事件描述
公司发布三季度业绩,2022 前Q3 实现营收/归母净利润/扣非净利润37.60/-0.30/-0.78 亿元,同减27%/134%/252%;其中Q3 实现营收/归母净利润/扣非净利润14.55/0.71/0.49 亿元,同比-27%/+60%/+28%。
事件评论
收入因自身调整及受外部疫情影响而短期承压。Q3 收入同降27%,降幅环比有所收窄,整装和传统业务增长或均承压,主因处于自身调整期的同时受外部疫情等因素扰动。
内部降本控费逐步显效,盈利呈现改善。Q3 毛利率同增3.7pcts,其中或主由加盟渠道毛利率回升带动,在原材料成本压力趋于缓解的同时,内部降本提效举措逐步收效。费用方面,Q3 销售/管理/研发/财务费用率同增0.2/0.1/0.2/1.0pcts,其中财务费用率升高主因票据贴现费用增加致使Q3 利息费用同比增加0.18 亿元,整体费用控制良好。在毛利率改善的驱动下,Q3 归母/扣非净利率同增2.6/1.4pcts。
整装业务布局持续推进,坚定开展“1+N+Z”的城市发展策略,强化终端渠道力。自营城市持续招商,以直营门店+自营城市加盟店形式提升品牌在当地的整体竞争力;同时不断创新加盟模式,在招大商、开大店的同时,积极下沉渠道,渠道结构持续丰富。
调整期经营暂承压,今年聚焦“高质量发展”,盈利释放可期。公司通过研发创新,将BIM技术引入家装产业链,以不断升级的数字化能力推动家装产业的变革;传统业务逐步优化,强化渠道竞争力。此外公司引入京东作为战略投资者,或将借助京东的流量和供应链优势,提升现有业务竞争力。今年公司将继续通过降本增效,聚焦盈利能力的提升,而伴随原材料降价效应逐步在报表端显现,盈利有望逐步释放。预计2022-2024 年归母净利润为0.70/2.75/3.13 亿元,对应PE 为52/13/12 倍。
风险提示
1、疫情恢复不及预期;
2、地产销售不及预期;
3、公司战略转型进度低于预期。
事件描述
公司發佈三季度業績,2022 前Q3 實現營收/歸母淨利潤/扣非淨利潤37.60/-0.30/-0.78 億元,同減27%/134%/252%;其中Q3 實現營收/歸母淨利潤/扣非淨利潤14.55/0.71/0.49 億元,同比-27%/+60%/+28%。
事件評論
收入因自身調整及受外部疫情影響而短期承壓。Q3 收入同降27%,降幅環比有所收窄,整裝和傳統業務增長或均承壓,主因處於自身調整期的同時受外部疫情等因素擾動。
內部降本控費逐步顯效,盈利呈現改善。Q3 毛利率同增3.7pcts,其中或主由加盟渠道毛利率回升帶動,在原材料成本壓力趨於緩解的同時,內部降本提效舉措逐步收效。費用方面,Q3 銷售/管理/研發/財務費用率同增0.2/0.1/0.2/1.0pcts,其中財務費用率升高主因票據貼現費用增加致使Q3 利息費用同比增加0.18 億元,整體費用控制良好。在毛利率改善的驅動下,Q3 歸母/扣非淨利率同增2.6/1.4pcts。
整裝業務佈局持續推進,堅定開展“1+N+Z”的城市發展策略,強化終端渠道力。自營城市持續招商,以直營門店+自營城市加盟店形式提升品牌在當地的整體競爭力;同時不斷創新加盟模式,在招大商、開大店的同時,積極下沉渠道,渠道結構持續豐富。
調整期經營暫承壓,今年聚焦“高質量發展”,盈利釋放可期。公司通過研發創新,將BIM技術引入家裝產業鏈,以不斷升級的數字化能力推動家裝產業的變革;傳統業務逐步優化,強化渠道競爭力。此外公司引入京東作爲戰略投資者,或將藉助京東的流量和供應鏈優勢,提升現有業務競爭力。今年公司將繼續通過降本增效,聚焦盈利能力的提升,而伴隨原材料降價效應逐步在報表端顯現,盈利有望逐步釋放。預計2022-2024 年歸母淨利潤爲0.70/2.75/3.13 億元,對應PE 爲52/13/12 倍。
風險提示
1、疫情恢復不及預期;
2、地產銷售不及預期;
3、公司戰略轉型進度低於預期。