事件:公司近期发布2022 年三季报,前三季度实现营业收入63.2 亿元,同比+36.2%;实现归母净利润5.2 亿元,同比+41.9%。单三季度来看,公司实现营业收入22.3 亿元(+45.0%),实现归母净利润2.1 亿元(+67.8%)。环比来看,单三季度较上一季度收入变动+5.3%,归母净利润+1.4%。
产销有所提升,盈利能力保持稳定。22 年Q2 长江铝现货均价为2.06 万元/吨,而Q3 为1.84 万吨,降幅达10.8%。但公司Q3 营收环比仍实现5.3%正增长,预计公司产品销量有所提升,并且公司销售毛利率和净利率均保持稳定,Q3 分别为15.4%、9.4%,环比下滑幅度仅为0.2 PCT、0.4PCT。
研发费用大幅提升,环比提升41%。22Q3 公司研发费用达1 亿元,环比+41%,同比+59%,研发费用率高达4.5%,研发强度显著提升,以适应新能源汽车领域对铝板带箔更高的要求,为募投15 万吨项目做好技术和产品储备。
紧紧围绕“三高”策略,持续扩张成本领先基地。得益于公司“高端市场、高端客户、高附加值”的三高策略,在铝热传输利基市场上保持稳定的盈利能力,在三季度宏观形势不容乐观的情况下,仍交出亮眼的答卷。围绕“三高”策略,公司在重庆工厂加速产能提升,募投项目将主攻电池壳、电池铝箔等新能源铝板带箔,并发挥基地成本优势,打造公司新的利润增长点。
预计公司2022-2024 年EPS 为 0.74、0.84、0.99 元,根据可比公司2022 年22XPE 的估值,维持买入评级,目标价16.28 元。
风险提示
重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、全球疫情反复风险。
事件:公司近期發佈2022 年三季報,前三季度實現營業收入63.2 億元,同比+36.2%;實現歸母淨利潤5.2 億元,同比+41.9%。單三季度來看,公司實現營業收入22.3 億元(+45.0%),實現歸母淨利潤2.1 億元(+67.8%)。環比來看,單三季度較上一季度收入變動+5.3%,歸母淨利潤+1.4%。
產銷有所提升,盈利能力保持穩定。22 年Q2 長江鋁現貨均價爲2.06 萬元/噸,而Q3 爲1.84 萬噸,降幅達10.8%。但公司Q3 營收環比仍實現5.3%正增長,預計公司產品銷量有所提升,並且公司銷售毛利率和淨利率均保持穩定,Q3 分別爲15.4%、9.4%,環比下滑幅度僅爲0.2 PCT、0.4PCT。
研發費用大幅提升,環比提升41%。22Q3 公司研發費用達1 億元,環比+41%,同比+59%,研發費用率高達4.5%,研發強度顯著提升,以適應新能源汽車領域對鋁板帶箔更高的要求,爲募投15 萬噸項目做好技術和產品儲備。
緊緊圍繞“三高”策略,持續擴張成本領先基地。得益於公司“高端市場、高端客戶、高附加值”的三高策略,在鋁熱傳輸利基市場上保持穩定的盈利能力,在三季度宏觀形勢不容樂觀的情況下,仍交出亮眼的答卷。圍繞“三高”策略,公司在重慶工廠加速產能提升,募投項目將主攻電池殼、電池鋁箔等新能源鋁板帶箔,併發揮基地成本優勢,打造公司新的利潤增長點。
預計公司2022-2024 年EPS 爲 0.74、0.84、0.99 元,根據可比公司2022 年22XPE 的估值,維持買入評級,目標價16.28 元。
風險提示
重慶工廠產能釋放不及預期風險、鋁板帶箔加工費不及預期風險、行業產能釋放過快的風險、宏觀經濟增速放緩、全球疫情反覆風險。