2022 年第三季度业绩回顾:2022 年第三季度业绩回顾: 澳博毛博彩收入环比减少37.8%到9.5 亿港元(同下)。 总净收入环比下跌35.4 %到10.3 亿元 (主要受疫情反复的影响, 包括期内部分时间的暂停营业)。 贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别环减少33.3%、减少37.8%及减少38.8%; 非博彩收入环比减少11.5%。EBITDA 和的净利润亏损有所扩大,分别为-9.2 及-18.9 亿元。每天的总经营开支环比增加7.6%到16.7 百万元 (由于集团把10 家卫星娱乐场转到自营业务);但集团继续努力控制好成本,原有自营业务和上葡京每天的经营开支环比减少13.7%到13.2 百万元。第三季度总体市场占有率环比下跌0.9 个百分点到17.7% (贵宾业务为2.5%, 中场业务为22.7%)。总体业绩符合预期。
「新葡京」和其他娱乐场的表现: 「新葡京」和其他娱乐场的表现: 「新葡京」、其他自营和卫星娱乐场的博彩收入分别环比下跌34.5%、减少28.1%及减少64.8%到1.0 亿元、2.3 亿元及1.5 亿元; 而它们EBITDA 的分别为-2.2 亿元、-1.6亿元及-2.8 亿元。集团暂时把10 家卫星娱乐场转成到其他自营业务里, 卫星娱乐场现在只剩下4 家。
「上葡京」的表现: 「上葡京」的表现: 「上葡京」目前提供158 张中场赌台、795 部角子机、548 间「上葡京」品牌及72 间「Karl Lagerfel」品牌的酒店客房(两家酒店的入住率约分别为25.3%及17.0%)和16 间餐厅。于期内,「上葡京」录得1.2 亿元的收入(博彩为47 百万元 – 为「新葡京」的38%,非博彩为69 百万元)。 EBITDA 亏损为-2.3 亿元。「上葡京」的爬坡进度和达到盈亏平衡点的时间将取决于行业的复苏情况,但电子签证申请的重启将有利推动此项目和集团的发展。
其他要点:于9 月14 日,集团已提交了博彩批给标书。集团手上持有现金约45亿元,总可动用的流动资金约94 亿元(包括29 亿元和20 亿元尚未提取的循環信貸和大股东贷款); 总负债为222 亿元。假设在零收入的情况下,相信集团能维持约1.5 年的营运。市场对集团资金流动性的担忧应获得缓解。
目标价4.00 港元,维持买入评级: 第三季度总体业绩符合预期;可动用的总流动资金约为94 亿元,相信能缓解市场对集团资金流动性的担忧。 从11 月1 日开始内地个人游和团体旅游电子签证申请重新启动,对于行业和集团是重大的利好消息。
「上葡京」的推出将能大幅提升集团长远的增长及竞争优势; 我们继续看好澳博未来的发展。维持买入评级。目标价为4.00 港元, 这是基于新葡京娛樂場、其他自行推广娱乐场及卫星娱乐场和其他业务9.2 倍2024 年的EBITDA 估值。
重要风险: 我们认为以下是一些比较重要的风险: 1) 经济增长比预期差、2)政策风险、3)疫情的影响比预期大、4)「上葡京」的表现低于预期、5) 流动性问题。
2022 年第三季度業績回顧:2022 年第三季度業績回顧: 澳博毛博彩收入環比減少37.8%到9.5 億港元(同下)。 總淨收入環比下跌35.4 %到10.3 億元 (主要受疫情反覆的影響, 包括期內部分時間的暫停營業)。 貴賓博彩收入、中場博彩收入及角子機博彩收入分別環減少33.3%、減少37.8%及減少38.8%; 非博彩收入環比減少11.5%。EBITDA 和的淨利潤虧損有所擴大,分別爲-9.2 及-18.9 億元。每天的總經營開支環比增加7.6%到16.7 百萬元 (由於集團把10 家衛星娛樂場轉到自營業務);但集團繼續努力控制好成本,原有自營業務和上葡京每天的經營開支環比減少13.7%到13.2 百萬元。第三季度總體市場佔有率環比下跌0.9 個百分點到17.7% (貴賓業務爲2.5%, 中場業務爲22.7%)。總體業績符合預期。
「新葡京」和其他娛樂場的表現: 「新葡京」和其他娛樂場的表現: 「新葡京」、其他自營和衛星娛樂場的博彩收入分別環比下跌34.5%、減少28.1%及減少64.8%到1.0 億元、2.3 億元及1.5 億元; 而它們EBITDA 的分別爲-2.2 億元、-1.6億元及-2.8 億元。集團暫時把10 家衛星娛樂場轉成到其他自營業務裏, 衛星娛樂場現在只剩下4 家。
「上葡京」的表現: 「上葡京」的表現: 「上葡京」目前提供158 張中場賭檯、795 部角子機、548 間「上葡京」品牌及72 間「Karl Lagerfel」品牌的酒店客房(兩家酒店的入住率約分別爲25.3%及17.0%)和16 間餐廳。於期內,「上葡京」錄得1.2 億元的收入(博彩爲47 百萬元 – 爲「新葡京」的38%,非博彩爲69 百萬元)。 EBITDA 虧損爲-2.3 億元。「上葡京」的爬坡進度和達到盈虧平衡點的時間將取決於行業的復甦情況,但電子簽證申請的重啓將有利推動此項目和集團的發展。
其他要點:於9 月14 日,集團已提交了博彩批給標書。集團手上持有現金約45億元,總可動用的流動資金約94 億元(包括29 億元和20 億元尚未提取的循環信貸和大股東貸款); 總負債爲222 億元。假設在零收入的情況下,相信集團能維持約1.5 年的營運。市場對集團資金流動性的擔憂應獲得緩解。
目標價4.00 港元,維持買入評級: 第三季度總體業績符合預期;可動用的總流動資金約爲94 億元,相信能緩解市場對集團資金流動性的擔憂。 從11 月1 日開始內地個人遊和團體旅遊電子簽證申請重新啓動,對於行業和集團是重大的利好消息。
「上葡京」的推出將能大幅提升集團長遠的增長及競爭優勢; 我們繼續看好澳博未來的發展。維持買入評級。目標價爲4.00 港元, 這是基於新葡京娛樂場、其他自行推廣娛樂場及衛星娛樂場和其他業務9.2 倍2024 年的EBITDA 估值。
重要風險: 我們認爲以下是一些比較重要的風險: 1) 經濟增長比預期差、2)政策風險、3)疫情的影響比預期大、4)「上葡京」的表現低於預期、5) 流動性問題。