核心观点：
事件：公司公布2022年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入19.43亿元，同比增加3.34%，实现归母净利润6.69亿元，同比增加1.80%。Q3单季度分别实现营业收入、归母净利润5.51亿元、1.83亿元，分别同比下降12.41%、9.65%。
前三季度业绩维持稳定，研发投入增加，盈利能力有望继续稳定增长。
营收端，公司前三季度实现营业收入19.43亿元，同比增加3.34%，增速放缓。盈利端，公司前三季度实现归母净利润6.69亿元，同比增加1.80%。前三季度归母净利润增速不及营收增速，主要原因系期间费用率同比增长1.38pcts 至11.08%,销售/管理/研发1财务费用率同比增长+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31%，其中，管理费用率连续四年下降，公司成本管控能力逐步提高；研发投入加大或将带来技术水平进一步提升，巩固优势地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11%，为三年同期最高，成本控制能力持续提升。资产负债表，存货账面价值7.01亿元，较期初增加69.02%，公司积极备货或体现下游需求高景气；应收票据及应收账款23.38 亿元，较期初增长33.32%;合同负债0.04亿元，较期初减少5.49%;在建工程0.99亿元，较期初增加10.08%。现金流量表，前三季度经营活动产生的现金流量净额-0.06亿元，上年同期为-0.54 亿元；投资活动产生的现金流量净额-3.05亿元，上年同期为-1.95亿元。
盈利预测与投资建议：考虑其为成长股赛道、有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓宽品类，预计2022-2024年公司EPS分别为3.92.5.47.7.01元/股，给予公司23年30倍的PE估值，对应合理价值164.11元/股，维持“买入”评级。
风险提示：疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。
核心觀點：
事件：公司公佈2022年第三季度報告，公司前三季度實現營業收入19.43億元，同比增加3.34%，實現歸母淨利潤6.69億元，同比增加1.80%。Q3單季度分別實現營業收入、歸母淨利潤5.51億元、1.83億元，分別同比下降12.41%、9.65%。
前三季度業績維持穩定，研發投入增加，盈利能力有望繼續穩定增長。
營收端，公司前三季度實現營業收入19.43億元，同比增加3.34%，增速放緩。盈利端，公司前三季度實現歸母淨利潤6.69億元，同比增加1.80%。前三季度歸母淨利潤增速不及營收增速，主要原因系期間費用率同比增長1.38pcts 至11.08%,銷售/管理/研發1財務費用率同比增長+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31%，其中，管理費用率連續四年下降，公司成本管控能力逐步提高；研發投入加大或將帶來技術水平進一步提升，鞏固優勢地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11%，爲三年同期最高，成本控制能力持續提升。資產負債表，存貨賬面價值7.01億元，較期初增加69.02%，公司積極備貨或體現下游需求高景氣；應收票據及應收賬款23.38 億元，較期初增長33.32%;合同負債0.04億元，較期初減少5.49%;在建工程0.99億元，較期初增加10.08%。現金流量表，前三季度經營活動產生的現金流量淨額-0.06億元，上年同期爲-0.54 億元；投資活動產生的現金流量淨額-3.05億元，上年同期爲-1.95億元。
盈利預測與投資建議：考慮其爲成長股賽道、有望基於底層核心陶瓷工藝持續拓寬品類，預計2022-2024年公司EPS分別爲3.92.5.47.7.01元/股，給予公司23年30倍的PE估值，對應合理價值164.11元/股，維持“買入”評級。
風險提示：疫情發展超預期，裝備需求及交付低預期，政策調整等。
