事件
10 月30 日，公司发布公告，前三季度实现营业收入99.39 亿元，同比增长329.27%，归母净利润7.08 亿元，同比增长264.62%。
分析
三季度公司实现营业收入39.28 亿元，同比增长277.91%，归母净利润3.50 亿元，同比增长511.67%，整体看公司三季度的产品盈利水平环比有所增长，单季度毛利率约为19.39%，环比上季度提升了约4 个点，整体看公司的销量环比略有下行，但价格提升，实现了以价补量，单三季度，公司车用尿素和磷酸铁锂实现销量8.02、2.57 万吨，环比变化-13%、+17%。
磷酸铁锂新建产能将逐步提升，产品盈利能力维持较好水平。受到一定程度的疫情影响，四川、山东基地产能投放略有推迟，预计四季度磷酸铁锂产销量将有明显提升。而三季度原材料碳酸锂价格提升明显，作为材料备货预期公司将受益于原材料库存价值提升，带动产品的盈利能力有所增长；同时公司在持续完善自身产业链布局，通过合资或者自建的方式加大上游磷酸铁的自备率，另一方面参与碳酸锂的布局，保证原材料的供应，同时也获得部分原料加工利润，实现成本节约。
车用尿素成本压力大幅缓解，产品盈利回归明显。三季度公司车用尿素销售8 万吨，环比下行13%，疫情的影响因素仍然存在，同时由于终端国六车销售受到较大抑制，国六带来的需求增量明显较低，因而三季度车用尿素销售仍有承压；但三季度为我国工业尿素需求淡季，产品需求支撑不足，价格下行明显，根据隆众化工数据，三季度江苏尿素均价环比二季度价格下行约650 元/吨，但三季度公司车用尿素的销售价格环比提升超过400 元，带动车用尿素盈利有明显提升。
投资建议
公司把握磷酸铁锂需求趋势，加速产能建设，伴随产能提升，公司预计将进入发展快车道，上调公司2022 年盈利预测8%，预测公司2022-2024 年归母净利润分别为9.01 亿元、9.38 亿元、10.36 亿元，对应PE 为16.53、15.89、14.38 倍，维持“增持”评级。
风险提示
新建产能建设进程不达预期，行业竞争加剧带动产业盈利压缩风险。
事件
10 月30 日，公司發佈公告，前三季度實現營業收入99.39 億元，同比增長329.27%，歸母淨利潤7.08 億元，同比增長264.62%。
分析
三季度公司實現營業收入39.28 億元，同比增長277.91%，歸母淨利潤3.50 億元，同比增長511.67%，整體看公司三季度的產品盈利水平環比有所增長，單季度毛利率約爲19.39%，環比上季度提升了約4 個點，整體看公司的銷量環比略有下行，但價格提升，實現了以價補量，單三季度，公司車用尿素和磷酸鐵鋰實現銷量8.02、2.57 萬噸，環比變化-13%、+17%。
磷酸鐵鋰新建產能將逐步提升，產品盈利能力維持較好水平。受到一定程度的疫情影響，四川、山東基地產能投放略有推遲，預計四季度磷酸鐵鋰產銷量將有明顯提升。而三季度原材料碳酸鋰價格提升明顯，作爲材料備貨預期公司將受益於原材料庫存價值提升，帶動產品的盈利能力有所增長；同時公司在持續完善自身產業鏈佈局，通過合資或者自建的方式加大上游磷酸鐵的自備率，另一方面參與碳酸鋰的佈局，保證原材料的供應，同時也獲得部分原料加工利潤，實現成本節約。
車用尿素成本壓力大幅緩解，產品盈利回歸明顯。三季度公司車用尿素銷售8 萬噸，環比下行13%，疫情的影響因素仍然存在，同時由於終端國六車銷售受到較大抑制，國六帶來的需求增量明顯較低，因而三季度車用尿素銷售仍有承壓；但三季度爲我國工業尿素需求淡季，產品需求支撐不足，價格下行明顯，根據隆衆化工數據，三季度江蘇尿素均價環比二季度價格下行約650 元/噸，但三季度公司車用尿素的銷售價格環比提升超過400 元，帶動車用尿素盈利有明顯提升。
投資建議
公司把握磷酸鐵鋰需求趨勢，加速產能建設，伴隨產能提升，公司預計將進入發展快車道，上調公司2022 年盈利預測8%，預測公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲9.01 億元、9.38 億元、10.36 億元，對應PE 爲16.53、15.89、14.38 倍，維持“增持”評級。
風險提示
新建產能建設進程不達預期，行業競爭加劇帶動產業盈利壓縮風險。
