事件:公司发布2022 年三季报。
1)收入端:2022 年前三季度,公司实现营收29.19 亿,同比+1.15%。
2)利润端:归母净利润1.69 亿,同比-36.30%;扣非归母净利润1.62 亿,同比-31.31%。
3)成本端:公司实现毛利率21.00%,同比-3.23pct;归母净利率5.79%,同比-3.39pct 。其中: 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.04%/6.62%/4.49%/1.13%,同比-0.34pct/+0.93pct/+0.29pct/+0.02pct。
2022Q3:公司实现营收12.39 亿元,同比+24.30%,相较于Q2 环比+58.44%;归母净利润0.46 亿,同比-23.53%,环比-37.11%。扣非归母净利润0.47 亿,同比-9.36%, 环比-34.16%。公司盈利能力进一步加强,单Q3 实现毛利率19.59%,同比-3.23pct;归母净利率3.71%,同比-2.31pct。
点评:
1)海风桩基迎来打开欧洲市场的契机:国内原材料价格持续下探,中厚板、铸造生铁的价格相较年初降幅分别为-18.89%、-12.64%;相比之下,欧洲钢价则居高不下。在此背景下,公司海风桩基产品有望迎来出海契机,目前润邦股份已在东南亚、南美、印度、南非、德国等国家和地区建立了销售和售后服务网点,境外销售渠道较为完善,有望迎来欧洲市场的订单放量。
2)广州工控完成入主,全面赋能支持公司发展:公司原控股股东南通威望完成公司控股权转让,广州工控入主公司,将为公司提供包括资本运作、市场、资金和资源等在内的全方位赋能支持,大力支持公司拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、物料搬运装备以及环保业务的相关市场,进一步扩大公司的产销规模,提升公司整体盈利能力。
3)高端装备业务继续发力,公司业绩有望回升:公司在高端装备业务方面继续保持快速发展,业务规模和盈利能力持续提升;上半年润邦重机又获得阿联酋客户追加的近 66 亿元人民币的散料设备合同订单,并陆续中标海洋起重机、散料设备等多个物料搬运装备订单;润邦海洋陆续中标海上风电基础桩、导管架、多功能甲板运输船、海洋工程起重船等多个海上风电装备订单;润邦工业中标 6 台自动化轮胎式集装箱起重机项目;公司在手订单充足,有望对公司业绩回升起到强力支撑作用。
4)盈利预测:考虑到疫情对交货的影响,我们对盈利预测进行调整。预计2022-2024年归母净利润分别为2.05、3.29、4.14 亿元(前值:3.77、4.95、6.16 亿元),对应PE 分别为26.86/16.78/13.30X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济环境恶化的风险、市场竞争风险、合同履约风险、业绩承诺不能达标的风险、业务整合风险等
事件:公司發佈2022 年三季報。
1)收入端:2022 年前三季度,公司實現營收29.19 億,同比+1.15%。
2)利潤端:歸母淨利潤1.69 億,同比-36.30%;扣非歸母淨利潤1.62 億,同比-31.31%。
3)成本端:公司實現毛利率21.00%,同比-3.23pct;歸母淨利率5.79%,同比-3.39pct 。其中: 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲2.04%/6.62%/4.49%/1.13%,同比-0.34pct/+0.93pct/+0.29pct/+0.02pct。
2022Q3:公司實現營收12.39 億元,同比+24.30%,相較於Q2 環比+58.44%;歸母淨利潤0.46 億,同比-23.53%,環比-37.11%。扣非歸母淨利潤0.47 億,同比-9.36%, 環比-34.16%。公司盈利能力進一步加強,單Q3 實現毛利率19.59%,同比-3.23pct;歸母淨利率3.71%,同比-2.31pct。
點評:
1)海風樁基迎來打開歐洲市場的契機:國內原材料價格持續下探,中厚板、鑄造生鐵的價格相較年初降幅分別爲-18.89%、-12.64%;相比之下,歐洲鋼價則居高不下。在此背景下,公司海風樁基產品有望迎來出海契機,目前潤邦股份已在東南亞、南美、印度、南非、德國等國家和地區建立了銷售和售後服務網點,境外銷售渠道較爲完善,有望迎來歐洲市場的訂單放量。
2)廣州工控完成入主,全面賦能支持公司發展:公司原控股股東南通威望完成公司控股權轉讓,廣州工控入主公司,將爲公司提供包括資本運作、市場、資金和資源等在內的全方位賦能支持,大力支持公司拓展粵港澳大灣區的海上風電裝備、物料搬運裝備以及環保業務的相關市場,進一步擴大公司的產銷規模,提升公司整體盈利能力。
3)高端裝備業務繼續發力,公司業績有望回升:公司在高端裝備業務方面繼續保持快速發展,業務規模和盈利能力持續提升;上半年潤邦重機又獲得阿聯酋客戶追加的近 66 億元人民幣的散料設備合同訂單,並陸續中標海洋起重機、散料設備等多個物料搬運裝備訂單;潤邦海洋陸續中標海上風電基礎樁、導管架、多功能甲板運輸船、海洋工程起重船等多個海上風電裝備訂單;潤邦工業中標 6 臺自動化輪胎式集裝箱起重機項目;公司在手訂單充足,有望對公司業績回升起到強力支撐作用。
4)盈利預測:考慮到疫情對交貨的影響,我們對盈利預測進行調整。預計2022-2024年歸母淨利潤分別爲2.05、3.29、4.14 億元(前值:3.77、4.95、6.16 億元),對應PE 分別爲26.86/16.78/13.30X,維持“買入”評級。
風險提示:宏觀經濟環境惡化的風險、市場競爭風險、合同履約風險、業績承諾不能達標的風險、業務整合風險等