事件:
公司发布2022 年三季报：2022 年前三季度，公司实现营业收入2.49 亿元，同比下降7.35%；实现归母净利润0.35 亿元，同比下降35.26%。
2022Q3，公司实现营业收入0.94 亿元，同比增长7.94%；实现归母净利润0.12 亿元，同比下降35.39%。
投资要点:
上半年疫情影响导致公司收入下滑，新建研发团队导致费用提升。主要系上半年疫情对公司生产经营影响较大，采购、生产、物流、销售等都在不同程度上受到限制，导致公司营收同比下降。同时，公司年初组建新的研发、销售团队，人员薪酬明显增加，导致净利润下降幅度更为明显。
毛利率同比略降；三大费用率均同比提升。2022 年前三季度，公司毛利率为48.95%，同比下降0.79pct；公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为16.84%/7.36%/-0.73%，分别同比提升2.45/1.10/2.31pct，主要由于公司营收同比下降，部分成本刚性，导致费用率提升。
ICP-MS 销售不断突破，期待市场认可度不断提升。公司2021 年5月发布的新产品电感耦合等离子体质谱仪 LabMS 3000，突破“低温冷焰离子化技术”首次实现了国产 ICP-MS 在半导体行业芯片生产线上的应用，已在半导体、医疗、传统领域实现了销售，产品性能进一步提升，并实现了半导体行业头部芯片企业的复购。公司电感耦合等离子体串联四极杆质谱仪与电感耦合等离子体四极杆-飞行时间串联质谱仪在研，研发落地后将丰富公司四极杆质谱产品结构，提升竞争力。
盈利预测和投资评级 考虑三季报业绩， 我们略下调公司2022/2023/2024 年归母净利润至0.7/0.82/0.96 亿元，对应PE 分别为42/36/31 倍，维持“增持”评级。
风险提示 质谱仪销售规模不及预期；在研项目落地进展不及预期；行业竞争愈发激烈风险；产品毛利率下滑风险；实验室工程建设进度不及预期风险。
事件:
公司發佈2022 年三季報：2022 年前三季度，公司實現營業收入2.49 億元，同比下降7.35%；實現歸母淨利潤0.35 億元，同比下降35.26%。
2022Q3，公司實現營業收入0.94 億元，同比增長7.94%；實現歸母淨利潤0.12 億元，同比下降35.39%。
投資要點:
上半年疫情影響導致公司收入下滑，新建研發團隊導致費用提升。主要繫上半年疫情對公司生產經營影響較大，採購、生產、物流、銷售等都在不同程度上受到限制，導致公司營收同比下降。同時，公司年初組建新的研發、銷售團隊，人員薪酬明顯增加，導致淨利潤下降幅度更爲明顯。
毛利率同比略降；三大費用率均同比提升。2022 年前三季度，公司毛利率爲48.95%，同比下降0.79pct；公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別爲16.84%/7.36%/-0.73%，分別同比提升2.45/1.10/2.31pct，主要由於公司營收同比下降，部分成本剛性，導致費用率提升。
ICP-MS 銷售不斷突破，期待市場認可度不斷提升。公司2021 年5月發佈的新產品電感耦合等離子體質譜儀 LabMS 3000，突破“低溫冷焰離子化技術”首次實現了國產 ICP-MS 在半導體行業芯片生產線上的應用，已在半導體、醫療、傳統領域實現了銷售，產品性能進一步提升，並實現了半導體行業頭部芯片企業的復購。公司電感耦合等離子體串聯四極杆質譜儀與電感耦合等離子體四極杆-飛行時間串聯質譜儀在研，研發落地後將豐富公司四極杆質譜產品結構，提升競爭力。
盈利預測和投資評級 考慮三季報業績， 我們略下調公司2022/2023/2024 年歸母淨利潤至0.7/0.82/0.96 億元，對應PE 分別爲42/36/31 倍，維持“增持”評級。
風險提示 質譜儀銷售規模不及預期；在研項目落地進展不及預期；行業競爭愈發激烈風險；產品毛利率下滑風險；實驗室工程建設進度不及預期風險。
