本报告导读：
为推动公司私募股权业务发展，公司参与投资和谐绿色产业基金，基金目标认缴总额75 亿，公司跟投10 亿，有望增厚每年管理费收入1.5 亿。
事件：
2022年11月13 日，公司发布公告拟参与和谐绿色产业基金，基金目标认缴总额75 亿，四川双马参股子公司担任GP 和管理人。
评论：
为进一步推动公司私募股权业务发展，提升公司盈利能力，公司拟参与投资和谐绿色产业基金。根据四川双马公告，为持续提升上市公司的盈利能力，选择优质的实体经济企业进行投资和经营管理，为上市公司的业务不断培养新的增长点,公司拟参与投资宜宾和谐绿色产业发展股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“和谐绿色产业基金”）。
基金目标认缴总额75 亿，四川双马旗下子公司合计跟投10 亿元。公司参与投资后，和谐绿色产业基金GP 为西藏锦坤，认缴2.25 亿元，四川双马向西藏锦坤新增注册资本5200 万元，成为持有西藏锦坤50%股权的股东。LP 为宜宾创投和西藏锦旭，其中宜宾创投（实控人为宜宾市国资委）认缴22.5 亿元，西藏锦旭（四川双马全资子公司）认缴7.75 亿，当前基金合计认缴32.5 亿，其中四川双马旗下子公司合计跟投10 亿元，目标认缴总额75 亿元。基金管理人为西藏锦合，西藏锦合为四川双马全资子公司。和谐绿色产业基金重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等行业中增长确定性高、市场空间大，且具备产业资源的核心领域。
新基金落地，有望推动公司盈利增长，预计未来将有更多新基金落地，看好公司长期发展。新基金目标认缴总额75 亿，四川双马全资子公司西藏锦合为基金管理人，预计该基金每年增厚公司管理费收入1.5 亿，带来公司盈利增长，同时管理费收入不受投资收益率影响，有利于公司盈利确定性的提升。公司持有GP 西藏锦坤50%股权，因此业绩报酬按照10%计入公司业绩; 此外公司跟投10 亿元，未来有望增厚投资收益。考虑到公司较强的投资能力，预计未来公司将有更多新基金落地，看好公司长期发展。
投资建议：新基金落地有望推动公司盈利增长，看好公司长期发展，维持22/23/24 年归母净利润预测为15.25/20.37/31.04 亿元，对应EPS为2.00/2.67/4.07 元。维持“增持”评级，维持目标价33.16 元，对应22年17xP/E。
风险提示：资本市场大幅波动；股权投资环境恶化。
本報告導讀：
爲推動公司私募股權業務發展，公司參與投資和諧綠色產業基金，基金目標認繳總額75 億，公司跟投10 億，有望增厚每年管理費收入1.5 億。
事件：
2022年11月13 日，公司發佈公告擬參與和諧綠色產業基金，基金目標認繳總額75 億，四川雙馬參股子公司擔任GP 和管理人。
評論：
爲進一步推動公司私募股權業務發展，提升公司盈利能力，公司擬參與投資和諧綠色產業基金。根據四川雙馬公告，爲持續提升上市公司的盈利能力，選擇優質的實體經濟企業進行投資和經營管理，爲上市公司的業務不斷培養新的增長點,公司擬參與投資宜賓和諧綠色產業發展股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“和諧綠色產業基金”）。
基金目標認繳總額75 億，四川雙馬旗下子公司合計跟投10 億元。公司參與投資後，和諧綠色產業基金GP 爲西藏錦坤，認繳2.25 億元，四川雙馬向西藏錦坤新增註冊資本5200 萬元，成爲持有西藏錦坤50%股權的股東。LP 爲宜賓創投和西藏錦旭，其中宜賓創投（實控人爲宜賓市國資委）認繳22.5 億元，西藏錦旭（四川雙馬全資子公司）認繳7.75 億，當前基金合計認繳32.5 億，其中四川雙馬旗下子公司合計跟投10 億元，目標認繳總額75 億元。基金管理人爲西藏錦合，西藏錦合爲四川雙馬全資子公司。和諧綠色產業基金重點關注智能製造、半導體、清潔能源及技術、消費和服務等行業中增長確定性高、市場空間大，且具備產業資源的核心領域。
新基金落地，有望推動公司盈利增長，預計未來將有更多新基金落地，看好公司長期發展。新基金目標認繳總額75 億，四川雙馬全資子公司西藏錦合爲基金管理人，預計該基金每年增厚公司管理費收入1.5 億，帶來公司盈利增長，同時管理費收入不受投資收益率影響，有利於公司盈利確定性的提升。公司持有GP 西藏錦坤50%股權，因此業績報酬按照10%計入公司業績; 此外公司跟投10 億元，未來有望增厚投資收益。考慮到公司較強的投資能力，預計未來公司將有更多新基金落地，看好公司長期發展。
投資建議：新基金落地有望推動公司盈利增長，看好公司長期發展，維持22/23/24 年歸母淨利潤預測爲15.25/20.37/31.04 億元，對應EPS爲2.00/2.67/4.07 元。維持“增持”評級，維持目標價33.16 元，對應22年17xP/E。
風險提示：資本市場大幅波動；股權投資環境惡化。
