业绩总结：2022 年前三季度，公司营收79.0 亿元（-7.6%）；归母净利润6.6亿元（-18.1%）。2022Q3 公司营收28.7 亿元，同比增加16.2%，环比增加18.3%；归母净利润2.7 亿元，同比减少11.1%，环比增加25.3%。主要系天然气、煤炭等燃料价格持续高位，燃机企业电价与燃料价格联动未能消化全部成本。
燃料价格上涨短期压制业绩，持续开发投资清洁能源领域。截至22Q3，公司并网总装机为3.7GW，其中燃机热电联产/风电/生物质发电/垃圾发电/燃煤热电联产分别为2.4/0.8/0.06/0.12/0.33GW。前三季度，公司完成结算汽量1062 万吨（-11.5%）、结算电量74.2 亿KWh（-25.6%）、垃圾处置量155 万吨（-2.8%）。
目前建德2.4GW抽水蓄能已开工，计划2029 年投产发电。
换电布局加速推进，抢占市场先发优势。截至22Q3，公司建成乘用车换电站32 座，商用车换电站12座，商用车充电场站1 座。2022 年8月，公司发布募资预案，拟再发45 亿元可转债。其中18.6 亿元用于投资协鑫电港二期项目。
拟增86 个重卡车换电站，集中于内蒙古、山西等重卡车辆聚集、严格治理公路运输污染的省份；拟增30 个轻商车换电站，集中于广东等货运物流发达，货车单日里程较长的地区。15.4 亿元用于电池级碳酸锂工厂建设项目，拟投资建设3万吨电池级碳酸锂产能，提升移动能源上游材料领域竞争力。
综合能源服务体系完备，势头强劲。截至22Q3，公司市场化交易服务电量148亿KWh，配电项目累计投产容量2111MVA，绿电、绿证交易电量超1亿KWh，用户侧管理容量超1400 万KWA，投运储能、分布式能源、微网等能源服务项目超32 项，取得能源系统相关实用新型专利11 项。覆盖售电业务、配电业务、电力需求侧管理业务与储能业务四大类。
盈利预测与投资建议。预计公司22-24年归母净利润分别为11.5/14.3/19.4亿元。
考虑到公司清洁能源规划清晰，换电业务发展较快，维持“买入”评级。
风险提示：车站比不能达标、项目投产不及预期、原材料价格大幅波动风险等
業績總結：2022 年前三季度，公司營收79.0 億元（-7.6%）；歸母淨利潤6.6億元（-18.1%）。2022Q3 公司營收28.7 億元，同比增加16.2%，環比增加18.3%；歸母淨利潤2.7 億元，同比減少11.1%，環比增加25.3%。主要系天然氣、煤炭等燃料價格持續高位，燃機企業電價與燃料價格聯動未能消化全部成本。
燃料價格上漲短期壓制業績，持續開發投資清潔能源領域。截至22Q3，公司併網總裝機爲3.7GW，其中燃機熱電聯產/風電/生物質發電/垃圾發電/燃煤熱電聯產分別爲2.4/0.8/0.06/0.12/0.33GW。前三季度，公司完成結算汽量1062 萬噸（-11.5%）、結算電量74.2 億KWh（-25.6%）、垃圾處置量155 萬噸（-2.8%）。
目前建德2.4GW抽水蓄能已開工，計劃2029 年投產發電。
換電佈局加速推進，搶佔市場先發優勢。截至22Q3，公司建成乘用車換電站32 座，商用車換電站12座，商用車充電場站1 座。2022 年8月，公司發佈募資預案，擬再發45 億元可轉債。其中18.6 億元用於投資協鑫電港二期項目。
擬增86 個重卡車換電站，集中於內蒙古、山西等重卡車輛聚集、嚴格治理公路運輸污染的省份；擬增30 個輕商車換電站，集中於廣東等貨運物流發達，貨車單日裏程較長的地區。15.4 億元用於電池級碳酸鋰工廠建設項目，擬投資建設3萬噸電池級碳酸鋰產能，提升移動能源上游材料領域競爭力。
綜合能源服務體系完備，勢頭強勁。截至22Q3，公司市場化交易服務電量148億KWh，配電項目累計投產容量2111MVA，綠電、綠證交易電量超1億KWh，用戶側管理容量超1400 萬KWA，投運儲能、分佈式能源、微網等能源服務項目超32 項，取得能源系統相關實用新型專利11 項。覆蓋售電業務、配電業務、電力需求側管理業務與儲能業務四大類。
盈利預測與投資建議。預計公司22-24年歸母淨利潤分別爲11.5/14.3/19.4億元。
考慮到公司清潔能源規劃清晰，換電業務發展較快，維持“買入”評級。
風險提示：車站比不能達標、項目投產不及預期、原材料價格大幅波動風險等
