营业收入同比增长54%,智能装备与电机电控同步发力。前三季度,公司实现营业收入21.66亿元,同比增长54%。其中,智能装备业务收入为13.80亿元,同比增长23%;电机电控业务收入为7.86亿元,同比增长177%。前三季度归母净利润0.97亿元,同比下降30%。单三季度,公司实现营业收入7.42亿元,同比增长77%,环比下降15%。其中,智能装备业务4.63亿元,同比增长48%;电机电控业务2.79亿元,同比增长161%。单三季度归母净利润0.35亿元,同比下降27%,环比增长35%。新能源汽车行业增速较快,智能装备与电机电控业务同步发力,收入高速增长。同时由于疫情反复、原材料价格上涨、收入结构变化,公司的整体净利润水平受到一些影响。
销售结构变化影响短期毛利率,盈利能力环比改善。前三季度,公司分别实现毛利率/净利率17.78%/4.49%,分别同比下降7.86/5.41个百分点;公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为2.79%/5.04%/7.53%/-0.80%,分别同比下降0.54/0.46/0.40/0.82个百分点。单三季度,公司分别实现毛利率18.00%/4.65%,分别同比下降7.06/6.55个百分点,环比提升1.74/1.63个百分点。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为2.93%/5.27%/7.80%/-0.67%,分别同比下降0.54/0.57/0.72/0.71个百分点,环比增长0.65/1.11/0.39/0.48个百分点。由于毛利率相对较低的电机电控业务收入占比持续提升,影响了公司的整体毛利率。三季度原材料价格相对企稳,公司持续推进数字化生产管理,毛利率环比二季度明显改善。
多合一产品降本增效,全面进入头部车企供应体系。根据NE时代新能源的数据,巨一科技的多合一电驱总成已进入动力域深度集成的阶段,可大幅降低成本,使重量、体积缩减10%-20%,提高系统高效区面积。公司智能装备业务主要包括车身连接生产线、电驱动总成装测生产线、动力电池装测生产线等,主要客户有特斯拉、比亚迪、蔚来、理想、宁德时代等。公司的电机电控业务,主要客户包括江淮、奇瑞、江铃、东风本田、广汽本田、越南Vinfast等,并获得理想汽车等造车新势力的项目定点。公司在手订单充足,客户结构优质,盈利能力不断改善,深度受益于新能源汽车行业的快速发展。
风险提示:新能源汽车销量不及预期61,原材料成本大幅上涨。
投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。
公司电驱和装备业务双轮驱动,客户结构优质782,我们维持盈利预测,预计公司2022/2023/2024年的EPS分别为1.23/2.42/3.43元,对应PE分别为37/19/13倍20w,维持“增持”评级。
營業收入同比增長54%,智能裝備與電機電控同步發力。前三季度,公司實現營業收入21.66億元,同比增長54%。其中,智能裝備業務收入爲13.80億元,同比增長23%;電機電控業務收入爲7.86億元,同比增長177%。前三季度歸母淨利潤0.97億元,同比下降30%。單三季度,公司實現營業收入7.42億元,同比增長77%,環比下降15%。其中,智能裝備業務4.63億元,同比增長48%;電機電控業務2.79億元,同比增長161%。單三季度歸母淨利潤0.35億元,同比下降27%,環比增長35%。新能源汽車行業增速較快,智能裝備與電機電控業務同步發力,收入高速增長。同時由於疫情反覆、原材料價格上漲、收入結構變化,公司的整體淨利潤水平受到一些影響。
銷售結構變化影響短期毛利率,盈利能力環比改善。前三季度,公司分別實現毛利率/淨利率17.78%/4.49%,分別同比下降7.86/5.41個百分點;公司的銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.79%/5.04%/7.53%/-0.80%,分別同比下降0.54/0.46/0.40/0.82個百分點。單三季度,公司分別實現毛利率18.00%/4.65%,分別同比下降7.06/6.55個百分點,環比提升1.74/1.63個百分點。公司的銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.93%/5.27%/7.80%/-0.67%,分別同比下降0.54/0.57/0.72/0.71個百分點,環比增長0.65/1.11/0.39/0.48個百分點。由於毛利率相對較低的電機電控業務收入佔比持續提升,影響了公司的整體毛利率。三季度原材料價格相對企穩,公司持續推進數字化生產管理,毛利率環比二季度明顯改善。
多合一產品降本增效,全面進入頭部車企供應體系。根據NE時代新能源的數據,巨一科技的多合一電驅總成已進入動力域深度集成的階段,可大幅降低成本,使重量、體積縮減10%-20%,提高系統高效區面積。公司智能裝備業務主要包括車身連接生產線、電驅動總成裝測生產線、動力電池裝測生產線等,主要客戶有特斯拉、比亞迪、蔚來、理想、寧德時代等。公司的電機電控業務,主要客戶包括江淮、奇瑞、江鈴、東風本田、廣汽本田、越南Vinfast等,並獲得理想汽車等造車新勢力的項目定點。公司在手訂單充足,客戶結構優質,盈利能力不斷改善,深度受益於新能源汽車行業的快速發展。
風險提示:新能源汽車銷量不及預期61,原材料成本大幅上漲。
投資建議:維持盈利預測,維持“增持”評級。
公司電驅和裝備業務雙輪驅動,客戶結構優質782,我們維持盈利預測,預計公司2022/2023/2024年的EPS分別爲1.23/2.42/3.43元,對應PE分別爲37/19/13倍20w,維持“增持”評級。