事项：
近日，公司与全球领先的风电主机商GE签订长期合作协议，并收到协议内英国Dogger Bank B海上风电项目海塔的中标通知，公司获得41套 Haliade-X 海上风电塔筒订单，合同金额约7300万欧元（折合人民币约5.3亿元）。
平安观点：
中标全球在建的规模最大的海风项目，彰显公司市场认可度。英国Dogger Bank海上风电项目规模3.6GW，是2019年英国第三轮差价合约招标的中标项目，也是当前全球已建成或在建的规模最大的海风项目，采用GEHaliade-X系列单机容量13-14MW的海风机组，其中Dogger Bank B单体容量1.2GW，是Dogger Bank项目的一部分。GE作为海外三大风机巨头之一，对供应商综合实力要求较为严苛，公司本次与GE签订长期合作协议并获得Dogger Bank B项目的41套塔筒，进一步彰显公司在海外市场的认可度。以单机容量13-14MW估算，41套塔筒对应的项目容量约0.55GW，根据中标金额推算每GW的海风塔筒价值量约9.6亿元，高于国内平均水平，估计主要因为单吨价格较国内更高。
年初以来获多个海外海风订单，公司已经成为欧洲主流的海风塔筒/管桩供应商。2022上半年，公司陆续中标英国Moray West 48套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis美国海上风电大型钢结构项目；下半年以来，公司成功中标法国NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目62套单桩和英国Moray West 12套塔筒；结合本次中标的英国Dogger Bank B项目的41套塔筒，参考国内海风项目的单桩和塔筒用量水平，估算公司获得的以上订单规模超过20万吨。长期以来，欧洲海上风电单桩呈现双寡头格局，德国的EEW和荷兰的SIF是欧洲主要的海风单桩供应商，截至2022年三季度，SIF在手的订单规模约30万吨，2022年交付规模预计为17万吨；相比而言，公司今年在海外海上风电相关订单规模足以支撑公司成为欧洲主流的海上风电塔筒/管桩供应商。
海外海上风电市场迎高成长，国内管桩产品优势突出，公司是国内唯一具备管桩出口能力的专业化管桩企业。在能源安全保供等因素影响之下， 2022年海外市场在大力发展海上风电方面已经形成共识，按照全球风能协会的预测，2022-2025年海外市场海上风电新增装机复合增速超过40%。国内海上风电管桩企业相较欧洲企业具有明显的竞争优势，包括明显更低的生产成本/销售价格以及更强的交付能力，且技术水平和产品质量不落后，因此，国内企业在海上风电管桩环节率先实现批量出口。基于长期以来陆上塔筒出口的客户合作关系、蓬莱大金优越的生产条件、前瞻性的管桩出口战略布局，公司已经成为国内唯一具有批量欧洲海风管桩订单的专业化管桩企业。此外，公司仍在持续强化自身竞争力和影响力：在阳江、唐山、汕头等地布局新产能，使蓬莱基地以更大产能面向海外市场；2022年11月，公司与中外运沙伦氏物流有限公司签订战略合作协议，打造抱团出海、合作共赢的全球战略合作伙伴关系，打通物流相关环节；2022年9月，公司参加了德国汉堡风能展，旨在进一步扩展在海外市场的影响力。整体看，在海外需求进一步加强、公司海风产品逐步获得海外客户认可、公司自身竞争力持续提升的背景下，未来公司海风产品出口业务具有持续的成长性。
投资建议。维持公司盈利预测，预计2022-2023 年公司归母净利润 5.86、12.48 亿元，对应的 EPS 1.05、2.25 元（暂不考虑未来非公开发行导致的股本增加），动态 PE 41.7、19.6 倍。海上风电成长空间较大，公司具备成为全球海上风电管桩龙头的潜力，维持公司“推荐”评级。
风险提示。1）新的海上风电管桩生产基地推进进度不及预期；2）海上风电装机规模不及预期；3）原材料价格大幅波动、汇率波动等可能对公司盈利水平造成影响；4）行业竞争加剧以及盈利水平不及预期。
