2022 前三季度业绩保持稳健提升,业绩实现连续增长。根据公司披露2022 年三季报,2022 年前三季度公司实现营收6.72 亿元,同比增长36.84%,实现归母净利润5859 万元,同比增长49.09%,实现扣非净利润5634 万元,同比增长59.95。对应公司三季度实现营收2.66 亿元,同比增长61.27%,环比提升32.39%,实现单季度归母净利润2340万元,同比大幅增长98.61%,环比增长16.16%,实现单季度扣非净利润2326 万元,同比大幅增长122.99%,环比增长24.78%。期内,公司汽车连接器收入规模持续增长,经营水平保持稳步提升。
产品线布局全面,新品不断量产落地,助力长期可持续成长。汽车电动化渗透率不断提升,包括自动驾驶、智能座舱等为代表的智能汽车应用场景亦保持高速发展,对高压、高速等汽车连接器需求。公司不断完善包括域控制器、自动驾驶系统、电控系统等汽车电子电气架构连接器整体解决方案产品布局,2022Q1-Q3 新品陆续实现量产,持续赋能汽车电动化以及智能化发展浪潮,获得海内外头部主机厂以及Tier-1 厂商客户群高度认可。
设立控股子公司建造绿色智造基地,技术、管理优势持续拓展。公司在2022 年8 月审议通过了《关于拟设立控股子公司建设绿色智造基地的议案》,拟出资设立控股子公司湖南徕木新能源科技有限公司,并拟由徕木新能源购买工业用地用于投资建设绿色智造基地项目,投资总额预计不超过人民币3 亿元,用地约150 亩。徕木新能源主要业务包括新能源汽车、光伏、光学电子器件等相关连接器及零部件产品的生产、研发、销售。徕木新能源的设立将与公司现有湖南生产基地相配合,辐射华南及华中地区,满足客户新增产品需求,同时在拓展现有经营业务的基础上将自身所积累的技术优势、管理优势向其他领域扩展,提高公司竞争力,形成新的业务增长点。
【投资建议】
公司在汽车连接器尤其是高压、高速等高端连接器领域进展顺利,新品不断实现量产落地,为公司业绩可持续增长带来新动能,持续赋能汽车电动化+智能化发展。公司三季度业绩超出我们此前预期,我们上调公司营收、调整期间费用率,预计公司2022-2024 年营收分别为9.57、13.06、17.02亿元,归母净利润分别为0.84、1.38、1.91 亿元,EPS 分别为0.26、0.42、0.58 元/股,对应当前PE 分别为66、40、29 倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期
上游原材料成本上涨对公司盈利能力造成压力
2022 前三季度業績保持穩健提升,業績實現連續增長。根據公司披露2022 年三季報,2022 年前三季度公司實現營收6.72 億元,同比增長36.84%,實現歸母淨利潤5859 萬元,同比增長49.09%,實現扣非淨利潤5634 萬元,同比增長59.95。對應公司三季度實現營收2.66 億元,同比增長61.27%,環比提升32.39%,實現單季度歸母淨利潤2340萬元,同比大幅增長98.61%,環比增長16.16%,實現單季度扣非淨利潤2326 萬元,同比大幅增長122.99%,環比增長24.78%。期內,公司汽車連接器收入規模持續增長,經營水平保持穩步提升。
產品線佈局全面,新品不斷量產落地,助力長期可持續成長。汽車電動化滲透率不斷提升,包括自動駕駛、智能座艙等爲代表的智能汽車應用場景亦保持高速發展,對高壓、高速等汽車連接器需求。公司不斷完善包括域控制器、自動駕駛系統、電控系統等汽車電子電氣架構連接器整體解決方案產品佈局,2022Q1-Q3 新品陸續實現量產,持續賦能汽車電動化以及智能化發展浪潮,獲得海內外頭部主機廠以及Tier-1 廠商客戶羣高度認可。
設立控股子公司建造綠色智造基地,技術、管理優勢持續拓展。公司在2022 年8 月審議通過了《關於擬設立控股子公司建設綠色智造基地的議案》,擬出資設立控股子公司湖南徠木新能源科技有限公司,並擬由徠木新能源購買工業用地用於投資建設綠色智造基地項目,投資總額預計不超過人民幣3 億元,用地約150 畝。徠木新能源主要業務包括新能源汽車、光伏、光學電子器件等相關連接器及零部件產品的生產、研發、銷售。徠木新能源的設立將與公司現有湖南生產基地相配合,輻射華南及華中地區,滿足客戶新增產品需求,同時在拓展現有經營業務的基礎上將自身所積累的技術優勢、管理優勢向其他領域擴展,提高公司競爭力,形成新的業務增長點。
【投資建議】
公司在汽車連接器尤其是高壓、高速等高端連接器領域進展順利,新品不斷實現量產落地,爲公司業績可持續增長帶來新動能,持續賦能汽車電動化+智能化發展。公司三季度業績超出我們此前預期,我們上調公司營收、調整期間費用率,預計公司2022-2024 年營收分別爲9.57、13.06、17.02億元,歸母淨利潤分別爲0.84、1.38、1.91 億元,EPS 分別爲0.26、0.42、0.58 元/股,對應當前PE 分別爲66、40、29 倍,維持“增持”評級。
【風險提示】
下游市場需求低於預期
上游原材料成本上漲對公司盈利能力造成壓力