事件：
公司发布2022 年第三季度报告，2022 年1-9 月，公司经营业绩保持增长态势，实现营业收入3.21 亿元，同比+22.59%；归母净利润1.65 亿元，同比+16.03%；扣非归母净利润1.57 亿元，同比+20.72%。
单季度，公司实现营业收入1.06 亿元，与上年同期相比基本持平；归母净利润0.54 亿元，同比-12.86%，主要由非经损益减少所致；扣非归母净利润0.61 亿元，同比+15.95%，业绩略低市场预期。
点评：
扣除LNP 商业化订单带来的影响，公司业绩仍保持稳健增长。
今年前三季度，公司实现产品销售收入2.69 亿，其中国外LNP 商业化产品订单收入为0.25 亿元；而去年前三季度，公司实现产品销售收入2.31 亿，其中国外LNP 商业化产品订单收入为0.39 亿元。因此，扣除国外LNP 商业化订单带来的影响后，公司产品销售收入同比+27.36%，净利润同比+30.04%。扣除国外LNP商业化订单收入净利润和非经常性损益后，净利润同比+37.79%。
持续加码研发投入，增强公司在PEG 新领域的创新实力。
2022 年1-9 月，公司研发费用为0.61 亿元，同比+68.97%，研发费用率为19.13%，同比+5.25 pp。公司持续加大对自主研发项目聚乙二醇伊立替康、JK-2122H 和JK-1119I 的推进，并积极布局其他研发管线，在研发人才、物料和设备等方面持续投入。
盈利预测、估值与评级：考虑到国外LNP 商业化产品订单减少的影响，我们下调对公司2022 -2024 年归母净利润的预测分别为1.99、2.61 和3.44 亿元（较前次预测均下调16%），同比增长13.33%/ 31.11%/ 31.76%，对应EPS 分别为3.30/ 4.33/ 5.71 元，现价对应PE 分别为50/ 38/ 29 倍，维持“买入”评级。
风险提示：创新产品研发失败风险；美国国际贸易保护风险；核心技术迭代风险。
事件：
公司發佈2022 年第三季度報告，2022 年1-9 月，公司經營業績保持增長態勢，實現營業收入3.21 億元，同比+22.59%；歸母淨利潤1.65 億元，同比+16.03%；扣非歸母淨利潤1.57 億元，同比+20.72%。
單季度，公司實現營業收入1.06 億元，與上年同期相比基本持平；歸母淨利潤0.54 億元，同比-12.86%，主要由非經損益減少所致；扣非歸母淨利潤0.61 億元，同比+15.95%，業績略低市場預期。
點評：
扣除LNP 商業化訂單帶來的影響，公司業績仍保持穩健增長。
今年前三季度，公司實現產品銷售收入2.69 億，其中國外LNP 商業化產品訂單收入爲0.25 億元；而去年前三季度，公司實現產品銷售收入2.31 億，其中國外LNP 商業化產品訂單收入爲0.39 億元。因此，扣除國外LNP 商業化訂單帶來的影響後，公司產品銷售收入同比+27.36%，淨利潤同比+30.04%。扣除國外LNP商業化訂單收入淨利潤和非經常性損益後，淨利潤同比+37.79%。
持續加碼研發投入，增強公司在PEG 新領域的創新實力。
2022 年1-9 月，公司研發費用爲0.61 億元，同比+68.97%，研發費用率爲19.13%，同比+5.25 pp。公司持續加大對自主研發項目聚乙二醇伊立替康、JK-2122H 和JK-1119I 的推進，並積極佈局其他研發管線，在研發人才、物料和設備等方面持續投入。
盈利預測、估值與評級：考慮到國外LNP 商業化產品訂單減少的影響，我們下調對公司2022 -2024 年歸母淨利潤的預測分別爲1.99、2.61 和3.44 億元（較前次預測均下調16%），同比增長13.33%/ 31.11%/ 31.76%，對應EPS 分別爲3.30/ 4.33/ 5.71 元，現價對應PE 分別爲50/ 38/ 29 倍，維持“買入”評級。
風險提示：創新產品研發失敗風險；美國國際貿易保護風險；核心技術迭代風險。
