投资亮点
首次覆盖长信科技（300088）给予跑赢行业评级，目标价8.30 元，对应2022e21.8x P/E。理由如下：
汽车电子：持续受益车载显示升级趋势，汽车电子板块贡献长期成长动能。座舱智能化浪潮下，车载显示屏加速向多屏化、大屏化、异形化方向发展。车载显示升级的同时，车载显示全贴合技术的难度也实现显著提升。目前公司已完成“车载Sensor+车载触控模组+车载盖板+车载触显一体化模组”的产业链布局，并且凭借技术优势，成本优势，产能优势及客户优势构建公司护城河，巩固公司在市场的领先地位。我们认为未来公司车载显示业务板块有望实现加速发展，贡献长期成长动能。
消费电子：传统终端显示下游需求稳定，新兴终端显示创造业绩增长新动力。公司消费电子触控显示业务产品覆盖小尺寸（VR/可穿戴设备）、中小尺寸（手机）以及中大尺寸（笔记本电脑及平板）。其中新兴终端显示（VR/可穿戴）下游保持高景气，我们认为公司有望凭借技术优势保持行业领先地位，跟随头部客户持续成长；传统终端显示（手机、笔记本电脑及平板）下游需求较为稳定，我们认为公司已与头部客户达成稳定合作关系，未来有望持续推进显示技术升级，扩大市场份额。
减薄业务：稳步推进UTG 技术与产能布局，折叠屏提供稳定业绩增量。
伴随折叠屏手机技术突破和价格下探，市场进入规模放量阶段。公司已具备UTG 盖板全链路制备工艺。我们认为，未来公司有望凭借技术优势、供应链优势及客户长期合作关系，获得更多的终端客户产品订单。
我们与市场的最大不同？我们看好汽车电子业务板块在车载显示升级浪潮下实现业绩高增长；看好公司持续绑定消费电子头部客户，维持技术领先地位，贡献稳定业绩增量。
潜在催化剂：车载显示/VR 行业景气向上，折叠屏手机市场渗透率提升，车载显示与UTG 新建产能释放。
盈利预测与估值
我们预计公司2022-23 年EPS 分别为0.38 元、0.46 元，CAGR 为11.5%。
当前股价对应2022/2023e 16.8/13.9x P/E。考虑未来长信科技车载显示业务高增长潜力，以及消费电子显示业务和减薄业务的稳定发展，我们首次覆盖给予长信科技跑赢行业评级及8.30 元目标价，对应2022/2023e 21.8/18.0xP/E，对比当前仍有30%上升空间。
风险
下游出货需求不及预期；折叠屏手机渗透速度不及预期；原材料价格波动风险；新技术研发不及预期；外汇汇率变动风险。
投資亮點
首次覆蓋長信科技（300088）給予跑贏行業評級，目標價8.30 元，對應2022e21.8x P/E。理由如下：
汽車電子：持續受益車載顯示升級趨勢，汽車電子板塊貢獻長期成長動能。座艙智能化浪潮下，車載顯示屏加速向多屏化、大屏化、異形化方向發展。車載顯示升級的同時，車載顯示全貼合技術的難度也實現顯著提升。目前公司已完成“車載Sensor+車載觸控模組+車載蓋板+車載觸顯一體化模組”的產業鏈佈局，並且憑藉技術優勢，成本優勢，產能優勢及客户優勢構建公司護城河，鞏固公司在市場的領先地位。我們認為未來公司車載顯示業務板塊有望實現加速發展，貢獻長期成長動能。
消費電子：傳統終端顯示下游需求穩定，新興終端顯示創造業績增長新動力。公司消費電子觸控顯示業務產品覆蓋小尺寸（VR/可穿戴設備）、中小尺寸（手機）以及中大尺寸（筆記本電腦及平板）。其中新興終端顯示（VR/可穿戴）下游保持高景氣，我們認為公司有望憑藉技術優勢保持行業領先地位，跟隨頭部客户持續成長；傳統終端顯示（手機、筆記本電腦及平板）下游需求較為穩定，我們認為公司已與頭部客户達成穩定合作關係，未來有望持續推進顯示技術升級，擴大市場份額。
減薄業務：穩步推進UTG 技術與產能佈局，摺疊屏提供穩定業績增量。
伴隨摺疊屏手機技術突破和價格下探，市場進入規模放量階段。公司已具備UTG 蓋板全鏈路製備工藝。我們認為，未來公司有望憑藉技術優勢、供應鏈優勢及客户長期合作關係，獲得更多的終端客户產品訂單。
我們與市場的最大不同？我們看好汽車電子業務板塊在車載顯示升級浪潮下實現業績高增長；看好公司持續綁定消費電子頭部客户，維持技術領先地位，貢獻穩定業績增量。
潛在催化劑：車載顯示/VR 行業景氣向上，摺疊屏手機市場滲透率提升，車載顯示與UTG 新建產能釋放。
盈利預測與估值
我們預計公司2022-23 年EPS 分別為0.38 元、0.46 元，CAGR 為11.5%。
當前股價對應2022/2023e 16.8/13.9x P/E。考慮未來長信科技車載顯示業務高增長潛力，以及消費電子顯示業務和減薄業務的穩定發展，我們首次覆蓋給予長信科技跑贏行業評級及8.30 元目標價，對應2022/2023e 21.8/18.0xP/E，對比當前仍有30%上升空間。
風險
下游出貨需求不及預期；摺疊屏手機滲透速度不及預期；原材料價格波動風險；新技術研發不及預期；外匯匯率變動風險。
