公司近况
10 月25 日,联想集团于北京未来中心举办了创新技术专题投资者交流会,会上公司领导从“端-边-云-网-智”的新IT架构出发为投资者展示了联想集团技术创新全貌。公司由业务研发部门、联想研究院、联想创投组成的三级研发体系构筑了清晰完善的从创新研究到落地的链条,着眼短期(1-2年)、中长期(3-5 年)及远期(5 年以上),分三个赛道投入集团资源,致力于以技术创新驱动公司可持续的高质量成长。
评论
短期围绕现有产品、应用和业务模式进行创新。在业务集团的研发部门主导下,公司以提高利润率为目标,对IDG、ISG、SSG各个业务框架内的设备、关键零部件、应用以及“一切皆服务”业务模式进行创新,如在PC端聚焦轻薄本、游戏本、工作站等高端PC,提升产品ASP;在基础设施业务侧进军存储、软件等更高附加值领域;并致力于实现以服务为导向的转型,从硬件供应商向高科技驱动的解决方案提供商升级。
中期依托新技术孵化新业务,助力第二增长曲线稳步上扬。公司加码布局数据智能、云网融合、边缘计算、云服务、AR/VR五大方向,部分创新成果已进入孵化阶段,我们认为下一个增长引擎或初见雏形。以边缘计算为例,公司在年初整合硬件、软件、方案及服务等边缘业务,成立智能边缘事业部。
我们认为公司在边缘计算领域具备三大优势:1)公司拥有全栈式边缘计算硬件,包括物联网网关、轻边缘硬件、通用及专用边缘服务器等,产品具有强劲的市场竞争力;2)自主开发业界首创的边缘计算平台(LECP),融入了异构轻量级虚拟化、资源感知型应用编排等技术,支持灵活部署;3)打造了联想边缘人工智能平台,有效解决数据样本少、模型构建难及场景适配慢的关键难题,该平台于今年8 月成功获评信通院Edge AI平台方向的标杆案例。
长期布局核心技术和新兴技术,展开基础性和突破性研究以构筑联想长期护城河。公司着眼长远,围绕新一代人工智能、下一代通信协议等ICT领域的突破性技术进行攻关;持续探索车载计算、元宇宙等新的计算场景,积累前沿科技领域的核心关键技术;立足大计算领域,加强产学研协同,探索隐私计算、异构计算的先进技术架构等面向算力共享、数据流转的基础性研究。
盈利预测与估值
我们维持2023 财年和2024 财年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024财年4.5 倍/3.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级和8.80 港元目标价,对应6.5倍2023 财年市盈率和5.3 倍2024 财年市盈率,较当前股价有45%的上行空间。
风险
前沿科技研发落地不及预期;芯片短缺影响超预期;云厂商资本开支放缓。
公司近況
10 月25 日,聯想集團於北京未來中心舉辦了創新技術專題投資者交流會,會上公司領導從“端-邊-雲-網-智”的新IT架構出發爲投資者展示了聯想集團技術創新全貌。公司由業務研發部門、聯想研究院、聯想創投組成的三級研發體系構築了清晰完善的從創新研究到落地的鏈條,着眼短期(1-2年)、中長期(3-5 年)及遠期(5 年以上),分三個賽道投入集團資源,致力於以技術創新驅動公司可持續的高質量成長。
評論
短期圍繞現有產品、應用和業務模式進行創新。在業務集團的研發部門主導下,公司以提高利潤率爲目標,對IDG、ISG、SSG各個業務框架內的設備、關鍵零部件、應用以及“一切皆服務”業務模式進行創新,如在PC端聚焦輕薄本、遊戲本、工作站等高端PC,提升產品ASP;在基礎設施業務側進軍存儲、軟件等更高附加值領域;並致力於實現以服務爲導向的轉型,從硬件供應商向高科技驅動的解決方案提供商升級。
中期依託新技術孵化新業務,助力第二增長曲線穩步上揚。公司加碼佈局數據智能、雲網融合、邊緣計算、雲服務、AR/VR五大方向,部分創新成果已進入孵化階段,我們認爲下一個增長引擎或初見雛形。以邊緣計算爲例,公司在年初整合硬件、軟件、方案及服務等邊緣業務,成立智能邊緣事業部。
我們認爲公司在邊緣計算領域具備三大優勢:1)公司擁有全棧式邊緣計算硬件,包括物聯網網關、輕邊緣硬件、通用及專用邊緣服務器等,產品具有強勁的市場競爭力;2)自主開發業界首創的邊緣計算平臺(LECP),融入了異構輕量級虛擬化、資源感知型應用編排等技術,支持靈活部署;3)打造了聯想邊緣人工智能平臺,有效解決數據樣本少、模型構建難及場景適配慢的關鍵難題,該平臺於今年8 月成功獲評信通院Edge AI平臺方向的標杆案例。
長期佈局核心技術和新興技術,展開基礎性和突破性研究以構築聯想長期護城河。公司着眼長遠,圍繞新一代人工智能、下一代通信協議等ICT領域的突破性技術進行攻關;持續探索車載計算、元宇宙等新的計算場景,積累前沿科技領域的核心關鍵技術;立足大計算領域,加強產學研協同,探索隱私計算、異構計算的先進技術架構等面向算力共享、數據流轉的基礎性研究。
盈利預測與估值
我們維持2023 財年和2024 財年盈利預測不變。當前股價對應2023/2024財年4.5 倍/3.7 倍市盈率。維持跑贏行業評級和8.80 港元目標價,對應6.5倍2023 財年市盈率和5.3 倍2024 財年市盈率,較當前股價有45%的上行空間。
風險
前沿科技研發落地不及預期;芯片短缺影響超預期;雲廠商資本開支放緩。