事項：
近日，公司與全球領先的風電主機商GE簽訂長期合作協議，並收到協議內英國Dogger Bank B海上風電項目海塔的中標通知，公司獲得41套 Haliade-X 海上風電塔筒訂單，合同金額約7300萬歐元（摺合人民幣約5.3億元）。
平安觀點：
中標全球在建的規模最大的海風項目，彰顯公司市場認可度。英國Dogger Bank海上風電項目規模3.6GW，是2019年英國第三輪差價合約招標的中標項目，也是當前全球已建成或在建的規模最大的海風項目，採用GEHaliade-X系列單機容量13-14MW的海風機組，其中Dogger Bank B單體容量1.2GW，是Dogger Bank項目的一部分。GE作爲海外三大風機巨頭之一，對供應商綜合實力要求較爲嚴苛，公司本次與GE簽訂長期合作協議並獲得Dogger Bank B項目的41套塔筒，進一步彰顯公司在海外市場的認可度。以單機容量13-14MW估算，41套塔筒對應的項目容量約0.55GW，根據中標金額推算每GW的海風塔筒價值量約9.6億元，高於國內平均水平，估計主要因爲單噸價格較國內更高。
年初以來獲多個海外海風訂單，公司已經成爲歐洲主流的海風塔筒/管樁供應商。2022上半年，公司陸續中標英國Moray West 48套單樁項目、Moray West 30套過渡段項目、Boskalis美國海上風電大型鋼結構項目；下半年以來，公司成功中標法國NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier項目62套單樁和英國Moray West 12套塔筒；結合本次中標的英國Dogger Bank B項目的41套塔筒，參考國內海風項目的單樁和塔筒用量水平，估算公司獲得的以上訂單規模超過20萬噸。長期以來，歐洲海上風電單樁呈現雙寡頭格局，德國的EEW和荷蘭的SIF是歐洲主要的海風單樁供應商，截至2022年三季度，SIF在手的訂單規模約30萬噸，2022年交付規模預計爲17萬噸；相比而言，公司今年在海外海上風電相關訂單規模足以支撐公司成爲歐洲主流的海上風電塔筒/管樁供應商。
海外海上風電市場迎高成長，國內管樁產品優勢突出，公司是國內唯一具備管樁出口能力的專業化管樁企業。在能源安全保供等因素影響之下， 2022年海外市場在大力發展海上風電方面已經形成共識，按照全球風能協會的預測，2022-2025年海外市場海上風電新增裝機複合增速超過40%。國內海上風電管樁企業相較歐洲企業具有明顯的競爭優勢，包括明顯更低的生產成本/銷售價格以及更強的交付能力，且技術水平和產品質量不落後，因此，國內企業在海上風電管樁環節率先實現批量出口。基於長期以來陸上塔筒出口的客戶合作關係、蓬萊大金優越的生產條件、前瞻性的管樁出口戰略佈局，公司已經成爲國內唯一具有批量歐洲海風管樁訂單的專業化管樁企業。此外，公司仍在持續強化自身競爭力和影響力：在陽江、唐山、汕頭等地佈局新產能，使蓬萊基地以更大產能面向海外市場；2022年11月，公司與中外運沙倫氏物流有限公司簽訂戰略合作協議，打造抱團出海、合作共贏的全球戰略合作伙伴關係，打通物流相關環節；2022年9月，公司參加了德國漢堡風能展，旨在進一步擴展在海外市場的影響力。整體看，在海外需求進一步加強、公司海風產品逐步獲得海外客戶認可、公司自身競爭力持續提升的背景下，未來公司海風產品出口業務具有持續的成長性。
投資建議。維持公司盈利預測，預計2022-2023 年公司歸母淨利潤 5.86、12.48 億元，對應的 EPS 1.05、2.25 元（暫不考慮未來非公開發行導致的股本增加），動態 PE 41.7、19.6 倍。海上風電成長空間較大，公司具備成爲全球海上風電管樁龍頭的潛力，維持公司“推薦”評級。
風險提示。1）新的海上風電管樁生產基地推進進度不及預期；2）海上風電裝機規模不及預期；3）原材料價格大幅波動、匯率波動等可能對公司盈利水平造成影響；4）行業競爭加劇以及盈利水平不及預期。
