本报告导读：
2022 年Q3公司实现营收7.42 亿元，同增76.77%，归属净利0.35亿元，同减26.58%，略低于预期；随着装备业务成本端改善，公司有望在Q4 开始看到盈利能力的拐点投资要点：
下调目标价至66 .85元，维持增持评级。受原材料价格上涨影响下调公司2022-2024 年的EPS 预测为1.25（-0.57）/1.91（-1.25）/2.68（-1.96）元，参考可比公司给予公司2023 年35 倍PE，下调目标价至66.85 元（原为78.6 元），维持增持评级。
收入延续高速增长，归属净利略低于预期。2022 年前三季度公司实现营业收入21.66 亿元，同增53.95%；归属净利润0.97 亿元，同减30.23%；扣非净利润0.54 亿元，同减53.83%。其中Q3 营收7.42 亿元，同增76.77%，归属净利润0.35 亿元，同减26.58%。
国内新能源车行业高速发展拉动公司设备和电驱动业务高增长。Q3公司装备类业务实现营收4.63 亿元，同增47.97%，电机电控零部件实现营收2.79 亿元，同增161.01%。国内新能源车行业的高速发展提升了对公司装备类业务的需求，安徽产业集群的边际贡献突出，电机电控业务主要依靠奇瑞新能源等老客户的快速放量。
盈利能力逐步迎来拐点。受原材料成本上升等原因影响，公司装备业务2021 年Q4 以来，毛利率出现一定程度下滑，随着原材料成本的回落以及盈利能力更高的订单开始兑现收入，公司装备业务有望在2022 年Q4 看到盈利能力的拐点；同时电驱动业务规模效应逐步体现、产品结构不断优化，2022 年前三季度已经实现扭亏为盈，预计后续毛利率将继续提升。
风险提示：电驱动业务盈利低于预期的风险、智能装备收入放缓的风险
本報告導讀：
2022 年Q3公司實現營收7.42 億元，同增76.77%，歸屬淨利0.35億元，同減26.58%，略低於預期；隨着裝備業務成本端改善，公司有望在Q4 開始看到盈利能力的拐點投資要點：
下調目標價至66 .85元，維持增持評級。受原材料價格上漲影響下調公司2022-2024 年的EPS 預測爲1.25（-0.57）/1.91（-1.25）/2.68（-1.96）元，參考可比公司給予公司2023 年35 倍PE，下調目標價至66.85 元（原爲78.6 元），維持增持評級。
收入延續高速增長，歸屬淨利略低於預期。2022 年前三季度公司實現營業收入21.66 億元，同增53.95%；歸屬淨利潤0.97 億元，同減30.23%；扣非淨利潤0.54 億元，同減53.83%。其中Q3 營收7.42 億元，同增76.77%，歸屬淨利潤0.35 億元，同減26.58%。
國內新能源車行業高速發展拉動公司設備和電驅動業務高增長。Q3公司裝備類業務實現營收4.63 億元，同增47.97%，電機電控零部件實現營收2.79 億元，同增161.01%。國內新能源車行業的高速發展提升了對公司裝備類業務的需求，安徽產業集羣的邊際貢獻突出，電機電控業務主要依靠奇瑞新能源等老客戶的快速放量。
盈利能力逐步迎來拐點。受原材料成本上升等原因影響，公司裝備業務2021 年Q4 以來，毛利率出現一定程度下滑，隨着原材料成本的回落以及盈利能力更高的訂單開始兌現收入，公司裝備業務有望在2022 年Q4 看到盈利能力的拐點；同時電驅動業務規模效應逐步體現、產品結構不斷優化，2022 年前三季度已經實現扭虧爲盈，預計後續毛利率將繼續提升。
風險提示：電驅動業務盈利低於預期的風險、智能裝備收入放緩的風險
