公司业绩持续高增长，三季度扣非净利润率创新高、公司披露三季报，前三季度公司实现营业收入6.98亿元，同比增长80.9%；实现归母净利润9851.62万元，同比增长254.1%.22Q3公司实现营收2.84亿元，同比增长106.3%；实现归母净利润4167万元，同比增长391%.
三李度公司扣非净利率达到14%，环比显著改善。业绩整体符合预期，下游客户TechnipFMC业绩超预期，再次确认行业高景气度。根据TechnipFMC的Q3业绩，截至三季度末，公司23-24年在手订单同比增长164%；Q3单季度新接订单同比增长25.5%，EBITDA margin达到13.0%，创2019年以来新高。受益于海上油气开采行业景气度上行，公司下游深海油服客户23-24年订单高景气确认，公司受益行业复苏，订单与业绩高增长趋势有望延续。
公司盈利能力仍有改善空间，关注新产能投放进程。22Q3公司销售费用率和管理费用率同比分别下降1.6/4.2个百分点，期间费用率有所下降，毛利率受8月停电影响环比回落，预计四李度恢复常态化经营后，利润率仍有进一步改善空间。关注公司新产能投产进程，公司现已完成70MN 自由锻大压机安装调试，同时募投项目持续推进中，预计达产后公司深海领域产能将显著提升，有望带动公司打开新一轮成长空间。盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司收入分别为10.1/14.7/19.3亿元，归母净利润分别为1.42/2.36/3.30亿元。考虑到公司业绩持续高速增长，叠加未来深海零部件板块占比提升，利润率有望持续提升，参考可比公司，我们给予公司23年40xPE，对应合理价值48.53元/股，维持公司“买入”投资评级。
风险提示。油价下跌的风险；国内疫情反复影响供应链交付的风险；产品质量管控不当的风险。
公司業績持續高增長，三季度扣非淨利潤率創新高、公司披露三季報，前三季度公司實現營業收入6.98億元，同比增長80.9%；實現歸母淨利潤9851.62萬元，同比增長254.1%.22Q3公司實現營收2.84億元，同比增長106.3%；實現歸母淨利潤4167萬元，同比增長391%.
三李度公司扣非淨利率達到14%，環比顯著改善。業績整體符合預期，下游客戶TechnipFMC業績超預期，再次確認行業高景氣度。根據TechnipFMC的Q3業績，截至三季度末，公司23-24年在手訂單同比增長164%；Q3單季度新接訂單同比增長25.5%，EBITDA margin達到13.0%，創2019年以來新高。受益於海上油氣開採行業景氣度上行，公司下游深海油服客戶23-24年訂單高景氣確認，公司受益行業復甦，訂單與業績高增長趨勢有望延續。
公司盈利能力仍有改善空間，關注新產能投放進程。22Q3公司銷售費用率和管理費用率同比分別下降1.6/4.2個百分點，期間費用率有所下降，毛利率受8月停電影響環比回落，預計四李度恢復常態化經營後，利潤率仍有進一步改善空間。關注公司新產能投產進程，公司現已完成70MN 自由鍛大壓機安裝調試，同時募投項目持續推進中，預計達產後公司深海領域產能將顯著提升，有望帶動公司打開新一輪成長空間。盈利預測與投資建議。預計2022-2024年公司收入分別爲10.1/14.7/19.3億元，歸母淨利潤分別爲1.42/2.36/3.30億元。考慮到公司業績持續高速增長，疊加未來深海零部件板塊佔比提升，利潤率有望持續提升，參考可比公司，我們給予公司23年40xPE，對應合理價值48.53元/股，維持公司“買入”投資評級。
風險提示。油價下跌的風險；國內疫情反覆影響供應鏈交付的風險；產品質量管控不當的風險。
