本报告导读：
行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业之一，存在较强先发优势、技术优势及行业经验优势。前3 季度归母净利下降49%，单3 季度下降69%。
投资要点：
维持增持。业绩不 及预期，下调预测 2022-24 年 EPS 至 0.26/0.34/0.42(原0.51/0.67/0.83)元增-44/30/25%。下调目标价至19 元，对应22 年73 倍PE。
前3 季度归母净利下降49%不及预期，输电线路智能运维营收占比83%。
(1)前3 季度营业收入4.6 亿元增20%(22Q1-Q3 增281/-7/2%，21Q3-Q4 增32/19%)，归母净利润0.26 亿元下降49%(22Q1-Q3 增1044/-95/-69%，21Q3-Q4 增33/-54%)；(2)根据2021 年报公司所从事业务中，输电线路智能运维分析管理系统营收占比83%，智能变电站辅助控制系统占比8%，直流电源智能监控管理系统占比6%，变电站智慧消防系统占比2%。
在输电线路智能运维行业存在较强先发优势、技术优势。(1)输电线路智能运维管理涉及的技术领域广泛，存在较高的技术门槛，总体市场集中度较高，公司是行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业之一，存在较强先发优势、技术优势及行业经验优势。(2)电力智能运维营收占比98.6%，新业务领域还处在前期拓展阶段，目前轨道交通、水利、应急管理、新能源实现订单签约，在水利、新能源领域完成首单收入确认。
电力投资的持续稳定投放，促进公司所在领域市场需求。(1)根据10月31日公告十四五全国电网总投资预计近3 万亿高于十三五的2.57 万亿，2022年国家电网投资预计将突破5000 亿元，电力投资的持续稳定投放，对公司细分领域的市场需求起到了促进作用。(2)股权激励以8.4 元/股共授予213 万股限制性股票，考核2021-2023 年营收或净利润增速不低于20%。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，原材料价格波动，疫情反复等。
本報告導讀：
行業內較早推出輸電線路通道可視化相關產品的企業之一，存在較強先發優勢、技術優勢及行業經驗優勢。前3 季度歸母淨利下降49%，單3 季度下降69%。
投資要點：
維持增持。業績不 及預期，下調預測 2022-24 年 EPS 至 0.26/0.34/0.42(原0.51/0.67/0.83)元增-44/30/25%。下調目標價至19 元，對應22 年73 倍PE。
前3 季度歸母淨利下降49%不及預期，輸電線路智能運維營收佔比83%。
(1)前3 季度營業收入4.6 億元增20%(22Q1-Q3 增281/-7/2%，21Q3-Q4 增32/19%)，歸母淨利潤0.26 億元下降49%(22Q1-Q3 增1044/-95/-69%，21Q3-Q4 增33/-54%)；(2)根據2021 年報公司所從事業務中，輸電線路智能運維分析管理系統營收佔比83%，智能變電站輔助控制系統佔比8%，直流電源智能監控管理系統佔比6%，變電站智慧消防系統佔比2%。
在輸電線路智能運維行業存在較強先發優勢、技術優勢。(1)輸電線路智能運維管理涉及的技術領域廣泛，存在較高的技術門檻，總體市場集中度較高，公司是行業內較早推出輸電線路通道可視化相關產品的企業之一，存在較強先發優勢、技術優勢及行業經驗優勢。(2)電力智能運維營收佔比98.6%，新業務領域還處在前期拓展階段，目前軌道交通、水利、應急管理、新能源實現訂單簽約，在水利、新能源領域完成首單收入確認。
電力投資的持續穩定投放，促進公司所在領域市場需求。(1)根據10月31日公告十四五全國電網總投資預計近3 萬億高於十三五的2.57 萬億，2022年國家電網投資預計將突破5000 億元，電力投資的持續穩定投放，對公司細分領域的市場需求起到了促進作用。(2)股權激勵以8.4 元/股共授予213 萬股限制性股票，考覈2021-2023 年營收或淨利潤增速不低於20%。
風險提示：宏觀政策超預期緊縮，原材料價格波動，疫情反覆等。
