维系列产品转型升级的发展前景，维持公司“增持”评级。
风险提示：产能释放不及预期，产品及原材料价格波动，下游需求不及预期风险。
事件：11 月18 日，公司1.2 萬噸碳纖維復材項目的首條碳化線一次開車成功，該生產線是國內自主設計安裝單體產能最大的首條平鋪碳纖維生產線，通過對設備升級改造，年產能可達3000 噸以上。
碳纖維復材項目達產在即，新材料產業領域轉型穩步推進。此次開車成功的碳纖維復材隸屬於2021 年非公開發行股票募投項目，項目主要生產的產品爲12,000 噸拉擠板。該條碳化線是國內自主設計安裝單體產能最大的首條平鋪碳纖維生產線，通過對設備升級改造，年產能可達到3000 噸以上，進一步延長了生產週期、提升了安全穩定性、提高了產品質量。與此同時，碳纖維產品可應用於包含風電、光伏等綠電新能源，以及汽車、軌道交通輕量化等領域，該條生產線開車標誌着公司向新材料產業領域轉型的目標正穩步有序推進。未來該生產線全面達產後，預計可實現年均營業收入15.4 億元，實現年均利潤總額1.42 億元，有望顯著增厚公司業績，充分提高行業競爭力。
碳纖維一體化佈局日趨完善，下游需求高增有望充分消納產能：小絲束方面，公司全資子公司吉林凱美克600 噸1K、3K 小絲束碳纖維已全部投產。大絲束方面，公司持有吉林寶旌49%的股權，吉林寶旌當前具備8000 噸/年碳纖維產能，並計劃在2025 年底前形成年產1.2 萬噸碳纖維產能；國興碳纖維的資產有望注入上市公司，國興碳纖維預計在2022 年年末具備2.2 萬噸大絲束碳纖維產能。復材方面，募投項目1.2 萬噸碳纖維復材項目投產在即。與此同時，隨着碳纖維應用領域不斷拓寬，我國碳纖維的需求量快速增長，根據廣州賽奧的預測，2021 年我國碳纖維需求量共6.24 萬噸，預計到2025 年將達15.92 萬噸，四年CAGR 高達26.4%，有望充分消納公司擴產產能。
多年粘膠纖維龍頭企業技術積澱，夯實轉型碳纖維的基礎。公司是我國主要的粘膠纖維生產企業，粘膠纖維仍爲公司的基礎主營業務，根據22 年半年報披露，公司粘膠纖維的營收佔總營收的95.56%。碳纖維復材與粘膠纖維同屬化學纖維相關製造領域，其生產要素具有一定的共通性，公司憑藉其多年技術積累與工程管理經驗，有望爲進一步提升碳纖維的生產工藝、強化成本控制形成強有力且持續的支撐。另外，公司還通過參股公司奇峯化纖佈局上游是碳纖維原絲的主要原料聚丙烯腈，夯實轉型碳纖維的基礎。
盈利預測、估值與評級：公司碳纖維復材項目成功開車，進展順利，我們仍維持公司2022-2024 年的盈利預測。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.49/1.87/3.04 億元，折算EPS 分別爲0.02/0.08/0.12 元/股。我們看好公司未來向碳纖維系列產品轉型升級的發展前景，維持公司“增持”評級。
風險提示：產能釋放不及預期，產品及原材料價格波動，下游需求不及預期風險。
